今天盘后，流传出一篇报道：“据全军武器装备采购信息网，陆军装备部发布《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，提出大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优。”

有人说这是军工行业的“集采”，下面简单聊聊我的观点：

第一，跟医药集采不同，军工这次竞价采购是要求承制单位不要浪费钱，买的量大了和上游谈谈价，管理效率要高点，并且文件明确强调“坚持以高质量为前提的低成本、以低成本为导向的高质量，绝不能陷入低价中标的误区，更不能以降低质量为代价换取假性低价，全力推动高质量与低成本有机统一”，所以压价不是主要目的，更不是唯一目的。

第二，从竞争格局看，军工不像医药有很多竞争者，尤其是没有海外巨头砸价抢份额，高端材料领域有核心资质的就那么几家，所以很难出现像医药一样的竞争压价。之前碳纤维就进行过一次集采，不过最终也就是“未来两三年阶梯式降价，最终降30%左右”，跟医药动辄90%的“自杀式降价”完全是两码事。

第三，从行业供需来看，目前上游很多分支是供不应求，以抚顺特钢所在的高温合金分支为例，目前产能跟不上需求，2020年把2019年剩的几百吨库存都拿出来卖了。在产业供不应求的背景下，出现大幅降价是不现实的。

第四，军工本轮行情，并非产品涨价逻辑驱动，在十四五订单的大逻辑下，量增才是核心驱动力。其实军品降价是一直客观存在的，军工上游基本都在执行招标采购，逐年降价也是事实，只是新产品补充叠加放量采购规模效应，量升不仅能补上价跌，利润率也会有所上升，尤其是对那些竞争格局好、拥有核心竞争力的企业而言。

第五，并非对全领域的集采，这次主要指出的是上游原材料。比如，坦克用钢涨太多了，集采钢材，而不是集采坦克，所以如果上游让利，其实相对来讲，中长线是利好下游主机厂的。

第六，这次只是陆军出的相关文件，并未涉及空军，而目前上游材料的需求主要是受空军战机推动，所以只是陆军集采的话，对行业景气度的影响很小。

整体而言，在军工上游短期涨幅较大的背景下，该消息可能对板块会有一点点短暂的负面情绪影响，但是影响会很有限，毕竟从实质产业影响来看的话，没必要和医保集采混为一谈，完全是两码事。

当前以上游为代表的军工产业链不仅需求饱满、景气度高、业绩高增长，而且估值性价比也比较突出：和新能源汽车、芯片等高景气赛道对比，军工很多核心品种未来两三年复合增速在40%-50%左右，但是明年估值可以降低到20-40倍，估值和成长性匹配度突出