Pilbara拍卖价格点评：锂矿拍出了2240美元历史新高，-韭研公社

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Pilbara拍卖价格点评：锂矿拍出了2240美元历史新高，

tony2001

中线波段

2021-09-14 16:38:46

【国君有色】PLS拍卖点评20210914：

Pilbara BMX平台今日下午拍卖最终结果：2240USD/t，FOB，加80运费为 2320USD/t ，CIF 中国。氧化锂品位：5.5%是投标价格基准，最终品位上下浮动在0.1%之内，最终价格不变。超过0.1%上下浮动按照比例增减单价。按此计算碳酸锂成本在15.94万元/吨（计算：（（2240+80海运）*单耗7.5*汇率6.5*（6/5.5品位折算）*1.13增值税+20000加工费=15.94万）

点评：锂精矿一票难求，锂矿价格连创新高。本次拍卖价格超出预期，已经远超16/17年高点锂矿价格。看好锂价后续进一步抬升，利好拥有锂矿资源的标的。

【海通金属｜锂】Pilbara拍卖价格点评：2240美元

9月14日Pilbara完成第二次锂精矿拍卖。7月底，在亚网锂精矿报价740美元的背景下，Pilbara首次拍卖拍出1250美元，到港价1315美元的高价，捅破了锂精矿现货短缺的窗户纸。此后，锂产品全系进入加速上涨，两次拍卖期间，锂精矿报价由740美元上涨至990美元；电碳报价由9万元上涨至14.4万元；氢氧化锂报价由9.75万元上涨至14.4万元。可以说Pilbara拍卖价格对锂价有着推波助澜的作用。

本次拍卖价格最终落锤为2240美元，据此推算，考虑海运费，锂盐生产成本为15万元以上，考虑锂盐厂合理利润，对应锂价肯定上破20万元。

我们认为，Pilbara拍卖的影响力之所以这么明显，主要原因是：

1、由于过去两年锂价低迷，资源端资本开支稀少，21-22年资源端投产项目紧缺。在新能源汽车需求爆发的背景下，锂资源供需矛盾尖锐。

2、在本就不足的锂矿供给中，大部分供给被长协锁定，不能自由销售。而Pilbara是散单市场上最大的供给方。在拍卖制度下，Pilbara对锂精矿的控制力极强。

3、 Pilbara每次拍卖的精矿体量很少，首次拍卖在1万吨，此次拍卖在8000吨锂精矿，折合碳酸锂当量不到1000吨。这意味着大厂参与拍卖的意愿并不高，而缺矿的小厂或者投机资金可以对拍卖价格造成很大的扰动。

4、 Pilbara旗下Ngungaju矿山将于21年Q4复产，推高散单价格对于其资源复产后定价有帮助。

【长江金属|王鹤涛团队】Pilbara第二次锂精矿拍卖价格高达2240美元/吨

相关事件：

据我们了解，Pilbara的第二次锂精矿拍卖今天落下帷幕，本次拍卖了8000吨锂精矿，品位为5.2%-5.5%，成交价格为2240美元/吨（FOB）。

我们的观点：

本次Pilbara拍卖成交价格2240美元/吨。

此前市场预期P矿第二次拍卖结果为2000美元/吨（折算至6%品位，CIF价格）。 Pilbara于7月29日进行了锂精矿的首次拍卖，当时6%品位锂精矿CIF价格仅为730美元/吨，5.5%品位FOB的拍卖成交价格便达到了1250美元/吨。目前6%品位锂精矿CIF价格已上涨至990美元/吨，距上次拍卖仅一个半月价格涨幅高达36%，本次Pilbara拍卖更是把5.5%品位的FOB价格拍出了2240美元，折算到6%品位的CIF价格，超过了2500美元/吨，由此对应的单吨碳酸锂含税成本已经超过了16.3万元/吨。

大超预期的拍卖价格一方面反映了当前矿石高度短缺的窘境；另一方面反映澳洲矿山变更矿石定价模式的态度。此前矿石定价模式为根据国内锂盐价格&利润分配比例来定价，最终结果是澳洲锂矿仅仅占到利润小头，并且锂矿的供需状态对矿石定价几乎没有影响，矿价仅仅只是跟随锂价。拍卖制度的引入，意味着矿石的定价开始由供需主导，尽管大部分澳洲锂矿的包销协议仍然剩余一定有效年限，但我们认为锂矿价格由锂矿自身的供需来主导是大势所趋（这一点可以参考其他所有黑色、有色品种）。

预计在资源端布局存在短板的企业明后年成本压力较大，而具有优质锂资源的企业成本优势凸显、盈利弹性会充分释放。理论上资源自供率越接近100%，成本越不受影响，单吨盈利弹性越显著；若同时叠加产量的增长，则能享受到最大的业绩弹性。核心推荐：赣锋锂业、天齐锂业、天华超净、盛新锂能、永兴材料、融捷股份、中矿资源。

【兴证金属.邱祖学团队】锂矿拍出了2240美元/吨的历史新高

今天下午皮尔巴拉的第二批锂精矿8000吨的拍卖价达到2240美元/吨，继续创历史新高

对应的碳酸锂成本=（2240*6/5.5+65）*1.13*6.5*8+20000=16.7万元/吨

继续看好锂矿、盐湖和氢氧化锂，历史就是这样被创造的！

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