继续推荐天原集团：即将成为宁德时代正极重要供应商

逻辑：主业钛白粉复苏，三元材料开始放量（配套宁德时代，原材料烧碱自给和电力成本便宜，一吨净利0.8-1w，三年产能翻5倍，从现在2万吨到10万吨，公司权益占比49%）。

现在52亿市值，按照测算3年业绩可能到7e，可以给电新的估值（正极材料30-40x）。明年看100亿市值！

附调研纪要：投资者现场参观了公司三元正极材料项目、三元前驱体项目、高分子新材料项目、氯碱化工项目、氯化法钛白粉项目公司的生产现场，并与项目负责的主要领导进行了座谈交流，主要交流主题梳理如下：

1、公司三元正极材料产品的市场开发情况

宜宾锂宝按照行业惯例，采取订单式生产模式，目前公司主要生产产品有NCM523、NCM622、NCM811以及NCA。其中NCM523产品主要销售给国内3C客户，其它高镍产品主要销售给国内的动力电池企业。目前公司在手订单的生产和出货均处于正常水平。

为进一步增强公司销售力度，公司采取多项措施，加大市场客户的开发，经历送样、测试、验厂等环节，顺利通过了国内主流电池生产企业的各项专业认证，与国内主要动力电池企业建立了深度、稳定的购销关系。宜宾锂宝的产品能够进入国内主流电池生产企业的供应链体系，标示着公司的技术研发、生产制造水平能力均处于市场前列，为公司进一步扩大销售，提升市场占有率创造了有力条件，也为公司后期扩能投建奠定基础。

2、公司三元前驱体项目生产销售情况

宜宾光原年产2万吨三元前驱体项目为宜宾锂宝年产2万吨三元正极材料项目配套投建的原材料生产基地。为进一步拓展销售市场，提高公司市场竞争力、影响力、知名度，增强锂电板块的综合盈利水平，公司主动调整生产销售策略，将公司产品三元前驱体除了配套销售给宜宾锂宝外，还销售给国内其他三元正极材料生产企业，产品质量符合行业标准，满足下游企业生产需求。

3、天亿新材料战略投资者引进工作进展

天亿新材料是公司重点发展的化工新材料产业实施者，定位于全力打造绿色高分子材料制造者，做“智慧管网、智能家居”行业的一流品牌运营商和方案解决者。为抓住国家新基建和城镇老旧小区改造对塑胶管路产品的巨大需求，以及宜宾市高质量建设“三江新区”和争创全省经济副中心的良好机遇，扩大盈利装置规模，提升公司规模效益，增强资本资金实力，公司启动了天亿新材料的增资扩股暨引入战略投资者工作。增资完成后，天原集团对天亿新材料持股比例将不低于51%，仍然属于天原集团控股子公司。

前期已经完成宜宾市属重点产业投资平台宜宾市新兴产业投资集团有限公司增资2亿元工作，按照工作计划，近期将采取公开挂牌方式引进其他具有战略协同的投资者。增资扩股工作完成后，公司将适时启动天亿新材料的股份制改造工作，为后续加快实现资产证券化以及实施核心员工股权激励创造条件。

4、公司一期年产5万吨氯化法钛白粉项目运行情况及后续规划

公司募投项目年产5万吨氯化法钛白粉于2019年2月进入试车、试运行阶段，目前技术风险已经完全释放。公司利用丰富化工生产经验、知识、技术积累，对引进技术和生产设施设备进行了不断地优化和调整，目前一期项目生产运行水平较去年有了大幅的提升。

公司五万吨氯化法钛白粉扩能项目已经启动，力争在明年下半年建成投产。公司“十四五”期间规划钛白粉产能为40万吨，为公司成为国内氯化法钛白粉行业引领者奠定基础。

5、基础氯碱化工板块生产销售情况

2020年上半年，受疫情等外部环境影响，公司主要产品订单及销量减少、销售价格降低。目前公司基础氯碱化工产品烧碱、PVC、三氯乙烯、水合肼，以及循环利用产品水泥等产品的生产销售较今年上半年有了较大的改善。下一步，公司将调整生产计划，做好生产运营管理，保障全年生产计划的圆满完成。