一、主营业务

公司专注于外科手术医疗器械，特别是微创外科手术医疗器械领域，主要从 事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及 配件等，目前产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床 科室。

同时，公司以微创手术工具整体方案提供者为战略定位，除手术动力装置以 外，还积极布局内窥镜系统（主要为硬管镜类）、能量手术设备等微创外科医疗 器械产品，部分产品已取得注册证。

经过 20 余年的艰辛开拓和不懈努力，公司已成为我国手术动力装置领域的 领军企业之一。依托遍布全国的营销网络，公司产品已销售至近千家三级医院， 形成了良好的用户基础和品牌知名度。截至 2022 年 12 月 31 日，公司拥有国家 III 类医疗器械注册证 6 项、II 类医疗器械注册证 46 项，并牵头起草了 7 项手术 动力装置相关国家医药行业标准。公司先后承担并完成了“十二五”国家科技支 撑计划项目“高性能颅脑手术动力装置关键技术研究及产品开发”、国家高技术 产业化示范工程项目“颅底与脊柱微创治疗手术动力装置”、重庆市技术创新与 应用示范项目“基于真空辅助活检（VAB）技术的乳房活检与旋切系统研发”等 多项国家和重庆市的科技攻关和产业化项目，有力支撑了国家在手术动力装置领 域的技术布局，为打破该领域的进口垄断作出重要贡献。

公司是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、重庆市技术创新示范企 业和国家级专精特新“小巨人”企业。公司始终高度重视研发投入，报告期内研 发投入合计占营业收入的比例达 12.83%；报告期末研发人员占比达 17.67%，并 在手术动力装置领域的技术创新和知识产权保护工作方面取得一系列成果。截至 2022 年 12 月 31 日，公司拥有境内专利 941 项（其中发明专利 67 项）、境外发 明专利 17 项，获得中国专利优秀奖 3 项、重庆市科技进步一等奖 1 项，为公司在国内市场竞争中奠定了优势基础，也为未来参与全球市场竞争提供了支撑。 2022 年，公司实现营业收入 26,227.33 万元、净利润 7,535.16 万元，营业收入 复合增长率达 43.49%，收入和利润持续快速增长，技术和产品得到市场广泛认 可，竞争力显著提高。

2、主要产品情况

公司主要产品手术动力装置包括整机、耗材及配件，主要用于外科手术特别 是微创外科手术中对骨组织、软组织的切除、磨削、刨削、锯切、铣切、修整等； 现有产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等临床科室。公司主 要产品图例、产品用途及特征如下：

（1）神经外科产品

神经外科作为高精尖的前沿学科之一，对应用在手术中的设备和耗材的技术 含量和精细程度要求极高。公司在该方面已研究开发超过二十年，自主设计开发 了钻穿自停的颅骨钻头和可旋转铣削的防进液铣刀。颅骨钻头在钻孔时内外钻头 同时旋转并参与颅骨切削，当颅骨钻穿时内钻头失去轴向力并与驱动轴分离，断 开动力输入，实现钻穿即停。铣手柄上可选配旋转式护靴，能够轻松沿术前标记 线铣削颅骨板，并快速分离硬脑膜。

（2）耳鼻喉科产品

耳鼻喉科手术多为内窥镜下微创手术，对产品安全性、精度和使用效果有严 格要求。公司自主设计开发的刨削类手柄以独有的磁力驱动技术为依托，具有低 噪音、低磨损、效率高、运转平稳、互换性好等优点；在精密加工生产技术的保 证下，公司自主设计开发的高速磨钻类产品采用最新的天然金刚石粘结技术和多 刃形设计，具有精度高、操作便携、磨削效率高、噪音低等优势；公司还提供丰 富多样的刨刀、钻头等耗材型号，具有多角度、多刃形、多窗口等优点，可满足 镜下复杂手术需求。

（3）骨科产品

①脊柱外科产品

在脊柱外科领域，公司对标全球第一梯队品牌进行自主研发，形成了以脊柱 变向磨钻头、脊柱钻头、脊柱刨刀及其适配的手术动力装置为主，并配套内窥镜 系统的完整产品布局。公司的变向磨钻头拥有多项专利，利用独特的“刚性弯折 高速无级变向传动及万向调节”技术，既可实现刀头 0°~36°的无级变向调节， 又可实现变向刀头相对中心 0°~360°的圆周调节；通过对刀头结构的精密设计， 可在狭窄通道内对侧向或反向部位的骨组织进行打磨且承受较大径向力后不产 生变形，扩大了磨削空间、提高了磨削效率。公司脊柱钻头的刀杆采用 T 型焊 接技术，与微型轴承融合结构可使产品在多至 350mm 的有效长度下确保刀杆强 度可靠、实现稳定运行，满足绝大部分微创脊柱孔径手术的需求。公司的骨科（脊 柱）手术动力装置在主机、手柄上内置识别控制模块，可实现对各类刀具耗材的 识别控制，通过识别信息为动力主机匹配最佳运行参数，做到即插即用，大幅提 高了操作便捷性。

②关节外科产品

在关节外科领域，公司研制了适用于关节置换手术的产品，包括骨锯片、骨 钻、骨针、髋臼锉及其适配的手术动力装置；同时还研制了适用于运动医学的产 品，包括关节刨刀、关节钻头及其适配的手术动力装置，并配套有关节镜系统的 完整产品布局。

公司的骨锯片运用悬浮式护鞘摆锯技术，能够实现对骨组织的精准锯切和锯 切时对肌肉、韧带、髌腱等软组织的保护，大幅提高了手术效果、伤口美观度和 手术安全性。公司在关节刨削手柄上应用了磁力驱动静密封技术，有效解决术中 使用、术后清洗灭菌造成手柄进水后电器件易损坏、传动机构易腐蚀的问题，保 证手术安全，大大提升手柄使用寿命。

③创伤外科产品

创伤外科手术种类繁多，应用场景复杂，对产品的要求非常高。公司在创伤 方面已形成了包含钻、锯、磨等多种功能的手术器械，还在此基础上进一步研发 了适用于螺钉安装、拆卸的螺钉类工具。螺钉安装手柄能进行扭矩自动调节，保 证螺钉安装时的安全性，实现创伤外科各种固定器械的顺利安装，也能应对固定 钢板拆除时断钉等意外情况。

（4）乳腺外科产品

在乳腺外科领域，公司打破了国外企业的技术垄断，成为国内首家自主研发 和生产真空辅助微创乳房旋切式活检装置的本土厂商，对实现进口替代具有重大 意义。公司的旋切窗口调节与监控技术可以实现旋切窗口的精细调节，从而对病 灶部位进行精准切割，避免误伤周边正常组织；同时窗口信息和刃口位置能实时 显示在监视器上，便于医生更直观、准确地开展手术。公司的真空旋切控制技术 包括一系列监测与控制手段，通过软硬件的创新设计，能够实时监测管路负压状 态、废液桶液面高度、刀具插入状态，显著提高了手术的安全性和便利性。

（5）其他科室产品

公司其他科室产品主要为颌面外科相关产品。

3、主营业务收入的主要构成及特征

二、发行人所处行业情况及竞争状况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

根据国家统计局 2017 年发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017）， 公司属于“C35 专用设备制造业”中的“C358 医疗仪器设备及器械制造”。根据 中国证监会 2012 年修订的《上市公司行业分类指引》，公司属于“C35 专用设备 制造业”。

根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司属于“4.2 生 物医学工程产业”中的“4.2.1 先进医疗设备及器械制造”。根据国家发改委发布 的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》，公司属于“手术治 疗设备”中的“数字化、一体化的外科手术、介入治疗、术中治疗、微创治疗等 混合手术室设备及其信息系统”。

三、行业情况

1、医疗器械行业发展态势

（1）医疗器械行业简介

医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及 校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算机软件；其效用 主要通过物理等方式获得；其目的是：①疾病的诊断、预防、监护、治疗或者缓解；②损伤的诊断、监护、治疗、缓解或者功能补偿；③生理结构或者生理过程 的检验、替代、调节或者支持；④生命的支持或者维持；⑤妊娠控制；⑥通过对 来自人体的样本进行检查，为医疗或者诊断目的提供信息。

根据《中国医疗器械蓝皮书（2021 版）》，医疗器械可以分为高值医用耗材、 低值医用耗材、医疗设备、体外诊断四大类。

医疗器械行业具有多学科交叉、知识密集、资金密集的特点。随着科学技术 在医疗领域的不断渗透，医学诊断、治疗、康复等过程中，医疗器械扮演的角色 日益重要，医疗器械行业已经成为了关系到人类生命健康的战略性新兴产业。

（2）全球医疗器械行业发展现状

在全球人口基数扩大、老龄化程度提高，以及人类健康保健意识不断增强等 多方因素推动下，全球医疗器械产业发展迅速，已经成为世界经济的支柱性产业。

近年来，全球医疗器械行业规模持续提升，根据《中国医疗器械蓝皮书（2021 版）》公布的数据，2020 年全球医疗器械市场规模为 4,935 亿美元，同比增长 8.96%。 Evaluate MedTech 《World Preview 2018, Outlook to 2024》预测显示，2024 年全 球医疗器械市场规模将达到 5,945 亿美元，2020-2024 年间复合增长率为 4.76%。

全球医疗器械市场中，北美是最大的生产和消费区域，以市场规模测算，预 计占全球市场的比重超过 40%；其次是欧洲和亚洲，预计占全球市场的比重在 30%和 10%左右。北美和欧洲等发达地区国家经过长期发展，医疗器械行业已进 入成熟期，前沿的科学技术和雄厚的资金实力保障了其在市场中的领先地位。据 国外权威的第三方网站 QMED 发布的《医疗器械企业百强榜单》显示，2019 年 全球医疗器械市场中的前十名企业均由外资品牌占领，占全球 42.93%的市场份 额。随着新兴经济体的发展，近年来以亚太、拉美为代表的市场增长较快。

（3）我国医疗器械行业发展现状

相较于全球医疗器械市场，我国医疗器械市场起步较晚，整体发展大致分为 三个阶段：第一阶段是我国建国到 1978 年，1952 年我国诞生了第一台 X 光机， X 光机的诞生奠定了医疗器械成为大健康领域里的一个分支，实现从无到有的过 程；第二阶段是 1978 年到 2000 年，医疗器械迎来了高速发展的阶段，我国处于 追赶国际先进水平的阶段；第三个阶段是 2000 年到现在，我国医疗器械行业从 仿制发展到个别产品市场技术逐渐超越。

随着我国经济不断发展，居民收入水平及医疗消费需求水平不断提高，在巨 大的人口基数和快速增长的医疗服务需求推动下，我国医疗器械行业规模不断扩 大，已经成为带动全球行业发展的主要区域之一。据《医药经济报》报道，2010 年，我国医疗器械市场已跃升至世界第二位，首次突破 1,000 亿元大关，尤其在多种中低端医疗器械产品方面，产量居世界第一。2020 年我国医疗器械市场规 模约为 7,721 亿元，同比增长 21.76%，远超世界平均水平和我国 GDP 增速；预 计至 2023 年我国医疗器械市场规模将突破万亿。

2020 年医疗设备占据了我国医疗器械市场的 59.01%，医用耗材市场占医疗 器械市场总量的 29.47%，其中高值医用耗材市场占比为 16.90%。医疗设备与医 用耗材一般直接或间接作用于人体，对技术门槛、生产工艺要求严格，价值较高， 占据了我国医疗器械市场的主要份额，市场空间广阔。

公司手术动力装置整机及配件属于医疗器械中的医疗设备细分领域，手术动 力装置耗材属于医疗器械中的高值医用耗材细分领域。

2、医疗设备行业发展态势

医疗设备是现代医疗的一个重要领域，也是医疗器械行业最大的细分领域。 医疗器械行业的发展在很大程度上取决于设备、仪器的发展，同时设备、仪器的 发展对于医疗器械行业技术瓶颈的突破也起到了决定性的作用。目前国内医疗器 械市场处于快速发展的成长期，随着生活水平的提高、人口老龄化加剧、医疗需 求不断增加，医疗设备市场逐年增长，2020 年医疗设备市场规模约为 4,556 亿元， 同比增加 26.52%。

手术动力装置整机及配件属于医疗设备，国内市场长期由美敦力、史赛克等欧美企业占据主导地位。在经济全球化的大背景下，中国具有较为扎实的工业基 础、较为丰富的劳动力资源和巨大的市场潜力，在和国际企业竞争的过程中，国 内优质医疗器械企业也得到了迅速成长，产品从中低端向中高端逐步延伸，逐渐 具备和国际巨头竞争的综合实力和技术水平。同样地，我国手术动力装置生产企 业也将逐渐崭露头角，未来在国内及国际市场的份额有望进一步提升。

3、医用耗材行业发展态势

医用耗材是医疗器械行业中重要的细分领域，据统计，2016 年至 2020 年我 国医用耗材市场规模从 1,170 亿元增长到 2,275 亿元，同比增长 94.44%。未来， 随着医疗器械国产替代政策的稳步推进，我国医用耗材市场将出现巨大的存量空 间，国内企业有望依靠自身性价比优势迎来高速增长的黄金时期。2020 年，医 用耗材带量采购已陆续在全国各地落地，具有高附加值、高技术含量的医用耗材 相关企业有望受益于带量采购迎来发展良机。

根据分类标准，高值医用耗材涉及多个细分市场，包括介入器材、植入材料、 人工器官、血液净化设备、电生理与起搏器等。现阶段，我国高值医用耗材市场 中，以美敦力、雅培、史赛克、波士顿科学等为代表的国外厂商主导着高端产品 领域的竞争格局，并占据了主要市场地位。而国内大规模企业较少，整体竞争格 局分散，因此主要集中在中低端领域。随着我国在材料技术、产品设计和加工等 方面的快速发展，国产品牌在高端市场奋起直追，部分细分领域中已经涌现了一批优秀产品。

随着医疗技术和医疗手段的不断创新和发展，医用耗材的范围也在不断扩大， 如公司手术动力装置的刨刀、铣刀、磨钻、锯片、活检针等均属于医用耗材中的 高值耗材。受国家产业政策和市场需求的共同推动，我国高值医用耗材市场保持 持续增长，据统计，2016 年至 2020 年我国高值医用耗材市场规模从 722 亿元增 长到约 1,305 亿元，复合增长率 15.95%。

四、竞争对手

1、手术动力装置市场竞争格局

由于外资品牌进入国内市场较早，具备较强的技术和资金实力，积累了较好 的用户基础，因此目前高端市场主要被外资品牌占领。随着国内技术和制造方面 的不断追赶，加之进口替代政策的推动，目前已经出现了以公司为代表的国产品 牌，其产品性能已经能够达到国外同类产品水平，在部分方面甚至实现了创新和 超越。

2、行业内主要企业

（1）美敦力（Medtronic）

美敦力公司成立于 1949 年，总部位于美国明尼苏达州明尼阿波利斯市。美 敦力是一家全球领先的医疗科技公司，致力于为慢性疾病患者提供终身的治疗方 案，在全球约 150 个国家和地区拥有超过 350 个办公地点，全球员工超过 90,000 人。美敦力主要产品覆盖呼吸道与肺部疾病、脑部疾病、糖尿病、消化道及胃肠 道疾病、耳鼻喉病、心脏与血管疾病、疼痛、脊柱疾病、泌尿外科、肛肠外科等 领域。美敦力于 1996 年进入中国市场，提供主要包括心脏起搏器、胰岛素泵、 心脏外科及耳鼻喉在内的产品和疗法。美敦力公司 2021 财年的销售收入为 301.17 亿美元，其中医疗手术器械销售收入为 87.37 亿美元（数据来源：美敦力 2021 年年报）。

（2）史赛克（Stryker）

史赛克公司是全球最大的骨科及医疗科技公司之一，业务遍布全球 75 个国 家和地区，员工约 46,000 人。史赛克产品涉及关节置换、创伤、颅面、脊柱、 手术设备、神经外科、耳鼻喉、介入性疼痛管理、微创手术、导航手术、智能化 手术室及网络通讯、生物科技、医用床、急救推床等。史赛克于 2007 年在中国 设厂，并于 2013 年收购创生医疗器械（中国）有限公司。史赛克公司 2021 年度销售收入为 171.08 亿美元，其中骨科及脊柱医疗器械销售占比达 44%（数据来 源：史赛克 2021 年年报）。

（3）施乐辉（Smith&Nephew）

施乐辉于 1856 年创立于英国赫尔，至今已有 160 余年历史。施乐辉的产品 销往 100 多个国家，在骨科、内窥镜和伤口护理三大领域处于世界领先地位，骨 科产品涵盖骨科关节、骨科创伤和临床治疗等三大类产品，内窥镜产品作为微创 手术产品应用于运动医学。施乐辉是全球领先的骨科生产厂商之一，同时也是全 球关节内窥镜检查和先进伤口护理领域的佼佼者。施乐辉目前在全球拥有 18,000 多名员工。施乐辉中国公司于 1994 年成立，将中国区商务总部设在上海，并已 在中国设立 2 家工厂。施乐辉 2021 年度销售收入为 52.12 亿美元，其中运动医 学与耳鼻喉的医疗器械销售收入为 15.60 亿美元，骨科医疗器械的销售收入为 21.56 亿美元（数据来源：施乐辉 2021 年年报）。

（4）彼岸（Bien-Air）

彼岸成立于 1959 年，总部位于瑞士比尔市。彼岸是一家著名的医疗精密仪 器生产企业，目前在全球拥有 400 多名员工，产品在全球 100 多个国家销售。公 司主营业务集中在牙科、外科手术两大领域；产品包括种植学系统、维护和消毒 解决方案、耳鼻喉、颅脑和脊柱解决方案、涡轮机、微电机、弯手柄、刨削手柄、 刨削刀头、磨钻手柄、磨钻头、实验室设备等。

在微创外科手术领域，目前彼岸的产品主要包括由微电机、手柄、刀头、锯 片、钻头等组成的微电机动力系统，可提供耳科、鼻科、口腔颌面、整形外科、 神经外科、脊柱外科等外科手术的整体解决方案。

（5）丹纳赫（Danaher）

丹纳赫成立于 1969 年，业务分为三大类：生命科学、诊断、环境及应用解 决。丹纳赫 2021 财年的销售收入为 294.53 亿美元，其中诊断业务板块销售收入 为 98.44 亿美元（数据来源：丹纳赫 2021 年年报）。丹纳赫诊断板块下的麦默通 品牌（Mammotome）主要经营乳腺护理业务，与公司的乳房病灶旋切式活检系 统为竞争关系。

1995 年，麦默通开发了第一个真空辅助活检系统。两年后麦默通活检系统被强生集团旗下 Ethicon Endo-Surgery（EES）收购。EES 继续开发麦默通活检系 统，研发出影像引导产品并将麦默通品牌发展为全球市场的主导者。2010 年 6 月，泰维康医疗器械（上海）有限公司从 EES 收购乳腺护理业务并建立健全了 乳腺护理产品库。2014 年 12 月，泰维康医疗器械（上海）有限公司被丹纳赫收 购。

（6）碧迪（BD）

碧迪于 1897 年在纽约成立，是世界上最大的生产和销售医疗设备、医疗系 统和试剂的医疗技术公司之一，致力于提高全世界人类的健康水平。碧迪专注于 改进药物治疗，提高传染性疾病诊断的质量和速度，推进新型药物和疫苗的研究 与发现。碧迪依靠其强大的研发能力与世界上最棘手的多种疾病进行斗争，其业 务可分为医疗、诊断和生物科学三大类，生产销售包括医用耗材、实验室仪器、 抗体、试剂、诊断等产品。碧迪 2021 财年的销售收入为 202.48 亿美元，其中外 周介入板块（含活检产品）销售收入为 17.11 亿美元（数据来源：碧迪 2021 年 年报）。碧迪旗下安珂品牌（EnCor）主要经营乳腺护理业务，与公司的乳房病 灶旋切式活检系统为竞争关系。

（7）天津希翼

天津希翼成立于 1996 年，出资额 300 万元，生产总部位于天津滨海高新区 内。天津希翼是生产神经外科、骨科及耳鼻喉科等动力系统产品的专业厂家，研 制推出了多项技术和产品。

（8）贵州梓锐

贵州梓锐成立于 2016 年，注册资本 100 万元，目前拥有员工 50 余人。贵州 梓锐是专业从事脊柱外科手术器械研发、生产与销售的高新技术企业，具有完整 的研发和质量管理体系，核心技术包括关节突成形磨钻、往复运动磨钻、内注水 超细磨钻等。

（9）上海修能

上海修能成立于 2017 年，注册资本 184.7222 万元。上海修能致力于乳腺微 创诊断治疗领域，自主研发上市乳房活检与旋切系统、一次性使用乳房旋切活检 针等产品，其中活检针可以配套丹纳赫（麦默通）和碧迪（安珂）的乳腺旋切设备。

3、公司的市场地位

公司是国内开展手术动力装置研究开发和产业化的先行企业之一，公司研制 的手术动力装置成功打破了进口垄断，是为数不多的已获得 CE 认证并实现出口 的国产产品。公司产品覆盖了神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床 科室，产品型号规格全面多样，能够满足相应临床科室的绝大部分手术需要；公 司研制的乳房病灶旋切式活检系统是国产品牌中首个获得境内医疗器械注册证 并实现产业化的产品；公司创新发明的刚性弯折高速无级变向传动及万向调节技 术有效提升了脊柱微创手术磨削的范围和便利性；公司研制的悬浮式护鞘摆锯技 术大幅提升了骨科手术操作的稳定性和组织锯切的精准性。公司自创立以来始终 坚持核心技术的自主创新、产品转化和工程实现，创新发明的各项技术有效保障 了临床手术的安全性和有效性。在终端入院方面，结合复旦大学医院管理研究所 发布的《中国医院及专科声誉排行榜》（2020 年），公司手术动力装置产品已进 入其综合排名全国前 50 名医院中的 39 家，占比为 78%，体现了公司在手术动力 装置领域的领先地位和良好口碑。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                    2023年一季度                                                                            2022年度

营业总收入(元)               6745.37万                                                                                  2.62亿  

净利润(元)                       2394.96万                                                                                7535.16万

扣非净利润(元)                2289.42万                                                                                6586.58万

发行股数 不超过1,325.0367 万股

发行后总股本 不超过5,300.1466 万股

行业市盈率:37.65倍(2023.5.17数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):52.26(南微医学)、422.83(澳华内镜)、36.33(康拓医疗)、154.67(佰仁医疗)去除极值44.30

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):41.73(南微医学)、139.16(澳华内镜)、34.72(康拓医疗)、309.66(佰仁医疗)去除极值38.23

公司EPS静态不扣非:1.4217

公司EPS静态扣非:1.2427

公司EPS动态不扣非:1.8075

公司EPS动态扣非:1.7278

拟募集资金66,123.45万元,募集资金需要发行价49.90元,实际募集资金:17.99亿元.

募集资金用途: 1手术动力系统产业化项目2研发中心建设项目3信息化建设项目4营销服务网络升级项目5补充流动资金

5月发行新股数量20支。4月发行新股数量19支。

医药生物 -- 医疗器械 -- 医疗设备

所属地域：重庆市

主营业务：手术动力装置的研发、生产、销售。    

产品名称：神经外科手术动力装置 、颅骨钻头 、铣刀  、磨钻头 、耳鼻喉科手术动力装置 、鼻刨刀 、喉刨刀 、咽刨刀 、显微磨钻头 、脊柱外科产品 、关节外科产品 、创伤外科产品 、乳房病灶旋切式活检系统 、乳房旋切活检针 、颌面外科手术动力装置 、锯片    

实际控制人：郭毅军、李代红 (持有重庆西山科技股份有限公司股份比例：46.71、3.51%）

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 59.9484 万股，约占发行总数量 的 4.52%。

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数 44.1826 万股。 

关键字:（1）神经外科产品（2）耳鼻喉科产品（3）骨科产品（4）乳腺外科产品（5）其他科室产品

（1）神经外科产品(神经外科手术动力装置、颅骨钻头、铣刀、磨钻头。)

（2）耳鼻喉科产品(耳鼻喉科手术动力装置、鼻刨刀、鼻钻头、喉刨刀、咽刨刀、磨钻头、显微磨钻头。)

（3）骨科产品①脊柱外科产品(骨科（脊柱）手术动力装置、脊柱变向磨钻头、变向磨头、脊柱钻头。)②关节外科产品(骨科（关节）手术动力装置、髋臼锉、骨锯片 、骨钻、关节刨刀、关节钻头。)③创伤外科产品(骨科（创伤）手术动力装置、螺钉类工具、骨锯片 、骨钻、骨针、磨钻头。)（4）乳腺外科产品(乳房病灶旋切式活检系统、乳房旋切活检针)（5）其他科室产品(颌面外科手术动力装置、磨头、锯片。)

行业:医疗器械行业、医疗耗材行业。

发行公告可比公司:西山科技、南微医学、澳华内镜、康拓医疗、佰仁医疗。

手术动力装置领域竞争对手:（1）美敦力（Medtronic）（2）史赛克（Stryker）（3）施乐辉（Smith&Nephew） （4）彼岸（Bien-Air） （5）丹纳赫（Danaher）（6）碧迪（BD）（7）天津希翼（8）贵州梓锐（9）上海修能

报告期内，主要产品为手术动力装置整机、耗材及配件，同行业上市公司暂无发行人的对标产品，因此在选取同行业公司中，主要参考与发行人在应用科室、产品结构、销售模式、业务规模等方面较为接近的可比公司。

医药生物一级细分行业:中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、医疗服务、生物制品、化学制药。

医疗器械二级行业细分:医疗设备、医疗耗材、体外诊断。

医疗设备三级行业细分:专科器械、制药设备、医院基础设备、医用耗材、医学影像设备、透析器械及服务、体外诊断、手术器械、内镜诊疗、科学仪器及耗材、康复器械、家用医疗器械、基因测序仪、处方中药。

医疗设备三级行业:迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物、开立医疗、九安医疗、奕瑞科技、三诺生物、万东医疗、新华医疗、东富龙、楚天科技、联影医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光、天智航、理邦仪器、可孚医疗、怡和嘉业、戴维医疗、华大智造、翔宇医疗、宝莱特、伟思医疗、美好医疗、阳普医疗、山外山、祥生医疗、康众医疗、乐心医疗、麦澜德、爱朋医疗、安杰思、西山科技。

手术器械四级行业:天智航、天臣医疗、东星医疗、西山科技。

(科创板)

行业市盈率:32.83倍(2023.5.18数据)

行业市盈率预估发行价:46.79元，可比公司预估市盈率发行价静态:55.05元，可比公司预估市盈率发行价动态:47.51元。

实际发行价:135.80​元,发行流通市值:17.99亿,发行总市值:71.98亿

价格区间69.10元,最高75.83元,最低62.76元.是否有炒作价值:无

动态行业市盈率预估发行价:68.05。

上市首日市盈率:75.13倍.行业市盈率是否高估:是  可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):41.73(南微医学)、139.16(澳华内镜)、34.72(康拓医疗)、309.66(佰仁医疗)去除极值38.23

预计中报业绩：净利润5005万元至5505万元，增长幅度为45.18%至59.68% EPS2.0773pe65.37

疑似概念:医疗器械

是否建议申购: 估值给的并不低，没看出来，哪里值这么多的样子，可能机构老师们喜欢医疗设备吧，还是存在破发的概率。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

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销售收入为 171.08 亿美元，其中骨科及脊柱医疗器械销售占比达 44%（数据来 源：史赛克 2021 年年报）。