【天风机械】星云股份：中报预告大超预期，储能业务乘风而上

事件：公司发布2020年半年度业绩预告，报告期公司归属于上市公司股东的净利润3,000万-3,600万元，去年同期148.17万元，同比增长1924.70%－2329.64%。

点评：

积极拓展营销渠道，综合毛利率大幅提升。公司2020年上半年归母净利润为3,000万-3,600万元，相比于2019年上半年归母净利润148.17万元，大幅上升1924.70%－2329.64%。公司上半年业绩大幅增长原因系公司积极拓展营销渠道，海外市场取得显著突破，出口收入增加，部分出口产品毛利率较高进而提升了公司产品的综合毛利率。此外，公司在上半年各项业务均保持良好的发展态势，营业收入实现较大幅度的增长。此外，2020年1-6月，公司获得的政府补助较上年同期有所增加。

客户结构进一步优化，CATL、比亚迪与国轩等为主要客户。随着公司战略布局日趋深入，产品结构持续改善，公司产品得到行业内优质大客户的高度认可，市场投入获得回报，对公司销售收入及净利润带来正向影响。公司作为锂电检测行业龙头，拥有长期稳定的客户资源，客户包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等知名动力电池企业，其中宁德时代为公司第一大客户，17-19年销售占公司年度主营业务收入比例分别为15.97%、6.93%、39.51%， 2020年截止4月底签订采购合同达1.13亿元，占公司2019年度经审计主营业务收入的31.07%，双方合作进一步深化。

前期研发投入积极发展储能领域，有望步入收获期。2019年研发支出0.58亿元，同比增长9.43%，2020年第一季度研发支出0.14亿元，同比增长16.67%。19年公司与宁德时代合资设立了设立了福建时代星云科技有限公司，围绕储能产业链，重点对储能用PCS、BMS、系统集成等进行研发和生产。20年时代星云与福州车充网科技有限公司进行储能战略合作，三座位于福州马尾的储充检一体化智能充电站正式动工建设，通过强强联合构建了从核心设备、解决方案到市场运营的产业协同体系，完成了储能集成业务的重大突破。

大同与时代星云40亿储能项目落地，星云股份有望深度受益。今年7月,时代星云和大同市政府签署储能产业链项目投资合作协议, 根据协议框架，时代星云与山西城市动力将在大同市储能产业链建设等方面开展合作，拟投资40亿元、共同建设GWH级别的储能装配制造基地、储充检一体化充换电场站示范基地。此次合作将使时代星云在储能领域的先进技术与大同市在环境、区位和产业方面的优势深度融合，推动公司在储能领域实现进一步发展。

我们认为公司在经历2018-2019年的研发储备后、目前锂电池检测+储能业务的拐点显现。星云股份近期调研纪要请联系邹润芳/朱晔