【长江电新】良信电器：高成长属性再印证，继续推荐

1、公司上周五发布中报，我们认为两点超预期之处：1）单Q2营收增长48%，好于此前40%的市场预期，其中5G、新能源、地产全面向上，高增长能力凸显；2）Q2毛利率42%，在毛利率相对较低的通信、新能源营收占比提升背景下依旧实现同比持平，进一步突出公司较强的盈利能力。此外，公司保持较高经营质量，经营现金净流入2.7亿元，同比增长30%。

2、对于下半年，我们认为增长提速确定性较高，7月出货同比增长50%左右也可印证：1）地产竣工增速5-10%，公司依靠新领域和碧桂园等上量份额仍会持续提升，预计全年增长20%+；2）5G 1U产品技术独占性优势仍在，并且小电流产品独供到期下半年可以扩大供应，全年出货预计3亿+（去年0.5亿），此外下半年5G新产品有望落地垫定后续强劲增长持续性；3）新能源光伏、风电预计今年国内装机增长50%、30%，公司份额快速提升，预计全年50%+增长。

3、综合看，公司下半年增速将再上台阶，我们判断全年营收增长50%左右；并且中长期空间广阔，当前内部改革激励顺利完成、新市场和新客户开拓加速、海盐新基地建设推进，将助力公司进入进口替代提速期。考虑员工持股费用后，预计今明年业绩约3.6、4.6亿元。继续推荐。