【光大金属】钼行业供需及价格展望核心纪要（2022年7月5日）

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1、钼铁这块其实在目前的钼行业是占据着消费以及行情的绝对的主流，基本上它的用量要占据整个钼行业的80%左右。钼铁的下游的产品，主要是用在合金钢和不锈钢上，基本上它所达到的目的是增加钢的耐腐蚀性和延展性，基本上都是用在一些比较高端的合金钢（军工、航天、高速模具和机床设备等）和不锈钢上。

2、我国虽然是世界上钼的储量最多的国家之一，但是它的量大，纯度比较低，国内的纯度一般是在0.05%-0.2%之间，世界上主流的基本上都是0.3%左右。国内主要的分布地区是河南，陕西，包括东北地区

3、钼精矿当前的市场成本是在1455元每吨度。钼精矿的价格今年可能高点冲到了2900元/吨度，现在基本上会在2700元/吨度左右的价格（近这几年的钼精矿的价格，基本上是维持在，像去年的话可能低点也是在一千七八百元每吨度附近）。其实大家可以看得出来，钼精矿其实整体的利润率是非常高的，其实在整个钼行业，绝大多数的利润都是集中在钼精矿端的，而且钼精矿的价格对于市场的指导意义也是非常强的。

4、钼铁的生产成本，钼铁因为涉及到钼精矿的价格，我们选取的是去年大概的平均价格2450元/吨度附近，可以看到它的原材料成本，加上辅料，燃料，再加上人工及运输成本，包括设备折旧之后，基本上要达到15.8万元/吨的价格。当时对应国内钼铁的价格可能是在十六万二三的样子。可以看到其实它的利润相对是非常有限的，这也造成了我们平时关注钼行情的时候，尤其钢厂端，终端压价情况比较严重的情况下，钼铁的生产其实会经常出现一些倒挂的现象。

5、对钼价的判断；（1）7-8月份由钢铁市场情况不好，钼价很难走强；（2）9月份之后看好，下半年高点会在2800元/吨度，（3）2024年之前，甚至说2025年的话，我们做的预测都是国内的钼的供应可能会维持一个供不应求的状态，甚至说在没有疫情战争这种突发因素的情况下，供需关系紧张程度可能还是会加剧的。因为近几年的话，国内钼市场是没有很明显的一个集中投产的情况，但是下游的需求确实一直保持着一个比较稳定的上涨的程度，主要还是需求在拉动，比如说相对高端的钢材的需求在拉动。

6、钼的需求情况：（1）我们国家现在优特钢的产量基本上只有10%左右，但是发达国家像欧美一些国家，基本上已经达到了25%左右，所以说我们国家现在也在倡导大力发展优特钢的产量，所以说未来增长空间还是非常大的。根据我们的预测，到未来几年，我们国内对钼的需求量基本上会保持在6%以上，但是钼精矿的供应，全球是在1.2%；（2）进口量近几年在我国的话，可能占到1/7，少的时候1/10。

7、钼的情况情况：（1）基本上没有替代品；（2）整体的添加量的在不锈钢中，在各种钢中，添加量是非常非常小的，金属的添加量可能像是一些主流的316、304，可能仅仅在3%左右；（2）如果说要真正倒逼到钢厂对于这个成本、从成本的因素来看，已经接受不了了，可能涨到五千六千（目前3000不到）。

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