火电大涨点评：上周末煤价大幅下调，火电业绩逐季改善确定性强
夜长梦山
2023-04-10 22:14:25
火电大涨点评：上周末煤价大幅下调，火电业绩逐季改善确定性强【国海公用杨阳】
今日火电股大涨，我们认为主要是上周末神华产地的外购价格大幅下跌所致。（4.8-4.11）神华巴图塔站的外购神优2号车板价（5500大卡）大幅下调88元/吨至994元/吨。同时，4.10秦皇岛港5500大卡煤价已下降至1055元/吨，较上周一下降35元/吨。
此次神华外购煤价大幅下降，我们认为一是在4月份供暖季结束，用电需求减弱，截至上周末电厂煤炭库存天数上升至16.4天，环比+0.5天；二是进口煤相较国内现货价格优势明显，国内火电厂现货煤采购需求减弱。据我的钢铁网，3800大卡的进口煤中标价在650元/吨（对应入炉标煤单价1050元/吨），并且呈小幅下移趋势。
展望Q2，我们认为动力煤价格中枢仍有望继续下移，火电企业业绩逐季改善趋势确定性强。需求侧，伴随供暖季结束，经济复苏弱预期，Q2用电需求或整体偏弱；供给侧，海外经济衰退叠加进口煤量增加（印尼煤增产+澳煤进口放开），进口煤价中枢有望继续下移。
中长期来看，火电在整个电力系统的压舱石作用越发明显，是调峰调频主力，电价层面的持续改革将引导火电盈利模式变化，带来价值重估。
[庆祝]个股上，推荐华能国际、宝新能源、粤电力A、中国电力、大唐发电、上海电力、华润电力、华电国际、国电电力。同时可以关注二线火电的机会，推荐皖能电力、浙能电力、建投能源、京能电力等。
今日火电股大涨，我们认为主要是上周末神华产地的外购价格大幅下跌所致。（4.8-4.11）神华巴图塔站的外购神优2号车板价（5500大卡）大幅下调88元/吨至994元/吨。同时，4.10秦皇岛港5500大卡煤价已下降至1055元/吨，较上周一下降35元/吨。
此次神华外购煤价大幅下降，我们认为一是在4月份供暖季结束，用电需求减弱，截至上周末电厂煤炭库存天数上升至16.4天，环比+0.5天；二是进口煤相较国内现货价格优势明显，国内火电厂现货煤采购需求减弱。据我的钢铁网，3800大卡的进口煤中标价在650元/吨（对应入炉标煤单价1050元/吨），并且呈小幅下移趋势。
展望Q2，我们认为动力煤价格中枢仍有望继续下移，火电企业业绩逐季改善趋势确定性强。需求侧，伴随供暖季结束，经济复苏弱预期，Q2用电需求或整体偏弱；供给侧，海外经济衰退叠加进口煤量增加（印尼煤增产+澳煤进口放开），进口煤价中枢有望继续下移。
中长期来看，火电在整个电力系统的压舱石作用越发明显，是调峰调频主力，电价层面的持续改革将引导火电盈利模式变化，带来价值重估。
[庆祝]个股上，推荐华能国际、宝新能源、粤电力A、中国电力、大唐发电、上海电力、华润电力、华电国际、国电电力。同时可以关注二线火电的机会，推荐皖能电力、浙能电力、建投能源、京能电力等。
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