容百科技大跌点评:传言不实,当前公司估值底部【中信建投电新马天一/朱玥】
近期市场传闻容百被大客户砍单、砍加工费,我们跟公司沟通,传闻不实
#订单:容百在宁德份额并未下降,反而今年因友商转型中镍高电压,容百高镍份额还有所提升,砍单传闻不实;
#排产展望:7月排产因下游终端欧洲销量疲软导致低于之前预期,8-9月已经恢复增长,预计#Q3排产环比30%+,8月下旬四川限电影响当地三元正极产量,而容百基地不在四川,有望受益订单转移。
#加工费:三元正极加工费Q2以来相对稳定,加工费由供需决定,而目前行业景气度好,头部公司多满产满销,且头部公司对客户账期多维持1-2个月,供需格局好。
下跌怎么看:重视公司从高镍龙头转型多产品矩阵的正极平台战略意义,今年市场火爆的中镍高电压产品公司已储备成熟,可以期待大客户Q4上量,钠电月度吨级出货,储备几千吨产能,#锰铁锂200+吨/月,国内海外头部电池客户验证过程中。
全年盈利未下调,单吨利润因锂库存收益和公司与前驱体供应商的长协优惠,下半年仍维持Q2较高水平,弥补出货下调,今年PE25倍。