1、宸展光电，知名商用智能交互显示设备生产商，主营业务为定制化商用智能交互显示设备的研发、设计、生产和销售，公司的主要产品有智能交互显示器、大型数字广告看板、嵌入式智能交互显示器、智能交互显示设备模组、智能交互一体机、嵌入式电脑、POS终端、自助服务机台、信号处理模块、电源转换模块、数字采集模块、红外式触控感应模块。2019年智能交互显示器营收8.32亿，当年占比62.93%，智能交互一体机营收3.64亿，当年占比27.51%

2、公司是商用智能交互显示设备整体解决方案提供商，专注于定制化商用智能交互显示设备的研发、设计、生产和销售服务，已形成覆盖产品方案设计、软硬件及固件研发、模具设计、产品测试、产品供应、售后服务等环节的全方位优势。公司产品主要包括智能交互显示器、智能交互一体机和智能交互显示设备零部件，广泛应用于零售、金融、工业自动化、医疗、餐饮、快递物流、游戏娱乐、交通运输、公共事业等终端领域。与高度标准化的消费电子产品不同，公司产品主要定位于商业领域的使用，因此在产品应用技术、功能设计、材料选择、接口规格和外观制造等方面，公司需根据客户要求对相关软硬件进行定制化的设计、开发与整合。公司产品集智能交互、显示播放、软固件应用等功能于一体，具有多种终端产品形态，能够满足各应用领域的使用要求。公司与 Elo、NCR、Jabil、Diebold、Mouse、Acrelec、长城信息、瑞迅、新北洋等国内外知名品牌商或制造商客户建立了长期、稳定的合作关系；公司产品目前已销往美洲、欧洲、亚洲等数十个国家及地区。

3、随着各个产业数字化、智能化升级转型的需要，商用智能交互显示设备在零售、金融、餐饮、交通、工业控制等应用较为成熟的领域的应用深度及渗透率不断提升，下游需求旺盛，HIS 数据显示全球商用触控面板的出货量由 2015 年的 0.98 亿片增长至 2018 年的 1.29 亿片，预计到 2023 年将增长至 1.63 亿片，2018-2023 年期间年复合增长率达 4.79%。行业未来以渐进式增长为主，竞争格局保持相对稳定，OEM 模式生产商的议价权相对较弱，JDM/ODM 模式生产企业将凭借业务规模及制造水平优势在行业中取得领先，公司以 JDM/ODM 业务为主，以“立足厦门，服务全球”为经营愿景，与 Elo、NCR、Jabil、Diebold、Mouse、Acrelec 等国际品牌建立长期、稳定的合作关系，随着对新北洋、瑞迅、长城信息的订单及销售收入稳步增长，公司内销收入占比逐年提高。

4、行业：

（1）从商用触控面板行业来看，根据全球知名市场调研机构 IHS 的统计及预测，全球商用触控面板的出货量由 2015 年的 0.98 亿片增长至 2019 年的 1.30 亿片，预计到 2024 年将增长至 1.42 亿片，整体呈增长态势。由于本行业产品与上游商用触控面板出货量高度相关，全球商用智能交互显示设备的出货量亦可望呈现相近的规模及增长。

（2）从下游需求来看，商用智能交互显示设备制造行业具有良好的市场前景。和个人消费类设备相比，虽然商用类设备的市场规模仍存在量级上的差距，但在消费电子设备市场规模因产品高度同质化、用户更新换代需求减弱而增长乏力的大趋势下，商用类设备市场凭借定制化的产品、多样化的应用场景以及差异化的行业竞争而仍有较大的发展潜力，比如零售行业，以自助收银终端为例，根据英国零售金融策略性研究和咨询公司（RBR）的统计数据，2019 年全球自助收银终端的出货量为 12 万台，较 2018 年同比增长 48.15%。

5、竞争格局：商用智能交互显示设备制造行业厂商数量众多，但竞争格局较为分散，行业集中度较低，规模较大的企业数量相对较少。行业厂商的经营模式主要为 OEM，但部分领先厂商已逐渐向 JDM/ODM 模式转型。总体上，随着行业发展的成熟和产业链的延伸整合，本行业集中度将逐步提高。 从全球竞争格局来看，行业主要厂商大致可划分为三个梯队：第一梯队系以Elo、NCR、Diebold、Mouse 为代表的欧美日跨国企业，该等企业起步较早，经过多年发展已成为拥有全球知名品牌和优质终端资源的行业巨头，其经营重点主要为产品研发设计和品牌运营，生产环节主要为外包；第二梯队系以安勤科技、伍丰科技、桦汉科技、佳世达为代表的制造厂商，该类企业在全球产业链转移过程中获得先发优势，目前已发展成为拥有较大业务规模、较高生产制造水平，能够提供高品质、定制化产品解决方案服务的领先企业；第三梯队主要为小型生产厂商，起步较晚，数量较多，是目前国内大部分企业所处的梯队。公司具备业内领先的研发设计能力、生产制造和管理水平，拥有规模较大、发展稳健、盈利情况良好的主营业务，因此属于全球竞争格局中的第二梯队。

6、2017-2019年营业收入11.24亿、12.79亿和13.22亿，复合增长率为8.43%，归母净利润为7340万、1.18亿和1.47亿，复合增长率为41.58%，毛利率为21.06%、23.03%和25.46%。预计 2020 年 1-9 月营业收入为 9.4亿元至 9.65亿，同比变动-2.56%至 0.00%，归母净利润为9605万元至 9893 万元，同比变动-2.91%至 0.00%。发行价格23.58，发行PE22.99，行业PE50.91，发行流通市值7.55亿，市值30.18亿。

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