【天风军工】抚顺特钢：净利润同比+126%-145%实现超预期增长，国产超高强钢/变形高温合金龙头进入高景气兑现期
————
公司发布21H1业绩预增公告，报告期内公司预计实现归母净利润4.15-4.5亿元，同比+126%-145%；预计实现扣非后归母净利润3.9-4.2亿元，同比+158%-178%。公司业绩实现超预期增长，我们认为主要有两方面原因：1。 下游军/民品需求持续提升，主营业务持续放量，产业高景气度持续兑现；2. 公司强化精益管理，降本增效效果显著，有效克服大宗原材料上涨的不利影响。

[玫瑰]公司为我国超高强钢、变形高温合金龙头企业，主营业务“三高一特”（高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢）主要应用于航空、航天、导弹等军用领域，军品净利润占比达到70%-80%。
 
[玫瑰]公司变形高温合金业务航空航天市占率占比达到80%，处于垄断地位，短期很难有竞争者出现。变形高温合金为目前已知金属材料中弹性最大产品之一，目前国产化率仅60%，核心牌号国产产品基本均为抚钢提供，十四五预计将实现全部国产替代。
 
[玫瑰]航空发动机排产持续提升，高温合金作为唯一能够解决发动机高温、疲劳、变形稳定性的结构件原材料，测算预计将实现25%-30%的“基础增速”，叠加后端维修+国产替代需求，预计公司对应业务将实现35%-40%复合增速。
 
[玫瑰]产能增长看，预计公司未来2022年两项主营产品（高温合金、超高强度钢）将实现60%以上的扩产增长。公司2023年高温合金产能预计将达到10000吨；超高强钢产能预计将达到1.6w吨，整体的扩产规模高，节奏稳定且扎实。
 
[强] 公司行业需求、国产化替代空间、竞争格局、扩产计划均清晰向好，预计公司2020-23年净利润达8.4、11.25、14.61亿元，对应PE41.1、30.9、23.8x。基于公司所处的长坡赛道以及行业垄断地位，对标可比公司53.02x PE，目标市值445.35亿，给予“买入”评级。
————
[拥抱]深度排产数据及估值模型请联系：李鲁靖/张明磊

顺便推荐一个补涨题材个股！！

盛通股份连续涨停 四连板

  华媒控股 对标盛通股份

都是在线教育 素质教育 都是字节跳动概念