目前全国猪肉均价是33元/公斤，最低价的区域是山西、黑龙江，为31.6元/公斤，最高价的地方是四川35.3元/公斤，除了四川之外，两广基本上是33~34/公斤，会发现我们国内的每一个省份的价差并不是那么大，除了四川之外，它是超过35块钱一公斤，其他省份高价在34低价在31~32，价差也就两块钱左右，证明全国猪价都属于一个偏高的位置。关于春节前的行情，我们认为整体上是在高位运行的，目前可以关注两点，第一是消费端，第二是出栏节奏。

消费端：每年的11月下旬到春节前都是消费高峰，调研屠宰量这个指标发现，11月25号猪价刚涨几天之后，很多贸易商在反馈猪肉价太高，但屠宰场的屠宰量不但没有降低，反而在逐渐增加。侧面反馈出来市场是可以接受目前物价的，屠宰量和屠宰场的出场价非常坚挺的，基本上可以证明消费是在恢复的。消费端是有支撑的，而且目前四川两湖地区已经腌腊肉、香肠，接下来是两广地区，整体上季节性消费刚刚起来。当然跟猪瘟之前的水平相比，仍然下降30%左右，但环比今年9月10月的消费有很大的增长，以全国屠宰场的屠宰水平来说，开工率增了10个百分点。有些屠宰企业11月份的屠宰量比10月份要增长20~30%的水平，基本上反映出下游消费在恢复，这是支撑短期内价格的一个因素。

出栏节奏：全国前十大型集团养殖场的出栏量从八九月开始，基本上月度是环比增加，90%的企业月度环比是在增加，增加的幅度是10~15%，但因为前期的基数比较低，所以整体来说量也没有说特别大，环比来看的确是恢复不少。有些企业因为春节临近，环比增速会更快一些，整体上11、12月份数据应该是不错的。但是，部分大集团厂商会有一个现象，就是出栏体重“90公斤以上的肥猪”，侧面说明真正可以出栏的肥猪没有想象中那么多，整个生猪的产能恢复还是比较慢的。这个也说明了我们国内的生猪养殖行业产能恢复可能也没想象的那么好，因为大集团厂它有很多的优势的，但中小养殖企业相比起来优势较小。

例如，大型养殖集团挑剩下的母猪才会到了一些中小养殖户手里，他们进行二次选种，所以大型企业的恢复都不是那么快的话，对中小养殖户来说可能也是比较艰难的，恢复可能更慢一些。PSY/MSY这些数据差距大的原因，是因为大型养殖集团三元回交技术有所提高，大型企业PSY值达到14-16，中小养殖企业好的达到14，一般的达到10-12。另外在母猪选育这一块，大型企业选剩下后才流入到中小养殖企业中，因此中小养殖户母猪质量要差一些，从而也是导致他们的生存指标略微下降。由于当前猪肉价格坚挺，中小养殖户出栏节奏目前是择机出栏。整个春节前的猪价我们认为是一个高位运行，再往下跌的空间是有限的。不排除向上涨的可能。上涨的幅度还是要看国家的政策力度，即：抛国储冻肉。由于新冠病毒，进口冻肉消毒时间长，导致进口冻肉出货时间长，价格上涨迅速。国储冻肉以进口为主，抛售与当前严查进口冻肉在政策上相悖，因此国家是否抛售冻肉熨平物价目前没有明确结论，所以目前看好春节期间肉价。

我们对明年的估价预期也不是特别悲观。11月份乳仔猪存活率降了3~5个百分点，对应着明年五六月份的肥猪出栏可能会受影响，所以说明年567这几个月份的猪价可能相对来说好一些，预计明年春节过后猪价下行，但是在五六七月份有可能反弹。产能在恢复，但恢复的速度比较慢。非常大的原因，第一就是猪病以及降雨这些季节性的因素，此外三元留种之后淘汰掉接近一半的猪崽，所以母猪数量在增加，但母猪群的整体质量是下降，生产指标下降，对应的肥猪供给比较缓慢。

二、调运

调运政策2021年的是12月31号开始执行，南北方但凡有价差的时候，私下的调运问题还是比较普遍的。所以这一政策能执行到什么程度目前不好说，整体来说，大型养殖企业和大型屠宰企业可以做点对点的调运。中小养殖户私下调运交易比较多。

三、生猪期货

期货是对大型养殖企业是一个利好的，首先是规避风险，另外才是增加利润。但实际上目前国内的这些大型的集团，他们期货部门更多的是做饲料口，对于生猪的产品目前来说也是在一个学习的过程中，将来开始操作的时候，我觉得大型养殖集团可能会谨慎性的做一些，先了解一下流程，再具体研究怎样操作更对他们有利。

Q：春节前整体出栏体重上会有一个怎么样的情况？目前的出栏的体重是一个什么样的情况？

A：我们第一是看均重，第二我们是看一个低体重的猪. 春节前的生猪的均重会相对稳定，不是说再增加太多了，因为现在已经到了一个相对来说比较极限的状态。低体重的猪，指90公斤以下的猪，它代表了我们病猪的情况。

Q：南方现在疫情什么情况？疫苗毒的检测怎么检测？清理还是拔牙技术吗？有什么难度吗？

A：东北反馈洗消车辆会冻住，消毒作用达不到，仔猪腹泻要比去年厉害。南方主要是疫苗毒，所以母猪复产非常困难，原因不明，只要有过疫苗毒都很难复养成功。南方产能恢复本来就慢，补栏都要从北方调运，运输到南方的猪可能都是不健康的。技术方面，不管南北方，主要还是拔牙技术。北方拔牙效果还好一点，疫苗毒很少基本没有，现在六个栏位，只要发现问题，就能够保住整栋，南方拔牙效果不是很好。所以目前来说猪病还是传统猪病和疫苗毒。我们会发现南方产能恢复很慢。包括梅雨季节过去了依然恢复地很慢，原因：1）南方必须依靠外调才能保证自己的种猪源，外调风险本身就大2）自身的疫苗毒情况。

Q：现在养殖成活率的平均水平多少？北方和南方的养殖成活率的平均水平？高成功率的和低成功率大概什么水平？

A：投资者看到的养殖成活率都在90%，但是我们调研很少成活率能达到90%的企业，我们调研平均水平85%，这是平均偏好水平。从小猪断奶到育肥出栏高成活率92%~93%，低成活率70-75%。南北方差异是有的，同样是从断奶到育肥，北方成活率更高一些，南方更低。北方断奶仔猪到育肥不会有太大问题。南方，不光是断奶前，整个育肥环节也经常出问题。原因是仔猪本身就是北方运过去的，运输会有影响，这是导致南北方差异的很大因素。

Q：现在母猪平均PSY水平大概什么水平？南北方有什么差异？最好和最坏是什么样？

A：二元PSY 21的水平，三元14，最终还是要看二元和三元比例。目前也接近5:5的比例，PSY可能平均下来18左右。南北方没有分PSY的差距，只能说在单胎产仔个数上南北差距不大，差距大的还是仔猪环节，断奶期死亡率高一些。

Q：现在三元母猪如果按照我们现有情况，什么时候能够替换完毕，全部变成二元的呢？

A：明年都不会的。北方很多企业已经在更新换代，尽量用二元替代三元。实际上如果企业想用二元猪，但实际效果不一定好，因为国内的二元猪祖代场没有恢复。所以很多企业花大价钱买二元猪，但实际上买到的是回交猪。所以目前来说，祖代明年都不可能全补上。

Q：现在200~1000头这种规模占比没有减小，是不是因为他们的成本相对较低？

A：因为他们本身就夫妻两个人做或者家里人帮忙，或者再加几个人就够了。各方面的成本相对来说比大集团来说是低的了。

Q：非瘟发生之后，最小的小散户减少了多少？

A：我们是按照母猪50头以下包括一些散户调研的。调研之前全国平均水平在45%左右。我们2019年7月份第一次调研，那时占比45%；现在占比20~25%左右，降低了近20个百分点，主要降低的就是南方的散养户。

Q：存栏结构里还有哪一块是大幅下降？

A：还有母猪存栏500-1000头，这个规模就需要多雇几个人了，各方面成本、人员就增加了。饲料方面，就需要去买一些全价料。母猪200-500头只需要自配料。母猪500-1000头会买全价料。各方面成本，料、管理、人员，会比小规模增加一些。这个规模的占比是降了。

Q：您觉得这个行业未来集中度，会向头部集中还是说母猪200-500头规模的会继续增加？

A：未来两年，母猪存栏200-500头继续生存；但是未来3-5年猪价往下走不好说。现在大型养殖企业都在稳步扩张，尤其是大企业更愿意合作是母猪存栏200~1000头的部分，开农户和给出补贴方面都有优势，但是农户愿不愿意和大型养殖企业合作存疑。正常来说大企业扩张地更快一些，但是不代表说小规模的活不下去。

Q：这一次猪价的底部会维持很长的时间吗？现在大型养殖企业占比变多，是不是底部时间会变长？

A：如果猪价低位会维持地久一些才能进行真正的洗牌，大概是一年以上，企业不会随随便便地退出。这两年猪价这么高利润的情况下，盈利丰厚再加上国家扶持，所以在底部会持续时间久一点。

Q：这轮周期底部再跌也不会跌到过去的底部价格了吧？

A：我感觉不太会。我觉得最底部也就在12-14块钱，不会再跌了。因为整个行业成本是提高了，所以这次低谷比以前低谷还会更高一点。