【西部电子】优利德深度推荐：公司实现高端仪器0-1突破，有望带来业绩及估值双升
股海捞针
买买买的韭菜种子
2023-05-06 23:01:29
1⃣️国内知名的测试测量仪器仪表厂商。优利德1988年成立，以电子电工测试仪表为基，横向拓展温度及环境测试仪表、仪器类、电力及高压测试仪表和测绘工程仪器仪表业务，22年收入占比为52.1%/23.1%/11.8%/7.1%/3.1%。
2⃣️电子电工测试仪表：国内龙头，营收稳步增长。据Markets and Markets，19年全球数字万用表规模8.47亿美元，预计24年为10.47亿美元，19-24年CAGR 4.33%。海外电子电工厂商以福禄克为代表，国内厂商包括优利德、华盛昌、华仪、胜利等。公司为国内电子电工龙头，22年营收4.64亿元。
3⃣️电力及高压测试仪表：新能源驱动需求快速增长叠加国产替代加快，营收快速增长。公司围绕新能源汽车及光伏发电站等新能源行业提供全套解决方案，受益下游需求增长。全球市场主要被日本克列茨、美国福禄克、美国Megger、德国 METREL等海外厂商垄断。优利德是国内电力及高压测试仪表龙头，目前仅优利德等少数厂商能量产10kV以上高压绝缘电阻测试仪。
4⃣️电子测量仪器：研发示波器核心芯片，发力高端市场。公司仪器类产品覆盖示波器、波形发生器、频谱分析仪、源载类仪器等，产品较为低端。公司未来持续发力高端仪器并推进示波器核心芯片研发。公司22发布2.5GHz带宽示波器，目前已进入批量生产阶段。预计23年将推出4GHz带宽示波器、1GHz 带宽混合信号示波器、26.5G频谱分析仪等，产品持续向高端突破。
5⃣️温度及环境测试：研发红外热成像仪核心芯片，份额有望提升。红外热成像仪应用广泛，行业规模增长迅速。据Maxtach International，22年全球规模同比11.65%至69.58亿美元。优利德产品以中低端为主，随着未来核心芯片突破，成本将显著降低，叠加产品结构持续高端化，份额有望不断提升。
6⃣️盈利预测：预计23-25年净利润为1.70、2.39、3.14亿元，给予23年40xPE，目标价61.2元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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