兆驰股份：电视涨价+国内电视代工龙头+LED 芯片规模全球第二+Mini LED

（关注原因：电视机涨价，液晶面板供不应求，公司是国内电视代工龙头，全球 ODM TOP2（仅次于 TPV 冠捷）可能收益，另外，公司是LED芯片/封装/应用一体化布局，LED 芯片规模全球第二（仅次于三安光电），Mini LED 产品量产出货，也有补涨三安光电潜力）

1、电视机涨价，液晶面板供不应求。央视新闻报道，相关数据显示，电视机售价同比上涨了34.9%，电视机价格上涨的主要原因就是原材料液晶面板价格上涨。液晶面板在电视机成本所占的比重已经超过70%，受疫情影响，海外市场电视、笔记本、平板设备等需求十分旺盛，这使得液晶面板供不应求，价格出现上涨。截至2021年6月，55英寸及以下中小尺寸面板采购价同比涨幅都在90%以上，其中55英寸、43英寸、32英寸面板同比上涨97.3%、98.6%和151.4%。

2、公司是国内电视代工龙头，全球 ODM TOP2，未来持续受益于集中度提升。根据IHS，全球电视出货量近年来在 2.2 亿台附近，趋于稳定，但 ODM 占比持续提升，2019 年高达 45%，与 2016 年相比20pcts。公司作为国内电视 ODM 龙头，长年为夏普、海尔、小米等国内外一线品牌提供电视代工服务，ODM 市占排名从 2019 年的全球第四上升至 2020 年的全球第二，超越富士康和 TCL，2020年代工出货量达 1260 万台，同比+39%，占全球电视代工市场份额的 9.41%，目前仅次于 TPV 冠捷。受益于行业持续向 ODM 趋势集中、台厂份额向大陆厂商转移、代工行业向龙头集中的趋势，公司有望凭借在核心技术、客户渠道、产品品控方面的优势，持续提升电视代工领域的龙头地位，未来 2~3年板块增速有望保持 10-20%。此外，公司还基于代加工经验进军互联网电视，推广高性价比自主品牌，并在硬件之外自研 FunOS 软件操作系统，产品线齐全。

3、公司LED芯片/封装/应用一体化布局，LED 芯片规模全球第二，是公司最大增量板块。公司拥有最先进的行业设备，购入 100 腔中微最新一代MOCVD 设备 A7，芯片的可靠性、一致性更优。芯片及外延片方面，公司目前有蓝光芯片月产能 56 万片四寸片，行业 TOP2（低于龙头三安光电,已远超华灿、乾照、聚灿等老牌 LED 芯片厂 商），2021 年红黄光芯片月产能 5 万片四寸片达产且有望继续扩产；封装领域，继续保持规模优势，目前有 2500 条生产线，2021 年有望进一步增加 1000 条线，同时对 Mini/Micro LED等新型显示领域保持技术跟踪；应用照明领域，通过房地产集采推广自有品牌，同时扩大北美、欧洲、东南亚等的海外代工市场份额。未来，公司 LED 芯片、封装产品预计将更多向显示及背光类倾斜，中信认为产品结构及客户结构将持续改善，未来两年产能释放带来的业绩贡献明显，预计板块营收规模有望在 3-4 年内翻倍增长至 60 亿+。

4、Mini LED 产品量产出货。公司具备 Mini LED 芯片研发和生产能力，2019 年已实现 Mini RGB 显示、小间距显示、户外显示产品的全系 列覆盖，目前公司Mini LED 用于背光和直显的封装产品目前均已在量产，Mini LED 背光 和 RGB 显示器件已经为国际大厂批量供货。另外公司已在 Micro LED 领域做技术 储备、专利储备。2021年为Mini-LED技术的商用元年，公司有望受益 Mini LED 渗透加速带来的市场空间增长。 （资料来自于中信、安信、国信、华泰等券商）