688661 和林微纳 40页深度报告重点推荐
夜长梦山
2023-04-02 20:17:36
国君电子 王聪团队
688661 和林微纳 40页深度报告重点推荐
【AI Chiplet MR 三重共振，半导体探针龙头腾飞在即】
1、公司为英伟达AI算力芯片的核心探针供应商，英伟达AI芯片订单上调将拉动公司探针用量。英伟达A100、H100芯片是目前AI产业发展最核心的算力原料。据公告，公司2019-2021年向英伟达销售测试探针收入分别为0.11/0.32/1.11亿元，占探针业务比例分别为57%、57%、71%。在AI浪潮下，英伟达A100/H100订单火爆，流片激增，公司探针将直接受益于英伟达芯片放量。我们有别市场的观点：公司是英伟达产业链核心标的，其探针订单与英伟达芯片放量存在一定线性关系，将是AI产业发展中能够直接业务受益的环节。
2、CP探针研发扩产顺利，受益于Chiplet技术发展。目前公司探针产品主要为FT探针，募投项目计划扩产CP探针，将打开广阔市场空间。FT探针主要为弹簧探针，CP探针为一体式探针，CP探针技术难度更高，价值量更大。公司CP探针预计23年底投产，24年放量。此外，Chiplet从单SOC方案变为多颗小芯片，其CP测试需求激增，将拉动探针市场进一步扩容。
3、精微屏蔽罩供应MR产品，受益MR新产品发布。MR新品即将震撼发布，推动XR行业渗透。公司精微屏蔽罩用于屏蔽外来磁场干扰、隔热，并保证不干扰或损坏腔体内芯片等器件，广泛应用于AirPods。公司产品同时应用于MR产品，单机价值量约50元/台，我们预计MR销量将超千万台，预计将给公司带来约5亿元以上增量营收，弹性极大。
5、公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透，随着募投项目产能释放以及英伟达订单放量，公司将迎来高增长。考虑AI行业快速发展，英伟达AI芯片订单火爆，流片激增，上调公司业绩预期，预计2022-2024年收入为2.89/5.10/7.51亿元，归母净利润为0.40/1.42/2.21亿元，后续如英伟达AI芯片和MR产品进展顺利，有望进一步上调，持续重点推荐，欢迎联系：王聪 / 舒迪 / 陈豪杰。
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