政策面：

上周电价政策21年备案22年建设项目执行平价上网，电价优于竞价上网，项目收益率提高，同时户用3分钱补贴15GW以上规模亦高于市场预期。此前，行业普遍预期2021年新能源项目在平价上网条件下，还将通过竞争性方式形成上网电价（即可能低于煤电基准价）。

本次发改委发布《新能源上网电价政策》通知给行业装机吃下定心丸，今年8.1后核准项目电价稳了。结合近期针对光伏博弈的一系列表态和动作，主管部门/行业协会打出了一套组合拳。政策针对2021年8月1日之后的“新建项目”，享受煤电基准价的并网时间点要看各省区各自政策 有的要求年内并网，有的明年并网也可以。

考虑到后续上网电价的不确定性，今年下半年至明年光伏装机高景气无虞。受政策以及央企“十四五”装机规划的硬约束，之前核准的绝大部分竞、平价预计仍将会选择在今年并网，行业潜在需求旺盛，只要产业链价格进入良性区间，短期需求拐点可期。上周能源局的电价政策也为2022年光伏装机高增长铺平道路，行业中期不确定性消除，光伏行业热点难点问题座谈会，减弱博弈和恐慌，透露硅料价格近期顶部区间。

基本面：

进入6月由于原材料价格持续上涨，中游排产再次出现环比下滑。考虑到当前组件价格已经上涨至1.8元/W附近，提涨空间已然有限，主辅材其它环节除硅片外利润压缩空间也不大，因此本轮博弈必须要着手解决硅料的价格问题。当前市场担忧的地方在于上半年产业链都在为下半年需求备库，行业库存较高情况下全年需求刚性程度决定了下半年行业的景气趋势。

近期可以看到两个积极信号，其一是虽然硅业分会口径的硅料成交价仍有小幅上涨，但涨幅收窄，PVinfoLink口径的本周硅料报价则已经止涨；其二是6月9日光伏行业热点难点问题座谈会在北京召开，工信部和能源局对产业现状表现出了较大关注，短期困扰行业的阶段性博弈有望再次迎来曙光，本周三公布的硅料价格是一个重要观察点，先知会重点关注。

光伏博弈接近尾声，价格平衡点逐步清晰，年内需求预计加速启动，更为重要的是2022年行业装机大年的趋势不断强化：1）从供给的角度，2022年硅料预计可支撑装机规模超210GW，增速超30%；2）从需求的角度，2022年硅料价格回落有望带来1-2毛的组件价格回落预计刺激平价项目爆发。

基于此，板块表现或有两种演绎路径，一是短期硅料价格小幅回落，预期与基本面同步，股价向上；二是，硅料价格坚挺，产业链短期价格博弈持续，板块悲观预期一波修复之后短期震荡但底部有所抬升，待后期需求启动或切换到来年估值时再加速上行，股价表现或类似2018年的11月政策预期修复后震荡上行。先知认为无论是何种演绎路径，当前均为提前布局时点。因此，我们继续重申光伏底部，短期调整不必担心，后期还会震荡上行，逢低可以逐步关注。 

风险提示：

光伏装机低于预期；原材料价格继续大幅上涨等。