【国盛服饰】A股服饰2023Q3总结:品牌复苏蓄势,制造趋势渐明
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品牌服饰:服装零售稳健复苏,2023Q1~Q3品牌服饰重点公司收入/业绩同比2022年分别+5.9%/43.3%(同比2021年分别-0.3%/+4.1%),盈利质量同比修复,营运可控。
🔹线下渠道2023Q3步入净拓店阶段,同期电商表现弱于线下。
🔹中高端服饰表现好于行业整体,运动休闲品牌表现更优;大众服饰盈利质量修复仍为主要逻辑,降本控费效果差异带动个股业绩分化;家纺终端弱复苏,加盟发货逐步回暖。
🔹推荐【安踏体育、李宁、特步国际、滔搏】,2023年PE为25/18/16/20倍,关注361度;推荐【报喜鸟、比音勒芬、海澜之家】,2023年PE分别为13/20/11倍;推荐【波司登】,对应FY2024为12倍。
纺织制造:2023Q3订单环比趋势向好,主要来自下游库存压力的减轻,我们期待Q4加速改善。7~9月中国服饰类出口金额同比分别-18.7%/-12.5%/-8.9%,降幅逐月收窄。
🔹推荐申洲国际、华利集团、伟星股份,对应2024年PE分别为21/16/18倍;关注健盛集团
黄金珠宝:金价上涨+消费复苏催化,销售延续优秀表现。头部标的继续推动开店、优化产品以获取份额。
🔹关注周大福,对应FY24PE为17倍。
风险提示:消费环境波动;盈利质量不及预期;汇率波动风险;门店扩张不及预期。
联系人:杨莹/侯子夜/王佳伟