3月4日、5日两会召开,市场预期碳中和政策可能超预期,结合近期有色涨价,市场开始挖掘碳中和 中 发电端减碳 淘汰高耗电、高排放落后产能方向,其中硅铁是碳中和下钢铁产业链最佳弹性品种,弹性可能更甚于焦炭,而公司是公司是硅铁龙头,硅铁产量 160 万吨左右,占到了全国产量的 30%以上,因此可能受益。
1、3月4日、5日两会举行,结合拜登上台,市场有分析认为碳中和成为两会重要议题之一,存在超预期政策可能,而先前碳中和炒作主要聚焦消费端减碳(环保、低碳)、配套措施(碳交易和碳捕捉)等方向,但碳中和政策还包括发电端减碳方向, 淘汰高耗电、高排放的落后产能。
2、硅铁是碳中和下钢铁产业链最佳弹性品种,弹性可能更甚于焦炭。2020年9月,总书记明确我国2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的目标,因此各地对重点能耗行业开始进行整改。山东省对焦炭产能产量的严格管控,使得焦炭成为2020年黑色系的明星品种,硅铁行业当前政策环境类似,去产能控能耗逻辑相仿,且同为高弹性小品种。目前的价格下,吨钢的硅铁成本在 30 元左右,对硅铁涨价的承受能力极强,相关政策一旦得到严格执行,硅铁的价格弹性更甚于焦炭。
①从乌兰察布到包头到电价调整,限制高耗能行业政策陆续出台,内蒙地区作为硅铁主产区之一,影响开始显现;
②去产能的急迫性。内蒙古十三五的能耗双控效果更差,并且硅铁在钢铁种成本占比更高,因此券商认为相较于山东省控制焦炭产量而言,内蒙控制硅铁产量会更为严格。
③2020年相当于焦炭去产能的最后一年,力度较大。而21年内蒙地区能耗控制压力同样巨大。
④复盘硅铁十年价格走势,限产、成本抬升等事件性导致的供需错配,对价格会带来极大弹性,2017年就是典型案例。
3、公司硅铁产量 160 万吨左右,占到了全国产量的 30%以上,是毫无疑问的硅铁龙头。同时,公司拥有煤炭和自备电厂,电力成本0.25 元,具有极大的本优势并且不受电力调配影响,硅铁涨价2000 元单吨的毛利就能翻两倍弹性极大。
4、公司是全世界最大的羊绒类服装生产销售企业和单体硅铁生产企业,产品包括羊绒制品、硅铁、硅锰、PVC、烧碱、电石等,2019年公司硅铁世界第一,是国内第二的4.48倍。
5、今年以来电石价格持续上涨,目前公司电石总产能达到120万吨/年。2020年PVC二期逐步投产,项目产能为年产40万吨PVC、30万吨烧碱,有效产能从40万吨增加到80万吨,达产后产能翻倍,同时PVC近期价格大幅上涨,氯碱化工板块也能提供极高的业绩弹性。(国金证券、中信建投)
鄂尔多斯前期分析:https://www.jiucaigongshe.com/action/detail/e3197c423d024143addd823446c93234