4月黄金珠宝社零同比+45%，关注低估值黄金零售个股
夜长梦山
2023-05-16 19:23:20
【财通商社】4月黄金珠宝社零同比+45%，关注低估值黄金零售个股
观点：4月黄金珠宝零售额同比+44.7%；M1-4同比+18.5%。受益于金价持续走强及终端消费复苏，Q2黄金消费低基数下确定性高增，建议关注黄金销售占比高、估值较低的周大生、老凤祥、菜百。
【一、黄金珠宝数据】
#🌐 社零：4月金银珠宝零售额231亿元，同比+44.7%；M1-4零售额1181亿元，同比+18.5%。
#🌐 头部品牌门店终端店效（第三方）：同店增幅普遍在40%~70%，黄金品类表现优异，镶嵌仍承压；疫情中行业中尾部有所出清，头部集中度提升增速快于行业。
#🌐 五一期间重点企业金银珠宝零售额同比+23%，部分品牌销售超2021年同期
【二、周大生：镶嵌影响大幅降低，受益黄金消费高增】
#🌐 1、开店：经典店加密下沉，渠道扩张。单店投资2-300万，轻投资，产品品类要求高，黄金畅销款为主，ip产品占比高。钻石铺货30-50万。
#🌐 2、店效：同店保持较快增长，黄金品类拉动。Q2将持续高增。
#🌐 3、产品：黄金为主，镶嵌产品收入占比已压缩至10%左右
#🌐 4、预计23-24年净利润14/16.9e，对应pe 13x/11x，空间40%-50%
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周大生
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