成都锂行业调研结论最主要的是对2022年供应下修,由此引发锂价涨幅超预期、锂供应紧张持续性超预期。
为什么下修?
一是之前扩产和新投产项目预期过高,包括alita,pilbara,以及南美盐湖,国内盐湖等这里面下调供应约2万吨lce。
二是应该充分重视库存的影响。一般情况下,当年可供下游消费的供应==上一年末的库存+当年的产量。
21年是锂行业去库存之年,20年底,锂价在5万左右,贸易商和锂盐厂乃至正极材料厂等产业链玩家均积压了库存,举例:根据藏格矿业年报
20年底库存达到4244吨,我们推测截止21年底库存降低一半以上。因此,实际上22年有效供给,库存是负贡献,我们认为这里面的量,约有2-3万吨。
因此,较此前预期22年同比增量21年17/18万吨的观点,我们认为应该下修到14万吨左右。
供应23-24年,仍有望维持紧张局面。
考虑到新开锂矿最快约2-3年,新开盐湖4-5年。21年实际上锂价是超预期的,产业链企业来不及反应,叠加新冠疫情影响劳工流动,南美政局动荡,未来供应释放仍可能低于预期。
锂股票调整,我们认为是因新能源板块承压,导致的整体波动。板块企稳后,锂有望率先反弹。
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