会议要点

1. 业务及市场展望交流

全球新能源车销量稳步增长，公司动力电池需求快速增长；特别是在欧洲市场，公司获得包括大众、Stellantis、宝马、奔驰在内的本土大额订单，有望在2026-2030年新一轮定点中占更大份额。

2023年1-8月，公司动力电池市场份额全球排名第一，海外市场占率达27.7%，同比增长6.9%；特别是欧洲市场，市场份额达34.9%，同比增长8.1个百分点。

中美欧以外地区，公司1-8月市场占有率达27.2%，同比增长9.8%，排名第一。

2. 毛利企稳前景展望

行业和公司财务状态：组件价格跌破成本线，三季度金博股份不再盈利；即便在中报时金博股份保持较高毛利，同行已无利润。中天火箭的中报毛利4.99%，但现金流为亏损。

成本和行业趋势：天翼成本较金博股份低，盈利能力更强；行业供需关系影响碳纤维价格，可能导致碳纤维价格变动与光伏产业利润相关。

若剔除非经营性收入，金博股份单独光伏业务利润在回升；财报上可能受6000万中融机构事件影响，计提标准待定。

3. 锂电与光伏业务前瞻

公司锂电业务开工率正在爬升，与新能源板块趋势相关，受益于下游负极材料企业需求，四季度盈利能力有所回升。

锂电业务有两部分：一是自用的探乐场；二是为推广锂电碳热场建设的示范县，其中锂电探乐场预计在2024年实现1亿营收，并在技术上存在优势，如高温瘫痪环节的进展。

公司商业模式创新考虑按次收费，以打消下游客户对材料使用寿命的疑虑，并提升示范县的产能利用率目标至80%。

4. 产能扩建与市场策略

企业在光伏材料的市占率和增长预期：市占率能否增长待验证，因行业增速预期不高，需跟上行业中枢增速，匹配产能。公司已按照1万吨基础设施建设，配合行业增长快速扩建产能。

n型硅片市场和成本：n型硅片因纯度要求提升售价和成本，但出货占比上升尚不显著，仅略高于10%。n型市场占比上升将正相关提升均价水平和盈利能力。

新能源与传统能源材料的转型：氢能产能投产有所延迟，但产品验证效果良好。氢燃料电堆材质国产化进行中，替代进口产品。新能源汽车碳陶盘发展良好，2024年目标完成1万车出货。

5. 成本与电价趋势

成本端受电价影响较大，当前公司用电成本较高，导致降本是未来盈利能力提升的关键。

公司毛利率和净利率预期在2024年大约分别为20%和近10%，但将受到原材料价格及供需关系变化影响。

锂电领域，公司定价策略强调性价比，预计锂电产品毛利率高于光伏产品，有望推广加快市场渗透。

6. 投资者交流透视

公司预计明年有1万辆车装配探头，并期望通过团队努力实现1万车碳槽盘的出货量，目前与主机厂的前装适配工作均采用四盘配置。

公司已经在推动与包括特斯拉在内的海外主机厂的合作，并且对外扩展市场端进行积极拓展，对于过程中的进展将予以及时公开。

对比四活塞和十活塞刹车盘，公司已进行价格及制动距离方面的比较，尽管具体数据未透露，但说明了公司在产品性能比较方面的努力。

金博股份视自身为质量优良的企业，尽管股价大跌，但公司战略布局、业务推进均匹配既定目标，将深刻反思并在未来进行更有效的资本市场沟通和预期管理。

7. 股价与价值差异探讨

公司股价与价值：实控人持续致力于使公司股价正确反映价值，认为公司股价远低于净资产价值（60多亿至近70亿），股价被低估。

高层减持解释：高层通过大宗方式进行部分减持，主要是基于个人财务需求，如偿还贷款和支付股权激励前期成本，资本市场对减持反应较敏感，公司回应称将对未来资本运作进行更好的规划和交流。

政府补贴稳定性：公司依据与地方政府的协议，目前政府补贴兑现无问题。公司对益阳市具有重要贡献，预计将来政府补贴情况可以持续稳定。

Q&A

Q：公司近期的经营情况如何？

A：目前，由于四季度中早期下游的开工率有所调整，并受到一季度传统淡季影响，我们发现出货速度受到影响。四季度环比出货量预计会有减少。此外，由于锂电热场和光伏热场的部分产能转移，整体光伏热场的出货量可能会受到一定影响。具体到数字方面，四季度和全年的准确出货量目前尚不明确，待本月末收入确认后，数据将更加精确。

Q：公司的产品价格近期有哪些变化？

A：从三季度开始，我们相对于一季度和二季度的较低价格做了调整，整体均价水平环比有所增长，预计四季度的整体均价水平会比三季度有所增加。举例来说，如果以一季度和二季度的大概30万的价格为基准，我们在四季度可能实现了大约10%到15%的价格提升。

Q：公司对于价格战的情况如何？

A：我们在2022年三季度开始进行了一轮价格战，目的是淘汰落后产能。这一举措导致一些一级市场的企业如湖南地区的企业关闭，包括有高客户重叠度的友商，如梅兰德等。由于市场格局的变化，我们看到一些企业的估值受到影响，融资困难增大。

Q：未来对于原材料以及辅材价格的预期是怎样的？

A：市场上确实存在对于硅片价格、及其对辅材价格压力的担忧。但值得注意的是，尽管四季度可能出现了一定的价格回升，市场格局正在改善。至于未来是否会受到价格压力，这依然存在一定的不确定性。我们需要关注市场情况和下游主要产业链的动态才能做出准确判断。

Q：公司目前组件的成本和市场价格情况如何？行业的毛利水平会如何变化？

A：目前组件的价格下降至不到9毛钱，最低的时候甚至在8毛多，这个价格已经跌破了很多公司的成本线。这不是市场化的价格。对于一个行业的健康发展，它应该会维持在一个相对稳定的毛利水平。从三季度报告来看，金博的收益已经非常低，而在中报期间金博还有30多毛利。其他同行例如中天火箭在中报时毛利只有4.99，且现金流亏损。天翼的成本比金博低，盈利能力比金博强，但明年光伏行业的价格应该会有一个企稳的趋势，这取决于供需关系以及下游需求的变化。

Q：下游需求明年有何展望？行业增速、碳纤维价格以及竞争格局会如何影响行业？

A：下游需求增长与行业增速紧密相关，同时碳纤维的供需情况和价格波动也是影响因素。碳纤维价格下降主要是供需关系所导致的，氢能和风电等板块对碳纤维的需求未达预期，导致价格下跌。不过，如果碳纤维价格回升，将对光伏产业的毛利修复产生正面影响。明年的市场竞争格局，以及可能出现的三四线公司的市场退场，也会对整体行业产生影响。金博的客户结构优化情况不错，主要客户包括中环农机、金科金奥等，公司在市场占有率上有明确的目标。

Q：公司三季度出现亏损，那么四季度的盈利能力如何？受公司内部和财务报表因素的影响，盈利情况会怎样？

A：就光伏业务本身而言，盈利能力正在回升。但是，如果从财务报表角度考虑，则还需考虑中融6000万机体事件的影响。具体的计提方式可能会受到交易所或证监会窗口指导和快速指导意见的影响。如果采取全额计提，这对财报中的利润会有所影响。将这些因素排除，光伏业务在经营层面仍然有盈利能力。从扣除费用的角度来看，金博股份光伏部分的利润能力肯定是在回升的。

Q：金博股份在锂电板块的开工率和业绩表现如何？

A：金博股份的锂电板块目前处于产能爬坡阶段，由于整个新能源板块的影响，下游客户主要是负极材料企业，他们的盈利和开工率面临挑战。对金博股份而言，由于有固定资产投入和相应的折旧，锂电板块的收入确认和盈利分析需要最终财报确认后才能准确把握。不过从内部管理角度来看，在成本和利润核算时，公司光伏事业部四季度的盈利能力已实现回升。

Q：公司未来在锂电和光伏领域有什么增长目标？

A：金博股份的目标是在2024年完成锂电领域一个亿的营收目标。公司视锂电热场业务为重点，从0到1的过程业已成熟，公司计划在锂电碳热场业务上进一步投入资源推进市场开拓。另一方面，公司正在建设的5万吨示范县项目，现在两条生产线产能大约2.6至2.7万吨，已经全线拉通。在产能利用率方面，明年的目标是达到80%以上，对于前端产能来说，目前的排产能达到70%左右，而石墨化核心工艺环节排产率在50-60%之间。

Q：关于锂电探探乐场的业务，目前产品怎么样？客户对此有何反响？

A：金博股份已针对锂电探探乐场进行了一系列验证，并与贝特瑞等大型企业合作。公司主流材料也送往相关企业做验证，产品在负极高温环节已进行小批量交付。产品有很多优异特性，尤其是电阻率高，能够在短时间内提升功率，有效降低电耗水平。目前下游客户对第一代产品的反馈正面，经过改进，已发展至第3.5代产品，解决了石墨材料的某些问题。新产品承诺的设计寿命比传统镶板使用寿命长，虽然需要时间验证，但一些客户已开始采用。公司考虑商业模式创新，如按次计费，以消除客户疑虑。

Q：对于锂电业务的成本竞争力有何看法？

A：金博股份的锂电探探乐场的在今年5月到6月举办了新品发布会，展示了勘探材料锂电热场的优异特性。公司示范县使用情况良好，新材料表现出具有更高升温功率和稳定性，能够有效降低电耗。目前，通过技术工艺手段，先前存在的问题，如产品的限位脱落等，已得到解决。此外，公司正在探索新的商业模式，并与客户商谈，以次计费方式减少客户疑虑，并促进产品的市场接受度。

Q：公司未来在光伏领域的市占率和增长预期是怎样的？

A：金博股份在光伏领域的市占率和增长战略与行业增速紧密相连。目前，我们已经预设了业务增长将跟随行业增速中枢。因此，如果明年行业增速快或超预期，公司具备快速启动产能扩建的条件。我们去年8月份已经按照1万吨的规模进行了定增，从而为可能的快速产能释放做好了准备。目前3500吨的产能基础上，明年应能跟上行业增长速度。就N型硅片而言，虽然其占比正在上升，但总体上仍处于低位。N型材料在售价和成本上与P型相比提高，会带来大约5个百分点的毛利率增加。这方面，我们能够有效匹配我们的产品供应以满足市场需求和技术进步，特别是在纯度和技术要求越来越高的情况下。

Q：氢能源业务和新能源汽车中碳陶盘的进展如何？

A：在氢能源业务方面，公司正在进行氢气的分离提纯工作，并生产高纯氢气。不过，由于氢能是一个对安全性要求极高的行业，投产速度比计划有所减慢；我们计划在明年第一季度进行生产调试。目前公司提供氢燃料电池电堆中所需的碳质材料，产品受到客户的好评。当前，国内市场这部分材料主要由国外企业垄断。公司也在着手进口替代工作，并在定期报告和招股说明书中提供了详尽的说明。关于新能源汽车中的碳陶盘，公司管理层回顾了今年整体业务，并认为虽然今年未能完全达到出货量目标，但已经取得了重要进展。比如在新品开发上取得进展，与国内主要汽车制造商建立了定点关系，并成功开发出成本在1万元以下的长纤盘，为未来增长奠定了基础。对于2024年，公司设定了完成1万车的出货目标，具体取决于适配车型的上市时间及销售量。单车的价值量，长线盘4个不到1万元，短线盘4个不到4000元。

Q：公司的成本端情况如何？电价补贴有没有变化？公司的电价是什么水平？

A：公司有两种补贴，一种与经营性相关，包括电费、物流及燃气补贴。这类补贴是根据与政府的招商引资政策兑现的，依据协议年限通常在5年以上，目前都得到了兑现。至于电价，在工业用电方面，今年的电价已经上升到7毛出头，去年接近7毛。整体国家电价水平上升，之前一些地区电价低至两毛多，但这种状况已经改变，未来全国电价可能趋于统一，不会通过差异化电价吸引产业转移。

Q：公司的用电量情况如何？

A：公司目前是多业务板块，涉及光伏、锂电等不同领域，因此如果要了解详细的用电量情况，需要关注公司的财务报告。在石墨化成本中，约有50%是由电费构成，因此电费是一个重要成本项。

Q：锂电业务的盈利水平以及定价策略是怎样的？

A：锂电领域的具体盈利水平因为量还不大，可能仍需要时间来提升。但据内部测算，预计2024年的毛利率水平将在20%左右，净利润率可能接近10%。锂电产品的定价策略是提供性价比高的产品，比如其使用寿命是竞品的1.5倍，但售价只有1.2倍。目前团队正在不断推进市场工作，通过商业模式的设计来加速锂电碳碳热场的市场渗透。

Q：光伏产品的盈利能力和降本路径如何？

A：光伏业务在四季度可能只是略微盈利，未来的价格已经很低，因此主要依赖成本端的降低来提升盈利能力。降本路径涉及多个方面，例如，提高生产效率、炉子的大型化、连续化和智能化，公司在这些方面一直在下工夫。单吨利润的水平将取决于供需关系和市场验证。稳定状态下毛利率水平将受到供需关系的影响，例如，碳纤维的价格若下降，毛利有可能会相应提升。

Q：公司的股价为何大幅下跌，公司对此如何看待，后续是否有提振投资者信心的措施？

A：金博股份股价下跌与市场整体趋势和行业内部因素相关。整个能源板块的阶段性结构性产能过剩可能也产生了影响。作为比较的其他公司，如提到的天怡在相同市场条件下似乎表现得更好，引发了市场对金博股份的额外担忧。然而，公司的核心战略和各业务板块推进基本上符合年初定下的目标。其中，像中融信托的事件，个人认为对股价的冲击有些过度，市场可能过分放大了这一事件的影响，公司正在积极与资本市场沟通来传递金博的业务逻辑。在资本市场的预期管理上可能存在问题，公司会深刻反省并改善2024年的沟通策略。

Q：公司对明年的刹车盘装车量有何预计，以及在技术和市场布局方面有怎样的规划？

A：金博股份预计明年能够实现1万车的刹车盘出货量，目前已与主机厂进行适配工作主要是4个盘。在刹车盘市场，公司也注意到市场上存在多种装配模式，包括只装前方或后方两个盘的配置。关于前后轮制动力的配比，公司意识到前轮通常承担更多制动力，因此适配工作默认为4个盘。再提到市场布局，金博在寻求通过市场端的资源拓展海外主机厂，包括特斯拉在内的合作。特斯拉等海外品牌的紧随市场的选配动向被视作关注点。至于探讨高性能刹车盘的市场战略，金博会根据对车辆实际测试的结果来评估其价格和性能，例如与四活塞或十活塞刹车盘的对比情况。金博目前所处的市场环境下，正在对产品进行性能评估和市场定位。

Q：公司当前股价是否能正确反映公司价值？实控人对此有何考虑？是否考虑通过增发等方式增值？

A：实控人一直在积极寻求各种方式来让股价正确反映公司价值。目前公司净资产近70亿，但股价远低于这一价值。实控人作为大学教授和博士生导师，起初为了公司上市，资金大部分是借款。对于增发的考虑，由于目前股价处于低位，确实是值得考虑的举措。但需要注意的是，实控人廖总至今没有减持公司股份。

Q：公司管理层减持股份的原因是什么？资本运作会有什么计划？

A：关于管理层的减持，公司高管确实因为客观原因进行了一部分减持，但具体的原因并不作过多解释。股价下跌是一个事实，但高管在减持时应确保安排好时间节点和节奏。我作为董秘，在未来会统筹公司的资本运作计划，并与投资者保持沟通，优化公司在资本市场的行为，提升公司在投资者心中的形象。

Q：地方政府财政困难，公司的政府补贴会受影响吗？

A：关于公司地方政府补贴的问题，我们已有的协议是5年以上的期限，并且目前从兑现度来看，并没有出现问题。至于未来，影响补贴的因素取决于金博股份能为当地带来的实质性贡献。目前看来，公司获得的政府补贴可以持续稳定。

Q：您怎么看待公司目前的基本面，以及中短期的潜力？

A：尽管股价最近有所下跌，但公司基本面仍正常发展中。金博股份作为一个平台型公司，在产品布局方面不断推陈出新，无论是光伏、锂电、氢能，还是新能源汽车方面，都有新产品在不断推广和应用。中期来看，公司的发展潜力非常可观。短期内，股价走势可能受新能源板块整体走势影响，但长期而言，公司的发展潜力仍值得投资者的长期跟踪和关注。