现阶段来看，游戏被认为是最有可能率先实现“元宇宙”的领域。但我们要明确，元宇宙≠游戏。

元宇宙中最核心的一点，就是：想做就做，用户在“元宇宙”中不只是一个被动的玩家，而可以像现实生活一样，按个人需求去社交、玩耍、创造和交易等。

判断元宇宙边界要宽广得多，其产业环节可归纳为以下四方面：

1.底层架构，如区块链 & NFT。元宇宙是接近真实的沉浸式虚拟世界，构建对应的经济系统至关重要。一是区块链可以在元宇宙中创造一个完整运转且连接现实世界的经济系统，玩家的资产可以顺利和现实打通；二是区块链完全去中性化，不受单一方控制，玩家可以持续地投入资源。

A股主要受益标的：

数字认证：网络安全解决方案提供商，面向全国客户提供电子认证服务、网络安全产品、网络安全集成、网络安全服务。

视觉中国：公司在国内视觉素材行业的市场占有率从事视觉素材的销售并提供相关的增值服务，通过对视觉素材进行分类、集合和管理，约为40%。 

东方电子：公司在虚拟电厂领域进行了研发，参与了广州明珠工业园项目及广州市虚拟电厂管理平台项目的设计开发工作。

2.后端基建，如5G、GPU、云、AI+等。除了框架与协议，底层技术支撑还包括5G、GPU、云计算、AI、算力与网络等涵盖软硬件的基础设施。

重点标的：科大讯飞：中国人工智能产业头部企业，用人工智能建设美好世界。公司长期从事语音及语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等人工智能核心技术研究并始终保持国际前沿技术水平，积极推动人工智能产品研发和行业应用落地

其他受益标的：

海康威视：

景嘉微

浪潮信息

中国长城

中科曙光

优刻得

3.前端设备，如AR/VR、可穿戴等。前端设备方面，AR/VR及智能穿戴设备是实现让用户持续稳定接入元宇宙、获得沉浸式体验的基础。从设备产业链来看：硬件核心环节涉及传感器、显示屏、处理器、光学设备等。

受益标的：

歌尔股份：国内领先的消费电子零组件、整机供应商；公司长期布局VR/AR业务，目前在高端VR/AR设备整机代工领域中市占率接近80%，客户包括Facebook、Sony等。

瑞芯微：公司有基于RK3399和RK3288芯片提供VR解决方案，可供客户用于VR类产品开发。

京东方A

韦尔股份

思瑞浦

4.场景内容，如如游戏、智慧医疗、工业设计、智慧教育等，未来包含大量其他垂直场景也是重要的元宇宙空间。一是医疗场景，涉及理论教学、临床技术培训、手术前演练等。二是工业场景。

A股受益标的：

超图软件

科大讯飞

中望软件

宝通科技

完美世界

吉比特

电魂网络

元宇宙受益核心标的

对于元宇宙，积极关注以下六条投资主线：

1.云计算SaaS：重点有企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

2.金融科技：重点有证券IT恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖），此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

3.智能驾驶：重点有车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

4.人工智能：重点有智能语音龙头科大讯飞。

5.网络安全：重点有新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

6.信创：国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产中间件龙头东方通，国产PDF龙头福昕软件，国产服务器龙头中科曙光。