拓荆科技大跌点评
无名小韭0526
2023-07-05 12:24:29
今天拓荆科技整体跌幅较大，我们跟公司了解下来并无经营性问题，主要系资金面和外部环境因素。市场主要担心短期订单和收入问题，以及微导纳米PECVD新品推出会加速竞争格局恶化。
①首先，今年上半年由于国内主流晶圆厂并未有大规模设备采购，而22H1有几个大厂集中采购设备，因此23H1整体设备厂商新签订单同比表现增速较弱，反观拓荆科技，由于22H1有某大客户下了大批量订单，而23H1并未有大客户下单，但拓荆订单依旧保持同比持平或微增态势，彰显了公司在其他厂商放量以及工艺覆盖率持续提升，同时今年以来新签订单中存储占比同比来看有显著提升；至于23H2新签订单情况，我们认为需要紧密跟踪大厂设备采购情况，如果今年下半年大厂设备采购顺利，设备公司2023年新签订单情况有望保持乐观同比增长态势，如果大厂招标不及预期，设备厂商同比正增长态势也有望保持。关于Q2收入，由于22Q2和23Q1拓荆收入为4亿，基数较高，由于拓荆22年年底在手订单充足，因此我们预计拓荆23Q2收入依旧保持乐观增长态势。
②关于微导纳米PECVD新品推出影响竞争格局问题，由于微导纳米PECVD产品推出时间较晚，距离大规模重复订单还需要时间。同时PECVD市场空间足够大，拓荆目前仅仅在逻辑客户有显著放量，在存储客户量还很小（2022年收入存储客户占比预计不超过15%），且后续存储对PECVD需求量有显著增长，拓荆存储工艺覆盖率也日渐提升，因此我们认为PECVD目前还不会出现竞争格局恶化情况。
拓荆调整点评：友商新品不影响龙头价值拓荆上午短暂调整，我们分析原因是微导纳米推出PECVD和LPCVD新品，市场可能担心份额丢失。1??微导纳米确有可能做进去NAND存储客户，但根据我们在fab的验证，未来大头份额还是拓荆，格局不改。2??微导纳米新品布局早有预期，昨天的微导大涨和今天的拓荆反应应该只是收到了semicon上产品展出的催化，并非新进展。公司调整后出现了多个恐慌性假消息，我们予以澄清：?传存储客户端验证情况不好，今日fab验证后一切顺利；?传二季度订单不好：我们预计持平微增（在二季度行业的招标情况下已经是不错的成绩，符合预期）。
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拓荆科技
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