1、公司是中国灶具第一品牌 ,产品已形成燃气灶具、热水器、抽油烟机、消毒柜、橱柜等系列产品为主的500多个品种,燃气灶具以年产销量超过200万台。公司一方面通过产品升级,构建烟灶套装核心价位的竞争力,店铺流量精准带入店铺动销;另一方面积极通过微信、抖音、京东、天猫和苏宁等多个直播平台,开展直播带货,完成阿里系全渠道布局,引爆线上市场。

2、三季度库存降至历史低位，渠道变革明显

10月28日公司公布三季报。报告显示三季度单季度收入端环比改善，销售逐步恢复，分主要渠道来看：1）线下零售向好。Q3单季度，线下零售收入YoY-10%~-20%（2020H1线下收入YoY-51.4%）。华帝推行的渠道变革体现出一定成效，当前公司线下零售处于调整期，新老团队正在磨合，未来发展态势尚需观察。2）前期电商销售确认收入，预计Q3单季度公司线上收入同比双位数增长，较上半年改善（2020H1电商收入YoY-44.9%）。3）国内疫情影响减弱，华帝工程渠道保持快速增长。Q3单季度，预计公司工程收入实现双位数增长。我们认为，在行业方面，竣工红利将逐步兑现，对华帝收入端会有明显的拉动作用；公司层面，华帝积极推行线下渠道变革、降本增效，其改革成效或在未来逐步显现。

3、多重动力助增长，品牌产品渠道齐开花

品牌方面：在高端战略指引下，公司积极转变营销方式，广告投放力度加大，同时大力推动专卖店及旗舰店的升级改造，重新定义品牌形象。在品牌结构方面，建立包含“华帝”“百得”“华帝家居”在内的多层次、跨领域的多品牌矩阵，形成战略互补。产品方面：公司当前产品结构均衡多元，对于传统烟灶、燃热类产品，公司积极进行产品结构高端化调整，提升产品竞争力；对于新兴厨电品类，公司迅速投入研发并进行专利布局，推出洗碗机、电蒸箱、电烤箱、蒸烤一体机等系列产品，未来多元化厨电新品有望持续为公司贡献收入增量。渠道方面：2018年公司基本完成渠道改革，目前已形成包括线下渠道、线上渠道、工程渠道和海外渠道的多元化渠道体系。线下渠道方面，公司持续进行渠道升级和下沉；线上渠道方面，公司较早进行布局，把握电商发展红利；工程渠道方面，近年来公司大力加码工程渠道，积极合作地产头部企业；新兴渠道方面，公司积极开拓家装建材连锁卖场，同时加强与苏宁、京东等平台的新零售渠道合作。

4、2020品牌发布会，推出“全系”概念

10月23日晚间，公司在敦煌举办华帝2020年品牌发布会，会上首次亮出“全系”概念，推出了华帝敦煌套系，包含烟机、灶具、洗碗机、蒸烤一体机和热水器等套系产品，表明要为消费者提供厨电全生态解决方案的决心。公司董事长潘叶江在会上表示，随着东西方餐饮文化的融合，以及现代生活方式的改变，年轻人对厨房越来越不满足只把厨房当作烹饪场所，不断加入了更多“分享”、“社交”、“展现自我”的诉求。华帝认为，厨房电器不应该只是基于功能独立于厨房，未来的厨电应该与厨房相互融合，不仅仅是厨电的套系化研发，还应提供整体厨房空间的解决方案。华帝套系产品的推出，是公司对全系战略的贯彻，也是为未来构建全面厨房生态的“敲门砖”：充分利用云数据、5G等多元技术，让厨房统一成智慧大脑，为用户带来更优的的生活体验。（部分资料来自安信证券、华创证券研报）