核心结论：低基数下，1-2月规上工业企业利润同比读数走高，但两年复合、环比增速仍偏低，指向并非实质性改善、宏观与微观“温差”仍大；分行业看，金属制品、电力热力、交运设备、家具等行业利润改善；结构看，关注上下游利润分配、库存、杠杆率等5大信号。

2、综合看，本月企业盈利数据至少可印证当前经济的3点特征：1）整体经济仍然“供给修复、需求偏弱”；2）消费恢复仍有约束；3）宏观和微观仍有“温差”。

>上下游看：上游采矿、下游消费、公用事业等相关行业盈利占比明显提升，原材料、中游设备相关行业盈利占比回落，季节性是主要影响因素。

>库存端看：工业企业补库意愿仍然偏弱，名义库存仍在底部徘徊、实际库存明显回落。