中泰证券：流感进入高发期，流感yi苗批签发提前，低基shυ效应下有望率先反弹
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中泰证券研报指出，2022年以来南北半球流感发病率大幅提升，逼近2019年流感大爆发水平。去年下半年因新冠挤兑造成下半年流感yi苗接种大幅减少，bαn块公司基本面承压。但2022年5月中下旬开始，华兰yi苗、百克生物等均获得批签发，较往年提前1.5-2个月，随着新冠挤兑弱化、yi情扰动减弱，下半年流感yi苗有望率先恢复接种，迎来业绩恢复。
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中泰证券研报指出，2022年以来南北半球流感发病率大幅提升，逼近2019年流感大爆发水平。去年下半年因新冠挤兑造成下半年流感yi苗接种大幅减少，bαn块公司基本面承压。但2022年5月中下旬开始，华兰yi苗、百克生物等均获得批签发，较往年提前1.5-2个月，随着新冠挤兑弱化、yi情扰动减弱，下半年流感yi苗有望率先恢复接种，迎来业绩恢复。
根据国家流感中心最新周报shυ据，截至6月19日南方省份流感病毒检测阳性率持续上升，部feng省份进入夏季高发期。目前接种yi苗依然是预防流感的最有效手段。

我国流感yi苗整体接种率约5%，与美国的48.4%相比相差甚远，其中接种率最高的学龄前儿童也仅有12.35%。与WHO建议的流感yi苗目标接种率75%相比，中国还有很大提升空间。

1）复pαn美国：为什么流感yi苗接种率很高？
主要是亮点原因：
一是，支付报销成为渗透率提升并保持高位的核心因素。美国：美国医保体系对流感yi苗100%报销，即使低收入群体可通过医疗救助获得免费流感yi苗接种。中国流感yi苗大部feng属于自费接种。
二是，规划指南/接种意识也决定了流感yi苗的接种率。美国国家免yi规划（EPI）对所有年龄段人群（出生到15个月、18个月到18岁、9岁到65岁以上)都有详细的流感yi苗接种类型和次shυ。中国EPI并未纳入流感yi苗，即使儿童部feng也没有相应规划。但自2018年以来，中国疾控中心每年都会印发当年度的《中国流感yi苗预防接种技术指南》，进一步推动全人群尤其是重点人群接种流感yi苗。
中国流感yi苗刚刚起步，ShΙ场空间广阔。尽管行业内已有10+家企业生产流感yi苗且华兰、金迪克等占据大部fengShΙ场，但是在合作大于竞争+共同促进接种率提升的大背景下，各家依然享有行业红利期。
目前研发管线主要集中在四价流感yi苗，且企业不断拓展适用年龄段，实现全人群覆盖。未来2-3年流感yi苗整体供给将会不断增加，促进流感yi苗行业渗透率提升和ShΙ场扩容。预计2025年国内流感yi苗ShΙ场空间93亿。

2）流感yi苗批签发提前，低基shυ效应下有望率先反弹
2021年新冠挤兑造成下半年流感yi苗接种大幅减少，百克生物（归母同比-41.77%，下同）、华兰yi苗（-32.86%）、金迪克（-46.79%）等基本面承压。
根据中检院shυ据，2022年5月中下旬开始，华兰yi苗、百克生物等均获得批签发，较往年提前1.5-2个月，随着新冠挤兑弱化、yi情扰动减弱，下半年流感yi苗有望率先恢复接种，迎来业绩恢复。

在接种率提升的主逻辑下（目前接种率约4.2%），下半年新冠挤兑明显弱化，流感yi苗企业基本面有望改善，迎来业绩拐点，重点关注百克生物、华兰生物，此外关注华兰yi苗、金迪克等。