1. 人民币升值 -> 外资流入 -> 估值修复的逻辑短期被强化。原本国内和海外都是暂时不收紧 + 建党100周年行情预期支撑风险偏好 + 二季度大类板块行情(成长、消费和周期)都有亮点，市场已经积累了一定的赚钱效应。短期借事件催化，赚钱效应加速扩散也在情理之中。结构上，一季报改善幅度超预期 + 下半年相对业绩趋势占优的成长龙头(创业板指，医药和新能源汽车)构成赚钱效应的基本盘。券商、银行、一线白酒和国防军工短期补涨有弹性。人民币升值预期暂时无法证伪，短期顺势而为，收割好眼前的收益未尝不可。
 
2. 市场的中期展望依然充满分歧。在短期上涨仍能用短期逻辑解释的情况下，盲目修正中期观点是非常危险的。放风筝，可以更高更远，但线要紧握手中。被风筝带着跑，或者松开手任风筝飞走，可能无法取得想要的结果。所以，在市场加速之际，我们有必要提示一些目前不宜改变的中期判断：(1) 稳字当头的政策基调未变，汇市、股市、债市都是如此。(2) 未来一段时间，调结构，解决历史遗留问题的政策重点未变，阵痛和曲折难免出现。(3) 三季度美联储开始引导QE Taper预期是大概率，顺周期和高估值可能因此承压。(4) 经济基本面未到单边走弱的阶段，宽松预期未到发酵时刻；信用利差维持低位，后续难有及时宽松。三季度宏观环境不及二季度仍是基准判断，看长做短的影响犹在，市场向上有效突破年内高点的概率不大。
 
3. 结构上，外资做多A50的持续性并不容易把握，而一季报业绩改善 + 下半年景气趋势占优是可见度更高的机会。继续看好创业板龙头(医药和新能源汽车)，另外，人民币升值预期驱动的行情下，小盘股短期弹性不足，但仍能行稳致远，保持中期推荐。