【长江电新】光伏：产业短期博弈不影响供需判断和景气趋势，珍惜调整创造的布局良机

本周光伏板块有所调整，或与主产业链短期进入新一轮价格博弈，以及逆变器跌价传闻有关。对此，我们认为：

1、我们强调行情的核心驱动仍是需求。2月组件排产环增10%+的同时，上游价格并未单边下行，而是反复震荡，其实是印证了需求趋势向上明确，故而终端价格坚挺。我们近日了解到多家龙头企业近期美国市场发货加快，其它海外市场也逐步转暖，组件出口数据环增在即，国内招标按照往年惯例也有望在元宵节后大规模启动，共同支撑后续需求的加速释放。

2、对于产业链价格波动，我们认为决定因素是供需关系，而非短期博弈。硅料目前行业库存预计超过3周水平，月产出达10万吨以上，对应组件约40GW以上，而2月硅片、组件排产预计超30GW，因而硅料跌价刺激需求放量的大趋势不会因为单个环节的短期博弈而变化。

3、对于逆变器价格，我们调研了解各家订单充沛，订单已签订至Q2，近期海外逆变器均未有降价行为，环比持平。且在储能占比提升，产品向大功率倾斜，规模效应增强背景下，逆变器企业盈利水平依然保持良好。更重要的是，逆变器的核心竞争要素本就不是价格，而是产品和市场渠道，长期看海外市场逆变器价格也难以出现大幅调整。

4、综上，我们坚定看好后续基本面支撑下的反弹机会。继续首推组件、逆变器及辅材。