1、铜牛信息，专业的信息技术综合解决方案服务商，主营业务包括两类，即向客户提供通信服务与软件开发服务。公司的主要产品包括互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务、互联网数据中心及云平台信息系统集成服务、应用软件开发服务。2019年IDC及增值服务营收1.24亿，占比47.20%，ICD及云平台信息系统集成服务营收1.19亿，占比45.46%。

2、铜牛信息，专业的信息技术综合解决方案服务商，北京市国资委下属企业，是国内尤其是在北京地区少数拥有自有房产自建数据中心且自主搭建云平台的专业 IDC 服务商之一，在满足客户对互联网数据中心服务及云服务持续安全稳定运营的需求方面具有竞争优势。公司通过自建互联网数据中心提供互联网综合服务，通过过自建和租赁标准化电信级机房，自建云平台，租用互联网通信线路、带宽资源、IP 地址资源，提供互联网数据中心服务、互联网接入服务和云服务。目前公司经营四个互联网数据中心，分别为北京天坛数据中心、CBD 数据中心、国门数据中心和天津自贸区数据中心，共运营约 2,000个机柜。 公司与中国电信、中国联通、中国移动等基础电信运营商建立了良好的合作关系，构建了一个安全、稳定、高效的互联网综合服务平台。公司客户覆盖政府、金融（内资及外资银行、保险等）、互联网（电子商务、云服务商等）、工业、房地产、文化创意等众多行业，客户分散度较高。公司拥有国家信息中心、北京市网信办、北京产权交易所、北京银行、中国邮储银行、阜外医院、新韩银行、友利银行等一批有影响力的客户。

3、行业：根据 IDC 圈报告，2018 年全球 IDC 业务市场（包括托管业务、CDN 业务及公有云 IaaS/PaaS 业务）整体规模达到 6,253.1 亿元人民币，较 2017 年增长 23.60%；公有云市场增速接近 30%，是拉动整体市场快速增长的主要原因。 国内 IDC 市场伴随着互联网发展而迅速发展，一方面互联网行业客户由于自身业务发展的需要，对数据中心资源需求旺盛；另一方面 5G、云计算、大数据等网络架构的迅速演进和网络应用的不断丰富也产生了大量的 IDC 机房和带宽需求。中国 IDC 市场方面，《2019-2020 年中国 IDC 产业发展研究报告》中数据显示，2019 年中国 IDC 业务市场总规模达 1,562.5 亿元，同比增长 27.24%。 IDC 市场竞争日渐激烈，传统单纯 IDC 服务利润率较低 IDC 服务商需要在服务器托管的传统业务基础上拓展更多增值服务。随着越来越多的企业进军 IDC领域，传统 IDC 服务的同质化日渐严重，单纯 IDC 服务商利润率越来越低，因此传统 IDC 服务商需要在原有业务基础上开发更多增值服务，提高产品的毛利率。

4、竞争格局：我国数据中心行业已经形成了由中国电信、中国联通、中国移动三大运营商所组成的基础电信运营商以及众多的专业 IDC 服务商共同提供数据中心服务的竞争格局。 中国电信、中国联通、中国移动等基础通信运营商凭借其垄断性资源优势，占据 IDC 服务行业 73%左右的市场份额，主要面向资源使用量大的政府、大中型国企和超大型互联网公司。专业 IDC 服务商主要面向互联网企业的各细分领域精耕细作，灵活提供 IDC 服务及相关增值服务，与基础通信运营商形成差异化竞争。 基础电信运营商拥有三大天然优势：拥有带宽优势、具有客户资源和拥有区位先发优势。但数据中心并非其核心业务，近三年数据中心业务只占到其总收入的 1%-3%，主要用来支撑其核心网络宽带业务。近年来，由于电信增值业务的推动，使得专业 IDC 服务商的服务器数量有了普遍的上升。我国 IDC 行业市场集中度较低，参与主体较多，以中小企业为主，各专业 IDC 服务商市场份额较小，且大多以租赁基础电信运营商的数据中心的方式提供基础服务，拥有自建机房的数据中心服务商数量较少。 对于专业 IDC 服务商而言，竞争主要集中在服务、专业技术、安全性、可靠性和功能性、声誉和品牌知名度、资金实力、所提供服务的广度和深度等领域。因此，只有能够快速地适应新兴技术和客户需求不断变化的专业 IDC 服务商才能在行业竞争中处于优势地位。

5、2017-2019年营业收入1.54亿、2.09亿和2.62亿，复合增长率30.43%，为净利润为3173万、4407万和5285万，复合增长率为29%，毛利率为37.58%、32.23%和31.59%。预计三季报业绩：净利润3650万元左右，增长幅度为11.01%左右。可对比公司：光环新网、鹏博士、优刻得、中联数据、数据港、南兴股份、网宿科技、首都在线、奥飞数据、立昂技术。发行价格12.65 ,发行PE24.48 ,PE41.13 ,流通市值2.91亿,市值12.27亿。

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与同行业上市公司相比，业务规模偏小及 IDC 收入增速偏低,市场占有率和竞争地位不具有优势 与同行业上市公司及中联数据的 IDC 及云计算相关收入相比，公司规模偏

小，市场占有率不高。在收入增速上，除 2018 年奥飞数据、2019 年网宿科技的

IDC 收入增速为负外，IDC 及云服务行业可比公司整体增长较快。而公司除云服

务收入增长较快外，IDC 业务增长率低于行业可比公司。

首都在线为租赁机柜，光环新网、奥飞数据及数据港均以自建数据中心为主。

光环新网通过并购数据中心等方式，IDC 业务营业收入增长较快。