1、近期光伏走势疲软，我们认为主要原因是产业链价格继续下跌，导致对景气度的担忧。我们认为板块产业链价格下跌原因一是年末去库意愿较强。对此我们认为，12月是相对淡季，去库是正常现象，21、22年12月也都出现过降价、降排产、降库存的现象，春节前后也会开始备货累库。只是今年因为库存因素，组件去库意愿更加强烈。二是硅料供给的继续释放。硅料12月的月产预计达到16万吨左右，供给量继续增长，造成价格下跌，对此产业已经有较强预期，并基于此预期硅片、电池、组件报价已率先下跌。目前看，产业链价格已全面达到底部。

2、继续强调板块供给加速优化。面对当前价格压力，不乏企业老旧产能开始进行人员优化，P型182电池产能开工率显著降低或停产，二三线组件厂排产持续下降，开工率和龙头进一步分化。在此背景下，两点值得重视：一是行业集中度已经开始提升，格局提前进入优化阶段；二是供给侧产能增长有望大幅放缓，最后一波投产高峰预计并不明显。考虑2024年需求有望增长20%-30%，2024年供需预计逐季改善。

3、我们认为当前股价对供需承压带来的盈利下降的担忧已充分反映，目前龙头标的PB已开始进入1.x倍区间，继续看好板块底部布局机会：1）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）、储能&微逆（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）；2）量增逻辑明确，盈利有支撑的优质辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）和新技术相关标的（捷佳伟创、钧达股份、爱旭股份等）；3）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、奥特维、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。