重点摘要：

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军工行业发展可以分为三个阶段，
包括短期（2021-2025）：已批产装备的快速换装期，未来装备的技术突破期；
中期（2027）：已批产的新一代装备列装换代，新装备接替的里程碑年份；
远期（2035）：前沿技术快速攻关，形成装备。军工行业装备预期景气叠加规模效应改善利润表，有望迎来双击效应。预计高性能船舶和航空动力1、2年内会取得新突破；发动机技术突破后将迎来歼20、运20大规模列装。原材料领域需求较高，且大数据等新型技术使得新材料研发更快。未来装备研发将以智能化、无人化为重点。预期十四五期间武器装备更新换代速度明显加快，2035之前军工建设持续处于加速期。未来军工准入门槛将放低，推动更多社会经济力量加入国防军工建设中。

分析师：
政治局会议虽不形成直接的政策文件，但对军工有较强的方向性指引。十四五规划快速完成武器换装，2027实现百年强军目标，2035达到世界先进军事水平。分阶段来看：
短期（2021-2025）：已批产装备的快速换装期，技术的突破和新型装备的研制与预研制
中期（2027）：2027年为目前已批产的新一代装备列装换代的里程碑年份（形成较强战斗力），同时是新装备接替里程碑的一年
远期（2035）：前沿技术快速攻关，形成装备

目前处于本代次装备快速换装以及下一代装备快速研发的双周期叠加。
航空产业链上下游中报，共同超预期。包括上游钛材（宝钛股份、西部超导），中游机加工（利君股份），航空机电系统（中航机电），机轮刹车盘、起落架（北摩高科）等，航空工业集团上半年交付已经过半，相比往年40% 提升10%交付比例。
除装备需求超预期外，企业财务数据也超预期。行业内规模上升，边际成本下降，企业毛利率上升，如西部超导。预计1）十三五批产装备放量持续提供利润表超预；2）新型号管线临近批产提升企业预期eps，出现双击效应，带动细分行业寡头企业估值中枢上升。重点关注主机厂，沈飞、航发、中航西飞；航发上游，类似前两年成飞产业链，外协比例提升与总装需求提升双牵引；电子元器件企业，类似于十年前智能手机，单机价值量和数量同时提升；新装备体系下新的原材料。


行业专家：
十九大新三步走战略提出2035年实现军队现代化（比原计划提前15年），本世纪中叶全面建成世界一流军队。新三步走战略对武器装备有更高的需求，给武器装备发展提供了更大的空间，推进军民融合。

装备目标智能化，无人化
机械化、信息化、智能化三化融合，智能化是最高目标。在近期纳卡冲突、巴以冲突中已经体现智能化战争的特点。强调赶上前沿，前沿就是智能化。智能化重点是自主决策，自主判断，机器原来只计算，以后可以发挥决策作用。下一代装备中航空技术改进较小，智能化进展较大。其中核心是自主控制软件，这部分各国都要自研。无人化不等于智能化，但是智能化的重要部分。无人装备是发展重点，包括地面、海上（无人艇）、无人战斗机等。

加快实现军队现代化建设，理论现代化、组织形态现代化、人员现代化、武器装备现代化。关键词：自主创新；战略性、前沿性、颠覆性技术；加速武器装备升级换代
自主创新：以原材技术为代表，有重大突破。1）材料是新技术的基础，有需求基础；2）大数据等新技术加快了新材料的突破，原来新材料成熟 需要15年，现在需要5年。除此之外还有制造工艺等技术。
战略性、前沿性、颠覆性技术：竞争的高地。如美国正在进行的AGM-183A高超音速导弹项目，包括国庆阅兵中最受关注的DF-17。
加速武器装备升级换代：机械化还有很多发展空间。如航空动力、船舶动力、地面动力。其中地面动力之前做的好，高性能船舶和航空动力还有很大路要走，预计1、2年内会取得新突破；目前三代为主体，四代为骨干，到2025年左右四代为主体，就意味着歼20等新型飞机大规模列装。歼20、运20目前主要受限制于发动机，目前发动力推重比8，突破10、12之后就可以大规模列装；海军万吨驱逐舰、新型陆军装备、无人装备等2027前还有很大发展空间。同时也意味着对企业的更高要求，行业可能洗牌。主机厂、主要配套厂等基础领域主要受益，其它水涨船高。

质量第一 效益优先
我国面临的安全形势空前的复杂严峻，同时经济下行压力增大。中美战略竞争出现前所未有的态势，几场对话也是不欢而散。经济下行压力对国防军队建设或多或少带来负面影响，但习主席一系列讲话透露一个很明显的信息，军强才能国安。国家越是强大，安全需求越高；同时我国全球利益拓宽，对维护全球利益提出更高要求。


把国防和军队建设融入经济社会发展体系之中
实现军民深度融合发展；在新形势下，国防工业（地理）布局也可能会调整。预计到2025、2027年，我们国家支撑国家统一的能力明显提升，能够有效维护和实现国家统一。

Q： 十四五主要任务？
A：主要任务为武器装备更新换代速度明显加快。2035年实现国防军队现代化，时间还是很紧的。十三五期间军队有很多改革、调整，很多目标没有完全落实，对军工科研生产有影响。十四五期间目标会调整，有些领域，特别是新型武器装备研制等会明显加快。

Q： 重点关注领域？
A：1）基础原材料。新型装备对新型原材料有高要求，大技术等新技术对新材料发展有重要推动效果；2）战斗机、航母、舰载机、大型运输机、万吨级驱逐舰、两栖攻击舰；3）无人装备，包括一些特殊领域，如太阳能无人机；4）航天。一方面国防需要，一方面太空科研的，其中包括载人空间站建设等。导航、侦查、气象专用领域也会很大空间；5）网络信息体系建设。软件原本长期以来不计价，现在已经改变，同时也会吸纳社会中优质软件企业加入军工领域；6）保障装备，站场设施建设；7）国防工业布局调整拉动相关行业。

Q：军工建设加速期能持续多久？
A：预计2035年前都是加速期，2035之后稳定期发展。要支撑2035目标实现，目前我们还有较大落差，需要加速发展。十三五军工制度改革后，十四五进入制度红利释放阶段。下一阶段建设中强调推进高水平科技自立自强，科技在军工中的作用会有前所未有提升。

Q： 有哪些企业会受益？
A：先进原材料，如航母建设需要特钢厂；网络信息体系建设，网络信息基础设施建设。将会吸引很多企业参与进来，很著名企业之后会参与进来。如原来军用手机中兴为主，现在因为美国一些政策，中兴退出，华为等企业之后可能会加入。还有软件、基础元器件、基础芯片等行业也会发展；成都有一些企业，雷达、识别方面；武汉有一些企业；华为等深圳企业。

Q： 军工企业参与壁垒？
A：之前军工准入是四证，2017年改为三证。目前正在推进三证合一，更方便优质企业融入武器装备建设，改变国防军工相对封闭，壁垒比较高的局面，与社会经济力量更多的融合。重点在于释放有能力的企业的能力，仅重点审核保证企业能够长期参与，保障大型装备较长的生命周期。