铜箔主要分为标箔和锂电铜箔，前者是覆铜板和PCB的重要原料，后者是锂电池负极材料的重要载体，也是我们研究重点。

锂电铜箔是锂电池四大原料之一，占锂电总成本的8%。

适用于消费3C锂电、动力电池以及储能电池，应用场景十分广阔。

目前消费锂电面临饱和，给铜箔凝固了需求端基本盘，增量盘则来自于出货高增的动力电池以及储能电池。铜箔景气度持续抬升。

铜箔技术：

“极薄化”成为锂电铜箔技术路径趋势，原因是锂电池产品向体积更小，能量密度更高的方向发展时，厚度要求会更轻薄。

而铜箔的厚度轻薄可以减轻锂电池质量，使电阻减小，从而实现电池容量增加。

目前动力电池6微米锂电铜箔的渗透率高达80%，已成主流，4.5微米的极薄化铜箔是大势所趋。

产能分布：

国内锂电铜箔产能占全球近80%，诺德股份市占率超13%，且能够实现4.5微米铜箔生产的只有诺德股份、嘉园科技等头部企业。

据数据统计，铜箔头部企业占据了国内65%的市场份额，这是由其进入门槛决定的，未来集中度有望持续提升，因此看好龙头企业。

进入门槛：

1. 认证周期长：长达6-9个月，海外产品认证长达一年。

2. 资金投入大：单吨投产价格高达7万元，限制了中小厂商规模化生产。

3. 工艺壁垒高：需要长期的科研投入与技术积淀。

重点讲讲工艺壁垒，主要表现在生产的核心设备主要依赖日本进口，供货周期长，极薄化铜箔的产能效率损失以及投产周期长达2年以上。

从进入门槛可以总结得出，铜箔目前的供给约束水平较高，主要由于核心设备无法及时补缺，投产周期较长导致产能释放有限，资金投入较大限制了新进入者。

下游需求端：

全球2023年锂电铜箔需求量有望达到65万吨，6微米及以下铜箔需求达到33万吨，主要适用于动力电池、消费电池以及储能电池。

需求端新能源车和储能景气度持续提升，受益下游出货量高增，而极薄化铜箔是未来发展趋势，国内产能占全球近8成，所以这块市场主要是被诺德和嘉园等头部企业瓜分。

综上所述，“极薄化”（6微米及以下）成为锂电铜箔技术路径趋势，供给端受限于核心设备的缺口，投产周期较长，需求端下游动力电池、储能电池暴增，所以铜箔景气度有望持续提升。

国内锂电铜箔产能占全球近8成，由于其认证周期长、资金投入大和工艺壁垒高等高门槛限制了大部分新进入者，市场份额将会向龙头进一步集中。

投资铜箔，必然优先选择能顺利投产极薄化铜箔，技术领先的龙头企业，建议关注诺德股份、嘉元科技。

转自 公众号 大侠