2023年9月19日晚，荣耀发布折叠屏新机V purse，价格下探至5999元。我们认为该产品有以下亮点：

#（1）售价较低： 荣耀V purse定价5999元起，起售价相较于主流横向折叠手机下降明显。作为对比，横折手机华为Mate X5、三星Galaxy Z Fold 5、小米MIX Fold3、vivo X Fold2、OPPO Find N2起售价分别为12999/12999/8999/8999/7999元。

#（2）轻薄度好： 荣耀V purse折叠态厚度为8.6mm，展开态厚度为4.3mm，机身重量约214克（含电池），轻薄化程度持续提升。据荣耀CEO赵明，荣耀V Purse采用高端腕表工艺，蝶翼铰链厚度薄至2.98mm，自研游丝结构收缩强度提升400%，长续航的4500mAh青海湖双电池薄至2.3mm，为产品轻薄化打下基础。作为对比，前代产品荣耀Magic V2折叠态厚度为9.9mm，机身重量231克（含电池）；而华为Mate 60 pro厚度为8.1mm，重量为225g（含电池）；iPhone 15 Pro Max厚度为8.25mm，重量为221g（含电池）。

#（3）交互性强： 荣耀V Purse屏幕的正面、背面以及侧面三个分区可独立显示，用户可以通过更换不同风格的壁纸、贴饰、肩带等元素使手机变成时尚单品，我们认为这一设计有助于荣耀V purse吸引更多潜在消费者。

折叠屏终端价格持续下探，有望推动出货量快速成长。

#分品牌出货情况： 据Financial Times援引Canalys数据，2022年全球折叠屏手机出货量为1420万部，其中三星出货量约1150万台，份额达80%+；华为出货量约160~180万台；OPPO、vivo、小米、荣耀出货量合计100万台左右。据IDC，2023H1国内折叠屏手机出货量为227万台，同比+102%。其中2023Q1、2023Q2分别出货101.5/125.6万台，分别同比+52.9%/+173.0%。分品牌来看，2023Q2华为、vivo、OPPO、三星、荣耀份额分别为43.0%/19.7%/15.9%/8.9%/7.2%。

#分产品类型出货情况： 据IDC数据，1000美元以上的折叠屏手机份额由2022Q2的92.8%下降到2023Q2的54.6%，占比同比-38.2pcts。其中，竖折产品凭借较强的价格吸引力实现快速成长，截至2023Q2市场份额已达46.6%，同比+10.4pcts。我们看到目前横折手机（如荣耀V purse）价格亦处于快速下降过程中，后续折叠产品性价比有望持续提升。

#行业出货预测： 我们看好折叠屏终端价格持续下探带来的需求成长，同时建议关注后续苹果入局折叠屏终端市场所带来的出货量驱动。据Counterpoint，2027年全球折叠屏手机出货量有望达1.02亿部，2023-2027年出货量CAGR达50%+。