【京新药业】调研核心要点

1.经营情况：集采影响初出清，整体三季度开始增速比上半年有所增加，整体经营趋势向好。预计收入端15-20%增长，利润端做到同步增长。

2.细分领域情况：

1）精神神经线今年可能会增加到400-500人，目前主要产品是左乙拉西坦、舍曲林等，左乙拉西坦4亿左右，普拉克索1亿多，舍曲林1亿多。左乙拉西坦在头部医院市场占有率接近40%。前两年专注头部市场，后面会专注下沉市场。地达西尼今年上市之后，新产品驱动。精神线预计接近20%增长。

2）心血管（不到200人）这两年驱动不是新产品，而是渠道变化，瑞舒22年2-3亿，稳定增长的趋势，匹伐他汀也是3亿。整体心血管线15%左右的增速。

3）消化线（300多人）主要是康复新和地衣，分别是2亿和3亿规模，新冠受益，15-20%的增长。

4）原料药这两年10%左右增长，未来希望回到15%左右

5）器械这两年一直是稳定增长，巨烽这两年收入有20%以上，未来希望利润有15%以上增长。

6）中药板块收购了沙溪制药，去年增速20%，很多品种如沙溪凉茶等都有3-5亿潜力（之前也就5000万上下），未来也是会持续增长。

3.研发情况：

1）地达西尼进展顺利，较现有产品具有平衡安全性与疗效的优势，顺利的情况下明年630前可以获批（预计峰值在10亿以上）。

2）癫痫领域的一个品种，海外公司II期已经做完，看是不是同步启动国际多中心III期，或者我们独立启动III期。

3）帕金森领域拉克索+雷沙吉兰的复方国外III期已经做完了，现在正在报FDA，去年下半年Q3-Q4提交，今年有可能获批。京新后续可能做个桥接引入国内。

4）精分领域对标卡利拉嗪的品种，我们有仿制也有创新，创新目前推到II期阶段。

5）康复新液的肠溶胶囊服药方便，现在II期入组完成，今年Q2结束。

4.费用情况：今年折旧比去年多几千万。研发费用率控制在10%左右。销售投入也会增大。