钢铁需求持续上升，库存快速下降，冬奥会对供给端影响或超预期-韭研公社

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钢铁需求持续上升，库存快速下降，冬奥会对供给端影响或超预期

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-12-10 08:50:52

国泰君安：钢铁需求持续上升，库存快速下降，冬奥会对供给端影响或超预期【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①需求端，钢铁钢铁需求不断回暖，下游成交逐渐上升，缺芯缓解推动汽车行业热卷需求走高，制造业受限电影响减弱，需求也开始逐渐恢复。②供给端主要受冬奥会和采暖季错峰生产限制，预计22年1月1日至3月15日，有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期产量的30%，将影响一季度钢铁产能2795万吨。③库存方面，呈现快速下降态势，近一周五大品种钢厂库存下降44.48万吨，社会库存下降35.33万吨，钢价稳步上行，板块底部已现。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】国泰君安指出，目前钢铁钢材需求回归，钢价稳步上升，行业供给仍近处于近6年低位，钢材库存加速下降，钢铁板块底部已现。1）需求回暖趋势不变，库存加速去化本周截至12月8日建材日均成交量17.89万吨，随着需求回暖，下游成交逐渐上升。本周5大品种钢材产量906.25万吨，较上周上升15.34万吨，钢材供给低位震荡的态势不变。本周五大品种钢厂库存下降44.48万吨，社会库存下降35.33万吨，其中螺纹钢钢厂库存、社会库存分别下降23.8、25.2万吨，热卷钢厂库存、社会库存分别下降1.54、上升2.89万吨。本周五大品种钢材表观消费量986.06万吨，较上周上升4.94万吨，钢材需求持续上升。分类别看，建筑用钢材需求下降，但制造业用钢需求大幅上升。钢材需求的韧性较强，钢材价格将持续回暖。2）冬奥会对供给的压制逐渐体现，钢铁行业供给低位震荡格局不变从近期公布的京津冀及周边地区2021-22年采暖季错峰生产政策来看，22年1月1日至3月15日，有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期产量的30%。按30%比例测算，22年1季度受影响的五省市粗钢产量或减少2795万吨，而本次错峰较20年新增8个城市，错峰生产对产量的实际压缩或更大。从目前冬奥会的政策来看，供给方面的压制或严于市场预期。当前市场对需求的悲观预期逐渐减弱，在稳经济的政策背景下，地产不会硬着陆，钢材需求不会出现大幅下跌，而钢材成本端仍然偏弱，行业盈利将维持良好。3）制造业需求偏强缺芯对汽车行业的影响已经逐渐消失，汽车行业的对钢材的需求已逐步回归，热卷的需求稳步走高。此外，能耗双控和限电政策对制造业的影响正逐渐淡出，预期制造业需求将逐渐恢复。建筑用钢方面，目前螺纹钢表观消费量低位波动，进入冬季，各地需求逐渐减弱。2022年来看，专项债资金或提前下达，政策对基建的支持意图明显，2022年基建拉动钢材需求向上，后期建筑用钢需求或逐步恢复。4）行业头部龙头更具优势来源：国泰君安