磷酸铁锂：放量拉动磷酸需求

1、磷酸与工业磷酸一铵涨价，截至 6 月23日，磷酸一铵市场价格3020，比年初价格2043，上涨了50%左右，磷酸年初4933，6月20日6101，较年初上涨25%左右，

2、磷酸产能持续去化，湿法磷酸或为未来发展方向。根据百川盈孚，2021 年国内磷酸产能为 361 万吨，产能持续去化；2020 年产量为 213 万吨，年度开工率为 56%；具有能耗和成本优势的湿法磷酸替代高能耗的热法磷酸是发展方向。同时湿法磷酸工艺更容易实现原料和磷酸的梯级利用。工业磷铵产能集中在西南及华中地区。根据百川盈孚，2021 年国内工业磷铵产能为 240.3 万吨，2020 年产量 211.5 万吨。

3、磷酸铁锂放量对净化磷酸、工业级磷酸一铵的需求拉动。从磷酸铁锂产业链看，前驱体磷酸铁的制备是生产磷酸铁锂的关键。制备磷酸铁需要磷源和铁源，磷源的主要来源有两种，一种是使用净化磷酸，另一种是使用工业级磷酸一铵，因磷酸铁生产工艺不同而异。根据广发电新组的预测，预计 2021 年全球磷酸铁锂总需求量将达到 27.2 万吨，到 2025 年全球磷酸铁锂总需求量将达到 210.5 万吨。据此测算，假设磷酸铁制备工业均采取净化磷酸，预计 2021 年磷酸铁锂放量将拉动净化磷酸需求 15.7 万吨，在该领域相比 2020 年新增需求 8.5万吨；预计 2025 年磷酸铁锂放量将拉动净化磷酸需求 121.2 万吨，在该领域相比 2020 年新增需求 114.1 万吨。假设磷酸铁制备工业均采取工业级磷酸一铵，预计 2021 年磷酸铁锂放量将拉动工业级磷酸一铵需求 19.8 万吨，在该领域相比 2020 年新增需求 10.8 万吨；预计 2025 年磷酸铁锂放量将拉动工业级磷酸一铵需求 153.6 万吨，在该领域相比 2020 年新增需求 144.5 万吨。

4、相关企业：

川金诺：广西川金诺湿法磷酸净化及精细磷酸盐项目中包含工业湿法净化磷酸 10 万吨，2020年报进度60.27%。

川恒股份：公司 2020 年工业级磷酸一铵产量 18.26 万吨，销量 18.85 万吨；20 万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工项目投资进度为 2.13%

川发龙蟒：2020 年公司工业级磷酸一铵产量 36.48 万吨，系全球产销量最大同时也是国内出口量最大的工业级磷酸一铵生产企业，出口量超过国内出口总量的 50%