2021年以来，我国氢能迎来新一轮发展热潮！当下为了实现碳达峰碳中和，氢能源再次被重视；各省关于氢能产业园、加氢站建设规划陆续出台。新的机遇下很多上市公司今年也纷纷启动了制氢战略，国家能源集团、中石化、中石油等二十余家大型央企纷纷跨界发展氢能产业。氢能将成为第三次能源变革的重要媒介，被市场称为“21世纪的终极能源”。

未来我们重点要关注中游行业的电堆与电池系统，因为电堆类似于光伏的硅片，电池系统类似于光伏电池，具有核心技术优势，壁垒高，价值高。其次是制氢、储氢和加氢站环节，上游制氢技术的研发或将是政策扶持与企业投资的重点方向。

接下来，将详细的从氢能源产业链的上游、中游和下游行业，对各个细分行业的龙头公司进行分析，并且告诉大家在接下来的行情中，我们应该如何正确地去参与氢能源板块的炒作。

氢能源五大环节

氢能源产业链的上游主要是制氢、储氢和加氢站三大环节。

第一、制氢产业链细分龙头公司

美锦能源，公司是国内氢产业链投入最大，产业布局最完善的公司。其中焦化业务板块在炼焦过程中焦炉煤气富含50%以上氢气，可以低成本制氢。

宝丰能源，公司积极扩张光伏制氢，公司的绿氢综合示范项目已建成调试进入试生产阶段，将生产的绿氢直接补入化工系统，项目全部投产后有望成为全球最大电解水制绿氢公司。

华昌化工，公司在作为制氢生产企业的基础上，在氢资源能源利用领域进行了探索与布局，已生产出电堆样机，用于示范运用验证。

第二、储氢产业链细分龙头公司

富瑞特装，储氢设备龙头公司。以车载高压供氢系统和加氢站设备为主，开拓了包括氢气制备、加氢站建设、FCV供氢系统研发多块氢能业务。

中材科技，公司率先研发完成国内最大容积320L燃料电池氢气瓶，并投入市场形成销量。公司已启动投资氢气瓶生产线技改项目及站用储氢容器生产线项目。

京城股份，公司积极引进加氢站装备制造技术，解决氢气储运的瓶颈环节，打造公司在氢能装备制造领域的领先优势和龙头地位。

第三、加氢产业链细分龙头公司

雄韬股份，公司湖北建设两个加氢站，汉南加氢站正在建设中，目前基本完工；大同建设两个加氢站，第一座加氢站已经开工建设并于近期开始运营。

厚普股份，公司为国内首家箱式加氢站解决方案供应商，清洁能源整体解决方案的服务商，在加氢站领域已形成了覆盖整个产业链的综合能力。

雪人股份，公司掌握压缩机技术以及低温制冷技术，具备了加氢站核心装备的制造能力，燃料电池电堆系统已取得进入汽车供应链的通行证。

东华能源，公司建成了江苏地区首个商业化运营的氢燃料电池汽车加氢站，连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上的份额,进口液化气数量连续三年位居全国前七名。

第四、燃料电池系统细分龙头公司。

氢能源产业链的中游是燃料电池系统，包括电堆、配件空压机和电堆动力系统，而电堆又分为膜电极组件、质子交换膜和催化剂。

国内燃料电池起步较晚，很多企业都是靠投资收购进入这个赛道，比如潍柴动力和大洋电机参股巴拉德，亿华通控股上海神力，美锦能源参股广东国鸿。其中最土豪的就是潍柴动力，先后投资了锡里斯、巴拉德、欧德思等全球氢燃料电池的佼佼者。

亿华通，国内氢燃料电池发动机制造龙头，20年1-7批配套燃料电池系统数量最多的企业。

潍柴动力，公司已建成两万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线，是目前全球最大的氢燃料电池发动机制造基地。

大洋电机，公司目前拥有3000套氢燃料电池系统的生产能力，形成了电机+电控+氢燃料电池系统及其关键零部件的完整产业链。

美锦能源，被认为是氢能源概念龙头，也是最早布局氢能源业务的A股公司之一。公司参股的广东国鸿氢能生产燃料电池电堆及燃料电池动力系统总成，17年至20年连续保持燃料电池电堆国内市场占有率70%以上。

雄韬股份，公司在氢能产业链上已完成制氢、膜电极、燃料电池电堆、燃料电池发动机系统、整车运营等关键环节的卡位布局。

全柴动力，子公司自主研发质子交换膜，质子交换膜是燃料电池的核心部件之一。

第五、氢能源产业链的下游主要是整车

潍柴动力，公司的重卡整车市场占有率为20%以上，目前，年产二万台的氢燃料发动机已经投产，可配备客车，重卡，叉车等。

美锦能源，公司旗下飞驰汽车为国内最大的氢燃料电池客车公司。

氢能源、储能、光伏和锂电池这些新能源方向是最为强势的行情，也是碳中和的四大高景气赛道，大家可以持续关注板块与板块之间，以及板块内部的轮动机会。

一、上游制氢企业

我国当前已是世界上最大的制氢国家，工业氢气产量领跑全球。目前制氢方式主要有工业副产氢、化石燃料制氢、可再生能源电解水制氢等，我国目前制氢主要依靠煤气化制氢和工业副产氢。

表1 制氢企业

二、中游储运+加注企业

氢的储存方式主要有高压气态储氢、低温液态储氢、有机液态储氢和固态储氢。我国目前主要储运氢方式为高压气态和低温液态储氢两种。

表2 储运氢企业

加氢站是氢燃料电池产业化、商业化的重要基础设施。截至2020年11月21日我国累计建成88座加氢站，较去年年底新增27座。其中已投入运营的有80座，另有50座正在建设当中，还有99座正在规划中。

表3 加氢站企业

三、燃料电池及整车企业

燃料电池系统是由电堆及辅助系统构成，电堆是核心，包括质子交换膜、催化剂、扩散层、双极板，目前我国氢燃料电池系统集成技术比较成熟，但距国际先进水平还有一定差距。

表4 燃料电池企业

燃料电池车相比传统汽车，具有无污染、“零排放”、无噪声、无传动部件的优势，相比电动车，具有续航里程长、充电时间短、起动快（8秒钟即可达全负荷）的优势，发展前景广阔。我国目前已研发出燃料电池乘用车、客车、物流车等不同类型。

来源：国际能源研究中心，氢能源网