1.存储

昨晚美光即期业绩我认为不存在超不超这么一说，毕竟高频数据每周都有，关键还是看指引，整体是非常超预期的，主要亮点在：

1)下个季度营收中值环比+13.2%

预计CY24全年定价环境继续回暖，行业供给大幅削减、客户库存已经正常化、供应链库存持续改善

2）HBM

24年HBM供给已经全部售罄，预计25年还将继续增长，公司预估未来几年HBM的CAGR至少在50%以上，目前出货量绝对值虽少，但定价水平高，有更多的创收机会。

展望未来，HBM会继续增长，成为新一代AI训练、推理的关键因素，HBM还有很长一段路要走。

目前新一代HBM3E已经获得客户积极反馈（NVDA），年初开始量产。

3）几大下游的研判（周期角度）

数据中心：预估24H1数据中心库存将实现正常化，并成为当年的关键增长点，目前数据中心SSD业务已经创历史单季新高，预计24年将保持势头

PC：24年终端出货量 low-mid single，24H2开始AIPC放量，单台内存有望增加4-8GB，SSD平均容量也将增长

手机：预计OED将在24年推出AI手机，每台内存需求增加4-8GB，

汽车：创历史新高

工业：实现两位数增长，渠道持续改善，AI解决方案将创造新的机会

总的来看，美光对明年行业EPS周期的研判、对HBM明年以及更远期的展望，都是偏乐观的口径。

这一轮存储演绎到现在，行业最低点已经见到，这点市场已经没有大的分歧，最大的症结还是总量需求没有形成明确的预期，这个不明确指的是反转节点，以及下个景气周期的斜率，本着不做预测的原则，这里最优的策略还是继续波段，在主升到之前把成本做低，而且组合的方式会优于单吊某一支。

S江波龙(sz301308）S S香农芯创(sz300475）S 

2.国产制造

目前关注点主要在存储厂扩产对上游设备的拉动，确定要扩展这一点已经是共识，分歧依然在节奏和规模上，比如具体什么节点，具体多少万片。

这种环境其实是赔率最好的时候，即朦胧的阶段。

因此最好的筛选方式是：

1） 先找位置最好的标的，这点最重要

2） 有望新进入供应链的厂家

3） 招标份额占比最高的头部企业

S长川科技(sz300604）S