!【招商商业】潮宏基：未来3～5年门店翻倍，女包业务改善，低估值+业绩反转，强烈推荐。

!潮宏基2021年Q3门店数量为1001家，其中自营门店379家，加盟门店622家，预计未来三到五年门店数量翻倍，着重拓展下沉市场。为优化门店质量，加强总部垂直管理力度，经营模式从百货联营转变为购物中心加盟店，预计同店快速恢复。

!2020年起，伴随着菲安妮经营归回健康，潮宏基停止计提菲安妮商誉减值损失，2020年实现归母净利润1.40亿，同比增长72.05%，商誉的负消面因素减弱。通过内容营销、直播带货和智慧云店等方式，加速线上线下一体化融合，促进业绩快速增长。

!公司发展加速，未来前景良好。给予潮宏基2022年18~20X PE，对应2022年目标价8.28~9.20元，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。