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天风证券：供需两端发力，培育钻石消费市场空间广阔

tony2001

中线波段

2022-04-07 08:47:30

行业景气度有望持续，产销双旺未来可期。基于天然钻石产量的下滑，培育钻石产能的逐步释放，我们预计在生产端培育钻石的渗透率会进一步提升；终端消费方面，随着消费者的观念改变，包括知名品牌商入局带动理念转变、悦己需求占比提升以及对于环境友好型生产的偏好，培育钻石零售端有望持续放量，综上所述培育钻石行业未来可期，产销双旺助力行业景气度攀升。

品牌定位婚恋悦己属性兼具，发力消费者教育促零售端发展。可以看到近几年全球范围内，天然钻石生产商、培育钻石生产商、时尚珠宝品牌以及新兴珠宝品牌都在积极开展培育钻石零售端的布局。品牌定位或略有不同，有专注时尚珠宝，也有涉及婚恋需求。我们认为，随着品牌端在消费者教育上做更多的努力，提高消费者对于培育钻石的认知能力，凭借培育钻石低价优势与环保、科技属性大概率会在钻石消费市场上分得一杯羹。整个行业在供给放量、需求迭代的大背景下，有望继续延续高景气。

供需两端协同发力，下游消费市场空间广阔。供给端，我们认为2021-2023年全球培育钻石产量基本上会有短暂放量期，但随后产能释放的速度会逐渐下降至平稳增速，由于培育钻石与工业用金刚石产能可以实现较快切换，故我们认为培育钻石供给并不会出现过剩情况。需求端，目前美国培育钻石饰品消费约占全球的80%，消费额约为30亿美元/年，市场渗透率约为7%，我们认为随着品牌方对于消费者心智的持续建立导致消费者认知的不断提升，培育钻石在目前钻石消费存量市场的渗透率有望持续提升。综合相关数据，我们认为到2025年全球培育钻石终端市场规模有望超160亿美元，其中中国市场预计超40亿美元。

建议关注高温高压法下生产培育钻石压机供给的变化，以及中美零售端的需求迭代。推荐标的：1）【力量钻石】：人造金刚石头部企业，培育钻石为新业务增长点。建议关注：2）【中兵红箭】：老牌军工企业，培育钻石行业先驱者；3）【黄河旋风】：历史悠久的超硬材料供应商，研发优势助力产品结构调整；4）【国机精工】：六面顶压机及CVD法培育钻石生产商，受益行业红利；5）【BrilliantEarth】：可持续时尚珠宝品牌，售卖无冲突钻石产品。

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