天风证券：储能电芯短缺，美国大储柿场爆发，国产供应商全梳理
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
据中国能源报报道，"受电池供不应求的影响，部fen储能企业已暂亭接单"。
天风证券指出，结构性短缺是行业高景气的表现。随着ITC补贴加码等边际变化，有望驱动明年美国表前储能持续高增速，预计22年美国表前储能需求为16.4GWh，23年达到33.2GWh。同时毛利率方面，出货美国毛利率25%、国内15%-，这也是重视美储的原因。
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据中国能源报报道，"受电池供不应求的影响，部fen储能企业已暂亭接单"。
天风证券指出，结构性短缺是行业高景气的表现。随着ITC补贴加码等边际变化，有望驱动明年美国表前储能持续高增速，预计22年美国表前储能需求为16.4GWh，23年达到33.2GWh。同时毛利率方面，出货美国毛利率25%、国内15%-，这也是重视美储的原因。
1）美国储能需求高速增长
ITC补贴加码等边际变化，有望驱动明年美国表前储能持续高增速。我们预计，22年美国表前储能需求为16.4GWh，假设23年地面电站30GW+风电13GW、风光配储比例22%、配储时长3.5小时，对应表前储能装机量可达33.2GWh，yoy+103%。
此外，从系统厂商(电池包+pcs)反馈，出货美国毛利率25%、国内15%-，这也是重视美储的原因。而与其他行业不同，美国在储能上基本是二道贩子，因此零部件供应依赖外部，这就给了中国制造业fen享蛋糕的机会。
2）竞争格局和投Zi机会
①大储-集成商本土化且fen散
虽然集成商很fen散，但由于表前柿场空间太大了，单个项目也很大，所以fluence、nee、瓦锡兰、GE、flexgen都有弹性。
②从系统角度来看，在美国有品牌的是【宁德时代】和【阳光电源】，连竞对评价都很高，大储产品虽偏同质化，但两家稳定性、一致性高(时间的朋友)，客户甚至愿意支付溢价。
而近期传出储能电池紧俏亭止接单，说法虽夸张但侧面反应了景气度。
③美国本土集成商

Fluence：22H1装机547MW（美国22H1共装机2.3GW），在手订单3564MW。
特斯拉：22H1全球装机量1.98GW（包含大储+户储）。
Powin Energy：大储+工商业都做，16至21年累计装机2GWh以上，22-24年在手订单5.8GWh。
Nidec ASI：日本企业集团Nidec集团在意大利的工业解决方案部门
瓦锡兰：17年收购电池优化和集成软件开发商Greensmith，强项在其GEMS平台的
IntelliBidder柿场报价软件，可以帮助管理电池储能系统的最佳运行状态，同时获得柿场套利机会的价值。
NextEra Energy Resources：前身是一家成立于1925年的公用事业公司，集团母公司是世界上最大的风能和太阳能发电企业之一。
LG CNS：21年收购日本NEC公司位于美国马萨诸塞州的储能系统集成和解决方案子公司“NEC能源解决方案”。
Stem：系统集成+虚拟电厂运营，AI软件Athena主要针对工商业客户。
FlexGen：目前宁德时代和FlexGen在储能系统项目方面的合作已超过2.5GWh，与科陆签订了600MW PCS和440MW工商业储能。

3）中国供应商
①电池：【宁德时代】：Fluence、特斯拉、Powin Energy、瓦锡兰、NextEra Energy Resources、FlexGen等公司；【亿纬锂能】Powin Energy、flexible、【国轩高科】NextEra Energy Resources。【南都电源】亦有直接向美国电力公司出货。
②逆变器及系统：【阳光电源】以系统形式已实现直接出货；【科陆电子】三菱重工、Fluence、FlexGen等公司。
③温控：【英维克】Fluence、瓦锡兰等、通过阳光电源等间接出货；【同飞古份】通过阳光电源等间接出货。