1、公司原有业务为围绕环氧乙烷的化工产业，截止2020年6月30日已拥有130万吨/年环氧乙烷精深加工能力，并拥有国内单套装置规模最大的5万立方米低温乙烯储罐及20万吨乙烯制EO产能，公司核心产品减水剂聚醚单体国内市场份额40%左右，始终保持行业龙头地位。公司过去几年依托环氧乙烷向锂电材料领域拓展，其2万吨电解液溶剂（DMC）项目已投产，打通了从环氧乙烷到电解液溶剂与添加剂的一体化布局，未来伴随溶剂纯度提升，可能进行较大的产能扩张。同时，公司通过参股江苏华一，进入电解液添加剂领域，打通从环氧乙烷到VC/FEC添加剂的产业链。江苏华一在添加剂领域具有核心竞争力，还具备LiFSI、LFO等新型添加剂储备，与奥克合作后可能也会积极扩张。公司在维持原有主营业务稳健增长的基础上，开始拓展锂电材料领域，目前正在逐步产生收益。

2、进军锂电材料领域，电解液溶剂业务开始收获

公司前几年在扬州投建的2万吨电解液溶剂（DMC）项目，今年环保审查落地后已顺利投产。公司采用与中科院联合研发的EO法工艺路线，原材料单耗与成本都低于PO法，加上公司领先的环氧乙烷自产优势，其EO法溶剂长期来看有较强的优势。目前公司扬州产线的EC与DMC主要供应添加剂产业，2021年有望带来较好的回报。伴随其DMC产品纯度的提升，未来很可能进行比较大规模的扩张。

3、投资江苏华一，进入液添加剂领域

公司通过收购股权与增资持有江苏华一35%股权，华一是全球领先的几家电解液添加剂公司，目前其VC、FEC 产能超2500吨，并且在LiFSI、LFO等新型添加剂方面也有较多储备。通过参股华一，公司构建了从环氧乙烷到 EC 到VC/FEC添加剂的延伸。目前国内和全球大部分VC\FEC主要依靠江苏华盛、华一供应，今年就已经进入紧平衡 状态，明年大概率存在供应缺口。券商分析，华一有可能会进行在VC、FEC以及FSI、LFO等领域继续扩张。

4、医药用聚乙二醇前景广阔，有望成为新的增长点

11月18日公司公告拟自筹资金1.73亿元收购奥克药辅67%股权，进军EO下游又一个高成长性赛道医药用聚乙二醇领域。PEG是迄今为止已知聚合物中被蛋白和细胞吸收水平最低的聚合物，PEG及其衍生物偶联到药物分子表面时，具有减毒、降低免疫原性、延长半衰期、改变组织分布提高靶向部位浓度等突出优点，是药物长效化的主 流解决方案。目前欧美医药用PEG市场仍在高速增长，国内则处于起步放量阶段，此次并购相关业务有望为公司带来新的增长点。

5、16.5亿加码主业开拓华南市场，巩固环氧乙烷化工龙头地位

12月13日，公司公告拟投资4.5亿元建设环氧乙烷衍生精细化工新材料产品暨15万吨/年聚醚类高性能减水剂单体、10万吨/年醇醚、10万吨/年阴离子表面活性剂等；二期项目预计投资12亿元投资建设天然脂肪醇、碳酸乙烯酯（EC）及特种精细化工产品等，预计五年产值不低于50亿元。2020年，公司已扩大15万吨环氧乙烷衍生品（EOD）产能至135万吨。在海南的投资将使公司在依靠海南炼化丰富原料来源的基础上进一步扩大公司 EOD 产能，并 向锂电溶剂、日化表面活性剂等高附加值 EOD 领域持续延伸。（部分资料来自国盛证券、中信证券、招商证券研报）