■量：海外市场订单爆发，跟踪支架在手订单充足。23H1公司固定/跟踪支架出货量分别达到3.57/1.62GW；在手订单达到29.66亿元，同比+78.25%，其中跟踪支架19.6亿元，固定支架10亿元。海外市场方面，公司在印度、东南亚和中东提前布局并配套本地化产能，22年底以来公司陆续获得陆续落地印度2.8GW、沙特1.5GW、乌兹别克斯坦1GW等多个GW级订单。

■利：公司盈利能力显著提升。随着钢材价格的回落与跟踪支架项目的增长，叠加汇率因素影响，公司23H1毛利率达到15.60%，同比+3.9Pcts，其中支架达到16.40%。此外，公司镀锌已实现自制，与行业其他公司相比具有品质优势和成本优势。

■新增长点：公司BIPV技术水平处于行业领先地位，已展开BIPV清洗机器人和运维平台的研发，有望凭借优良的运维服务为BIPV业务赋能。23H1公司BIPV业务实现收入2.23亿元，在手订单达到1,96亿元，同比+27.27%。

■盈利预测：地面电站放量+东南亚/中东市场高增长+公司本地化产能先发优势，未来有望受益于海内外光伏的高景气。预计公司23-25年营收分别为51.16/73.02/93.68亿元，归母净利润分别为3.05/5.01/7.05亿元，对应PE为30/18/13，持续重点推荐。