【臻镭科技】增量载荷+技术降本，卫星互联网价值量与份额双升【中金公司】
小作文追风者
2023-11-20 15:49:33
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手机直连和成本控制是卫星互联网下阶段发展的两大趋势，公司ADDA和SIP降成为这两大趋势下的主要受益产品，带动公司星上产品价值量和市场份额提升：
⭕️ #Sip体积重量优势明显-星载领域已小批量供货。Sip相比砖块式TR组件体积重量下降90%，功耗也有明显优势，有望成为射频收发组件的主流技术路线。目前星载领域SIP已小批量供货，现阶段单星价值量约600-800万。据测算国内TR组件市场超过200亿元，SIP作为下一代主流路线产品，弹载、机载、星载等领域有望部分替代传统TR组件市场。
⭕️ #星载窄带数字阵天线牵引ADDA需求-公司有望受益国产替代。手机直连将是卫星互联网主流服务模式，星上需加装窄带数字阵列天线，通道数量有望达到数千。数字相控阵每个通道需配置一片ADDA，ADDA需求量远高于宽带天线，手机直连系统启动建设后有望带到ADDA需求大幅增加。公司作为国内领先高速高精度ADDA供应商，有望受益于星载领域ADDA国产替代。
我们预计公司2023/2024年净利润7000万/1.6亿，对应24年65xPE。国内手机直连系统卫星已启动研制，SIP和ADDA有望带动公司单星价值量由当前80万左右，增长数倍（考虑未来降价）至10+倍（当前价格），弹载、数据链等市场有望进一步打开公司成长空间。重点推荐！
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