摘要

整体估值看到3000亿：电池1000亿的市值（开始外供，按宁德刚上市市值对标）；乘用车1000亿（汉开启新产品周期，明年实现插混燃油购置平价）；电子港股700多亿市值，折到A股400多亿；IGBT市值400亿。其他业务按200亿算，一共3000亿。

乘用车业务：

纯电动，未来会推出更多装载刀片电池的汽车，改善盈利能力，抢占市场。明年专门给滴滴推出D1。往年对公销量总体是5到6万左右，大概占我的整体销售数量的20~30%，明年光这一款车对公的数字会比这个更多，纯电车刀片电池，续航400左右。

插混，明年最大看点，明年一季度推出与燃油车落地购买价格一致的车型，大概率是秦宋唐系列。通过以下几点做到插混跟燃油车购置同价：1）购置税10%，1~2万，2）有几千块钱的补贴，3）2万的成本下降——①轻量化几千块②换刀片电池几千块③用纯混动系统，没有变速箱下降一万④发动机几千，我们推出了1.5t高燃油效率的发动机，燃油效率值可以达到42%。

营销加强：老板亲自抓，增加商场展示，拓展品牌曝光度，商超今年目前有30家，年底能做到200家，明年可能有300、400家。

竞争力：新能源汽车产业分上下半场，上半场一定是电动化，下半场是自动智能化，但智能化它受法规的影响。所以各家短期来看还是产品的本身，智能化是宣传的噱头，下半场就看大家在自动化布局上（自动化驾驶布局）有哪一些不一样的地方和掌握的核心，这才是差别。

电动车行业要解决的问题：1）对于整车厂来讲解决单车盈利要改善，补贴退坡后，看去年的报表做新能源汽车的亏的一个比一个狠2）安全，因为短期新能源汽车渗透率不高，按照比例10%，大家看到的新闻也是非常有限的，等比例上去后，安全问题一定是国家和企业重点去防范、管控的，国家出台的相关安全法规要求是越来越严格。

智能驾驶业务：

两个核心一定要自己弄，一个是电动化平台，第二个就是芯片去美国化。在自动驾驶域和整车域上面都有一个芯片布局，我们做设计，然后外购。

自动驾驶域：通过整车为自动驾驶做一个电动平台，最后只要用2~3颗MCU就可以完成整个整车控制。

算力：明年推出的算力很强，达到全球比较领先的技术。汉已经开始实现了这种远程的在性能上的ota，不光是以前说的智能驾仓ota。

算法：供应商购买，一个国内、一个国外，都有合作。

电池业务：

产能：19年底总产能40GWh，三元产能30GWh，其中一些外供，一些可以切到插混刀片，现在利用率不高，所以随着外供盘活资产，降本空间很大。刀片电池三条线，未来每个月增加一条线，一条线1.6GWh，未来每个月增加一条线。

刀片电池：唐的ev是刀片电池，但还没上。dm是phev双混系统，我们4.0系统下有两个平台，一个是dMP平台，一个dmi平台，dMP平台已经应用在我们现有的汉上面，主要是性能版，dmi平台会用刀片电池，明年一季度上市，以后车都会用刀片电池。明年有装载刀片电池的外部车企了（国内的）。国外福特、 PSA ，欧洲有一家，日本有一家，美国和韩国也有。

新产线良率：目前3条线一条1.6GWh，未来8条线13GWh，汉的未来排产8月4000，9月6000，10月8000，可以推出来良率，现在主要是产能扩充、进度的问题。

外供：明年没有指引，国内开始有刀片电池外供，丰田22年大概推出。

其他业务：

海外业务很多，包括大巴、口罩，去年下半年开始海外大巴的销售量增长，如果没有疫情，海外大巴同比增长是大几十，上半年确实同比增长比较不错，海外大巴300~600万不等。生产的主体全部在电子，销售主体是电子和股份。

正文

我先讲一下公司的整体情况。其实就几个大板块，过去大家也已经看到了，其实表现还不错，未来预期有些业务可能会比我们想象的更好。因为公司的业务比较多，分几个板块：乘用车板块、电池板块、电子板块，未来可能还会有一些分拆的核心零部件，所以整体估值未来会有进一步提升。

乘用车这一块板块未来两个方面，第一个纯电动，未来我们会推出更多装载刀片电池的汽车，这样对整个盈利能力有一定的改善，甚至把这种改善作为抢占市场的一个手段。其次，插混领域是明年最大的看点，明年我们会推出几款一个系列的与燃油车购置同价的车型，消费者在落地购买价格与燃油车保持一致，车型规划大概是秦唐宋，上市时间是明年的一季度，最早的上市两款车型可能是秦和宋这两款。这一块我们对他信心特别强，插混在购置水平上跟燃油车一样，使用的便捷度和燃油车是一样的，所以就消除了大部分人对新能源汽车购买的一些担忧，第二个新能源汽车充电不方便，时间太久，但是这一款车就是把这所有的短板全部弥补了。

Q：后面我们出的是没有价格差的是吧？

A：主要是它的价格现在还是贵的，为什么能跟燃油车购置同价？第一个它本身购置税大概是10%，这中间就差个1~2万，其次，插混本身还有几千块钱的补贴，其次就是我们本身成本下降的，估计有2万左右的一个成本下降。所以这样的话就能做到插混的购置同价。

Q：具体的拆一下成本

A：这里面大头，整个架构的变化——轻量化带来了一个成本下降，估计几千块钱；电池换刀片电池带来一个几千块钱的成本下降；其次会用纯混动系统，就是没有变速箱了；其次是发动机，我们前一段时间推出了一个1.5t高燃油效率的发动机，它的燃油效率值可以达到42%，能在全球达到一个非常领先的燃油效率值了，这一块的话就整体加起来估计也有1万多，变速箱1万，然后发动机几千，所以这样的话至少在一个2万左右的成本下降。所以在汽车业务板块这一块，未来从业绩上来讲，或者是从产品来讲的话都是一个向上的趋势。

然后今年的汉的发布也增强了品牌的影响力，是品牌的一个新的产品周期的开始。同时我们在营销上面今年有非常大的变化，我们知道比亚迪有很强的产品技术能力，但是以前在宣传和品牌营销方面，其实跟新势力、特斯拉比还是有点弱，但今年我们通过商场里面的展示，来拓展品牌曝光度，所以大家也可以看到汉今年在汽车之家上面的日关注量达到25万，关注度很高。第二个是我们在商超的拓展上面，今年目前大概有30家，我估计年底能做到200家，然后明年可能有300、400家。

Q：商超店不是商超家路边店是吧？是直营的？到时候会拆了？

A：不是直营，是跟经销商合作的，相当于租的展台，只要交一个占地租金，相当于机场。所以这样的话在整个营销体系上面会有非常大变化在深圳很多，深圳有几个大的区，基本上比较大的购物中心都会有。所以这样来看的话，整个汽车板块业务未来是一个非常大的变化了。

然后其次在自动驾驶这一块公司明后年会有一个比较新的技术布局，等到明年上半年有些信息快出来的时候再展开讲。两个，一个是自动化驾驶域，自动驾驶有5大域，我们在自动驾驶域和整车域上面都有一个芯片布局。以前整车的MCU大概有30多个，我们通过为自动驾驶做一个电动平台，可能最后只要用2~3个MCU就可以完成整个整车控制。还有一个就是算力，大家也知道自动驾驶域里面两个方面，一个是算力一个算法，明年我们推出的算力很强，达到全球比较领先的技术。汉已经开始实现了这种远程的在性能上的ota，不光是以前说的智能驾仓ota。乘用车这个板块大家也可以看到自主品牌里上市公司估值可能至少都是1000亿以上，这个板块我们自己的估值我就算1000亿。

Q：我想补充问一下，因为大家一般给整车的自动驾驶估值高，主要是因为你的商业模式可以增加收入来源，实际上像我们做芯片的话，主要还是在制造端去降本。

A：其实这一块我觉得几个方面，首先你需要一个自动驾驶的算法（数据积累），我的硬件搭载、整个控制器布置完成过后，本身我的保有量很大，所以我这一块又比别的其他企业数据收集能力更强。

Q：有什么算法？

A：我们在智能驾驶布局有很多种方法，第一个我们自己有自己的团队，第二个就是我们可以和其他合作，包括了Tier1的供应商以及国内一些供应商，甚至有一些算法公司。

Q：但是单从商业估值逻辑上来看，因为你降本的话它是按比例的去减少，但是收入来源的增多的话它是按倍数去增加，所以虽然这个事情别人肯定做不了，我们有我们独到的地方，但是单从估值的角度来说不会高？

A：没有智能化估值1000亿也很合理。

Q：现在我们自己做什么？

A：芯片我们是做设计，然后外购。

电池自己拍一个1000亿的市值，宁德现在5000亿，然后我们按照它上市的估值来拍的话，我们1000亿，电池业务未来为什么不止1000亿？

电池首先对外供应，从客户角度上来讲，你看到了北汽、长安、福特还有理想，从量级上来讲的话，明年我们会有更多的车型，甚至刀片电池，在国外至少有两家大的海外企业已经基本定点。

Q：是PSA丰田？

A：留给大家一点想象的空间，车型上市的时间是2022年，所以这几块电池的外供在加速。

其次就是电池的独立，2019年下半年我们就成立了动力电池。这个公司它现在是一个壳，我们现在再把动力电池业务往里面挪。大家也可以看到今年上半年我们很多的子公司的法人也在变动。王总是把子公司的法人持任转移到子公司的实际负责人，增加公司的独立性。而且分拆和独立是两个概念，我可以先独立再上市。因为市场有很多质疑，之前说你的动力电池外供为什么不分开上市？我可以先独立，然后去外供，然后再为后面的分拆做准备，而且现在就是刀片电池定点公司，因为刀片电池前期我自己的产能都满足不了，所以外供比例会相对低一点。所以明年可能就有装载刀片电池的外部车企了（国内）。然后2020年开始应该会有一些量，开始起量。所以电池估值按1000亿来算，是最保守的。现在有三条线，一条线1.6GWh，未来每个月增加一条线。明年我们会在长沙贵阳加起来规划当中有11个GWh的新增。

电子现在是700多亿的市值，折到A股大概也就400多亿。这是2400亿。（特斯拉都能做到万亿，我们跟特斯拉没有那么多差异），加上IGBT，IGBT我不说我在行业里面做得怎么样，至少我在车规级的占比达到80%，市值对标行业里面现在已经有的标的至少也在400亿左右，这就2800亿，剩下按200亿算，一共3000亿市值。

剩下的我有商用车，今年上半年在中国的大巴领域，我的市场占有率肯定是提升的，同比是改善的，市场这么差的情况下，我的海外拓展也是在增加的。

其次就是我们专用车领域，还有我的电机电控。

Q：商用车利润挺好的，毛利率又高，百分之40多。

A：没有40，40是海外的一些国家，单价SP在500万甚至600万以上，那个可能接近。所以从整体上来讲的话，我觉得这几块业务未来成长性大家也能看得很清晰。估值在改善，我觉得现在我们这两年做的主要是在改善短板上面，产品是没有问题的，品牌是在向上的，市场认知是改善的。

Q：电动车时代核心是软件还是制造，是新势力颠覆老势力？

A：在我看来，未来新能源汽车大家是一起做的，不存在有谁把谁干死，但是他自己有没有能力活到最后，那是看自己企业的产品。新能源汽车产业分上下半场，上半场一定是电动化，我们在上半场发挥了主要的作用，推动全球的电动化，下半场是自动智能化，但智能化它受法规的影响。所以各家短期来看，我觉得还是产品的本身，智能化是宣传的噱头，法规没有放开之前，你就做一个L5又怎么样？简单来讲，下半场就看大家在自动化布局上（自动化驾驶布局）有哪一些不一样的地方和掌握的核心，这才是差别。去年大概在讲什么大家谁能做到L2L3，今年现在这个已经不是宣传的重点，因为大家基本上都能做到L3以内。举个最简单的例子，博世可以给方案，国内有德赛西威可以给出方案。然后算法国内有好几家，比如地平线。但是我刚才讲了算法叫数据的积累，这个很核心，为什么大家觉得特斯拉很强，因为它在数据积累上面有了丰富的经验，所以他在处理复杂路面情况时的应急方式会有更多，但首先你得有强大的保有量，假设你总共卖了1万台，每年就收集那一点数据没有用。所以比方说我们自己有很强的产品的保有量，我的数据前期就有非常丰富的经验。

Q：你如果是购买别家的算法的话，他们是不公开的，数据拿不到？

A：小鹏的话因为他算法自己做，所以他能拿到数据，包括特斯拉也是，我们现在因为还没有完全去做辅助驾驶。我们的辅助ADAS系统基本上跟行业保持一致的。供应商一个4个字，一个2个字，一个国内、一个国外，都有合作。

Q：他们数据开放吗？

A：共同合作，不是自动驾驶，是辅助驾驶。

Q：最终他们解决方式我们不一样，不是用摄像头的

A：解决方案雷达

Q：广义自动驾驶有很多场景，未来智能汽车怎么影响汽车需求？产品变化，和汽车动力本身没关系，欧洲燃油车比较强企业可以在智能化做追赶，为什么没有新势力好？

A：自动驾驶的布局欧洲企业并没有做的不好。他电动化确实做得不好，自动驾驶比如奔驰、梅赛德斯、奥迪a8，他们只是没有量产，像现在的特斯拉新势力都是拿来主义，拿过来的东西还不都是自己的。我觉得未来智能驾驶给大家的是体验的改善，比如说以前大家出去开车是享受驾驶乐趣，但是日常生活其实你在驾驶过程中是没有乐趣的，他是耽误你时间的，是消耗时间成本的，但是自动驾驶它能帮你解决这个问题，节省你的时间成本，以及未来你刚才讲的那几个现在都能实现，什么语音控制、空调天窗，这个都太基本了。那么L3级别以上我觉得还是需要法规的完善，然后还有一个ota我们现在也都能做，但ota其实有一个问题，比如我们现在讲的是激光雷达，5年后的激光雷达成本和现在的激光雷达成本以及它的性能是完全不一样的，技术进步会很更快。比如去年华为说，他成本当时觉得不可能，但是科技进步这都有可能。

Q：我觉得这里面其实大家都想关注的一个核心的问题是，能不能以后拿你的FSD的这个东西卖钱，因为软件的东西它的复制成本是0，你现在辛辛苦苦做硬件，其实你最后卖一台车可能也就赚个不到1万块钱，但是你软件的话，你有的时候一年就可以收1万块钱，或者即便是像蔚来那样，他去做一种BASS这种商业服务，它一年也可以收1万块钱，软件收入是增量式的。

A：你讲的相当于苹果，苹果的价值在哪里？第一品牌溢价，它品牌溢价带来的收入和它卖软件这一块带来的收入哪个最大，其实我也不知道。明年。暂时还没有办法，因为我们肯定要先在自己的车上去应用。

Q：我感觉我们明年动作也主要还是以硬件硬芯片为主，就是从芯片底层的东西我们自己开始搭？

A：因为这些东西，尤其是硬件这一块，尤其是最近中美贸易正在频发。王总讲了两个核心一定要自己弄，一个是电动化平台，第二个就是芯片去美国化。你不管你多牛，你没有去美国化就永远不能成功，制造还是台积电，芯片行业还是要自己布局。

Q：芯片是比亚迪半导体设计？

A：不太了解，1000多人，现在整个团队还在扩容，今年的话还有扩容计划。我们在做软硬件这一块，软件主要在智能驾仓这一块，硬件其实就是主a档，但未来一旦开始布局新能源汽车，或者自动驾驶域，我要在我的尤其是驾驶的算法算力上面去布局。

Q：未来会不会集中化趋势，把自动驾驶跟智能座舱放在一起，还是说还是会分开？是同一个芯片去处理的吗？

A：不一样，还是会有两个芯片控制，我刚才讲的域控制器是MCU，然后还有一个芯片，我倒不知道那个专业词叫什么。我们现在主要实在智能驾驶域和整车域上面。

Q：大家都在期待他的一个管理转型，拐点？

A：今年下半年行业同比环也都是有比较快的增长。其次，电动化是中国最先提出来的，而今年的全球电动化数据里面，欧洲增长是最快的，所以说全球的电动化方向是不变的，燃油时代已经是过去时了。第二，国内我也最有机会，因为产业链里面我们是最成熟的，我们有理由对比欧洲还好。还有一个，今年上半年是因为疫情，然后再加上去年国五环保标准切换，导致了产业链出现了一定的波动，但这只是短期的，不影响长期发展。

Q：811电池怎么看？

A：去年下半年还是今年一季度，我跟大家开电话会的时候，我就讲我说电池这个行业我不管它是三元还是磷酸铁锂，它解决两个问题，对于整车厂来讲单车盈利要改善，补贴退坡后，看去年的报表做新能源汽车的亏的一个比一个狠。第二个就是安全，先解决财务问题，再解决安全问题。因为财务是大家能看到的，安全为什么说再解决呢，是因为短期新能源汽车渗透率不高，按照比例10%，等比例起来过后，安全问题一定是国家和企业重点去防范管控的。大家也知道新能源汽车从去年的下半年到今年年初，国家出台的相关安全法规要求是越来越严格，比如一般的车子如果发生碰撞它只是一般的事故，但是如果新能源汽车电池出现热管理失控，它就不是一般的事故了。所以安全性一定是未来的一个重要板块方向，不管它是什么样的电池，这不重要。

Q：我现在想请教一下我们现在的产能都是包括良率。

A：现在大家也知道汉远超我们之前的预期（不是订单，是销量），销量的话我们7月1200 8月468。

Q：现在的电池的产能

A：三条线，未来每个月增加一条线，一条线1.6GWh。

Q：刀片电池良率

A：很正常，新产线新工艺上来两个月良率就99%，谁相信？我几月份讲的时候，第二天就已经开始跑了，我记得我讲的是两条线，然后现在更新到三条线。产能，我刚才讲的三组数据，你倒推出来就知道良率是多少。8条线13GWh，汉的未来排产468，8月4000，9月6000，10月8000。你一推不就推出来还是多少，生存没有问题，现在主要是产能扩充、进度的问题。订单3万辆。

Q：充电桩安装有点限制，不装就没法拿到牌照，限制混动挂靠是不行的，7月20号开始

A：这个真的是完全没听说。 但是上海只是我们市场部门市场的一部分，纯电肯定是长期发展了，但是插混这一块短期对于我们来讲是一个绝对增长的亮点。 我讲一下偏地方性的部分。我们在中国的新能源汽车销量里面，50%左右是来自于非限购城市，上海有自己的企业，卡我们卡的也不是一次两次。我们的销量结构里面插混的在过去几年占比可能也就五六万台，但是我相信未来他只要实现与燃油车平价，它一定是能够实现快速增长的。

Q：咱们现在电子的正极材料是外购？

A：一半外购。我海外业务多的是，海外业务有大巴，肯定还有口罩，去年下半年开始，海外大巴的销售量就在增长了，其实今年的年初当时讲过，今年我们如果没有疫情的情况下，我海外大巴同比增长应该是大几十，所以上半年确实也是同比增长比较不错的。海外大巴300~600万不等。生产的主体全部在电子，销售主体是电子和股份。

Q：电池外供指引

A：1-2G，明年没有指引，丰田22年大概推出

Q：我们车企合作那边有什么东西吗？丰田大概倒什么时候？

A：丰田到22年

Q：智能化硬件。

A：供旋转屏，中控是德赛。

Q：为什么自由现金流这么好，财务费用还这么高

A：今天上半年最大亮点，资产负债率下降了大概二点几个点，有息负债才670个亿，我记得去年同期有息负债760个亿，今年只有670个亿了，花了好多负债，而且我的长期负债比例，短期降了好多，今年资本开支少了50%左右，现在融资这个环境也很好。

Q：pack良率？

A：PACK良率90%以上（重庆最好的那条线），三条线一条1.6可以倒推

Q：没有什么太大的提升空间了？

A：正常都是90%以上，不可能100%

Q：降本空间在哪里？

A：产能利用率还没用

Q：外购的刀片电池和现有的0.9米宽电池，是需要重新定制，还是现在就可以配置？

A：还是按照0.9米

Q：那就是说他的车需要针对我们的电池设计？

A：其实是针对车，大家知道这个车的底盘宽度是不是只有一米，所以其实你在底盘的设计就相当于给电池包留位置，

Q：汉的交付，八九十月468，包含 dm吗？dm用刀片电池？

A：今年的还没有。

Q：唐用dm和刀片电池吗？

A：唐的ev板是刀片电池，但还没上。dm是phev双混系统，我们4.0系统下有两个平台，一个是dMP平台，一个dmi平台，dMP平台已经应用在我们现有的汉上面，主要是性能，其实你问的是主要是dmi平台会用刀片电池，明年一季度上市，以后车都会用刀片电池。

Q：海外哪几家用刀片电池？

A：福特、 PSA ，欧洲有一家，日本有一家，美国和韩国也有。

Q：欧洲想用三元？

A：前期产能我们供三元，但是这个市场认知一定会有变，海外车企也都爱护自己的羽毛，一定不会让自己的车天天烧来烧去。所以他会用更安全的东西，以前三元体系里面比较成熟的拿来应用，但也不会非常激进的去应用。磷酸铁锂体系很安全，王总今天业绩发布会讲认知比科学更重要。大家认知还在能量密度，是因为补贴，如果车随时有可能自燃，认知是会改变的。

Q：以前是卷绕工艺，产线怎么改？

A：装配、材料上会有调整；三元老产线改成磷酸铁锂刀片电池，是插混刀片，不是纯电刀片

Q：22年日本欧洲也开始供？

A：现在是提前一年半定点

Q：原来三元产能多少

A：19年底总产能40GWh，三元产能30GWh，其中一些外供，一些可以切到插混刀片，现在利用率不高，所以随着外供盘活资产，降本空间很大

Q：22年降本才有明显改观？

A：今年就有，自己30GWh可以大几GWh，去年8Gwh三元，4Gwh磷酸铁锂，三元可以切磷酸铁锂的，我们商用车、储能、大巴都在用

Q：电池是我们产能太大了折旧太多？

A：所以未来可以看到拐点

Q：我们DMI实现燃油车平价，怎么实现？

A：燃油车落地价10万加10%购置税11万，1万购置税，8000插混补贴，轻量化带来成本的几千降低，变速箱DCT不用少1万，刀片电池少几千，发动机替代老发动机，至少几千，又有两万，所有差不多可以便宜4万。

Q：碳化硅？

A：碳化硅明年开始布局生产。

Q：汉？

A：毛利率20%多

Q：上半年车毛利率基本是0%？

A：燃油车降了很多，新能源也有一定下降

Q：下半年燃油车如何？

A：Q3环比有改善

Q：比亚迪汉交付需要多久，现在线下订单是3万多订单？

A：汉交付需要3个月之后，现在线下2万，现在开始交付，把线上交付转为线下订单，确定了交1万块就落到门店了去排队了

Q：汉刚上市抓粉丝的时间过了，新订单是不是比较稳定？

A：老总亲自抓销售体系，门店管理他亲自跑，北上广；我们增加了商场的曝光度，可以在销售体系延续生命力；还有售后服务，可以让销量提升，进入稳态；比亚迪燃油车有很多4S 店，消费群体和现在不一样，现在让老总亲自抓，比如股东找我们要车体验，老总亲自批准

Q：唐EV和DM版怎么看？国产新款就会把老款挤掉，怎么看汉和唐？

A：双旗舰车型，唐现在是插混，纯电会晚一点，宋plus原定9月，推到明年，

Q：保证旗舰车竞争力？

A：客户群体不一样，先把汉做完，还有别的因素

Q：产能？

A：4000，订单永远大于生产能力

Q：客户画像？汉和Model3、小鹏等对比？

A：汉是年轻有为的人，年龄在20-30，工资水平是向上走的，一般是做金融IT的，新势力是各有所长，希望一起成长

Q：怎么看特斯拉，怎么调整品牌？

A：特斯拉带来的竞争远远没有带来的优势大，把市场做大了，现在2000万中只有100多万市场，应该大家一起做大

Q：汉刀片电池产能

A：现在3*1.6，未来每月新增一条，年底13GWh

Q：未来刀片的推广？

A：海外两家，国内一家，欧洲的还是前期三元

Q：如果刀片产能提升，汉可以月付万辆？

A：要爬坡，峰值至少在5000以上

Q：核心零部件进度是怎么样的？

A：芯片要去美国，电动车平台一定要自己做，非核心可以外购，核心零部件公司都应该掌握主动权。

Q：芯片差别大吗？

A：我们车可以做到3.9加速，我觉得差距不大

Q：to b端车型？

A：专门给滴滴推出D1。往年对公销量总体是5到6万左右，大概占我的整体销售数量的20~30%，明年光这一款车对公的数字会比这个更多。明年D1这款车外观很好看，价格不会太贵，体验感会很好，纯电车刀片电池，对公续航400左右。

Q：下半年明显增长

A：一个月几千台，在恢复过程

Q：今年泥头车情况？

A：毛利率30，上半年只有十几台。补贴也没用。