1、利润绝对值超预期:此前公司口径较为谨慎,环比4季度利润乐观看持平,但由于存储价格上涨,市场预期慢慢上调,主流预期目前在1.5-2亿不等,预计公司最终1季度业绩将靠近上限2.2-2.3亿,但绝对值上的超预期,已然难以量化,相差几千万上下,更多的是看业绩持续性的超预期。
2、更重要的是业绩持续性的超预期:公司1季度收入环比略有增长,意味着公司利润增长的来源全部来自价差,没有大量出货,库存仍环比略有上涨,而单季度净利率已达25%以上。预告提到的产品导入预计为与阿里签订的数十亿的框架协议订单,目前在送样阶段,预计后续逐步放量,量上的增长+净利率的继续上涨,保障未来几个季度的业绩将会继续大超市场预期。
3、扎实的业绩+10X出头的估值代表了极佳的投资机会:公司2季度业绩预计4亿,全年预计15亿上下,目前市值对应估值仅10X,还未考虑公司年内落地的外延并购计划,空间巨大,具体空间测算欢迎私信交流。
4、行业观点:目前根据存储大厂专家和模组厂交流反馈,预计存储颗粒价格上涨将持续全年,德明利1季度的业绩只是板块底部信号的确认,从去年8月原厂的涨价,市场质疑能否传递到终端,到今年1季度开始下游大范围接受涨价,1季度只是第一个开始利润出现的季度,证明了类似opec的海外原厂三巨头供给协同的力量,而目前的存储价格远无法支撑几个大厂的利润预算与资本开支,在随后几个季度,存储价格将会有更超预期的表现,存储上涨的大趋势中建议积极布局存储板块,市场将逐步认知到存储板块全年的利润弹性,1季度仅仅是开始。