【兴证汽车 戴畅】吉利汽车业绩会纪要20210323
心存侥幸
下海干活的老韭菜
2021-03-24 08:57:17
一、2021业绩简述
2020年业绩概览
- 归母净利55.3亿，YOY-32%；批发销量132万，YOY-3%；平均销售价（含领克）YOY+1%；利润率下降（毛利率至16%，经营盈利率至5.4%）；总现金190亿。
- 吉致汽车金融净利润7.32亿，yoy+44%，贷款资产2020年416亿，2019年316亿
- 领克2020年销量17.5万辆，yoy+37%，净利润5.12亿，yoy+5%
- 2021年销量目标：153万辆。
- 2021年新车：5款全新车型。吉利品牌：星越L SUV，在年中交付；帝豪全新一代产品在下半年上市；两款车型是细分市场最大的。领克品牌：SPA架构的第一款领克车型（中大SUV)也会推向市场。几何有一款全新车型下半年上市。极氪车型，4月份预定，9月份交付。
二、管理层发言：桂生悦/安聪慧/李东辉
2015从2.0到3.0；2020年下半年开始走出最困难的时候，进入一个新的高峰时期，从3.0时代走向4.0时代。以星瑞为先导产品，获得了市场的巨大的成功。我们有理由也有自信在21年迎来类似2016甚至是超越2016年的腾飞。20年没有取得好的业绩，但是对21年以及未来充满信心。
三、问答环节
2021年目标153万辆，目标如何实现，产品规划？
- 第一，2021年市场需求持续恢复，会比去年好。
- 第二，吉利4.0时代的产品开始集中爆发，4.0时代进入了架构造车，技术和产品之前已经开始赋能沃尔夫、领克、极星，而且也看到了很好的效果。从去年年底开始，星瑞上市，4.0的技术开始全面在吉利品牌体现。21年星瑞L产品的上市，会对我们销量有好的变化。星瑞单车盈利水平创历史最高点。星瑞L（SUV）预计也会有很大的效果。CMA架构在吉利品牌应用后，规模化效应会进一步增大。
- 第三，两个蓝色计划：智能节能汽车；智能纯电动汽车。两个计划是对以前提出的计划的进一步升级，也会再今年得到体现。
- 第四，吉利和沃尔沃的协同效应会进一步得到体现，成果也会在今年体现。
- 第五，吉利国际化布局今年会有体现，俄罗斯和白俄罗斯去年的布局，东南亚市场的宝腾汽车前年高速增长，去年是东南亚唯一增长平台，今年预计随着我们产品导入，今年也会增长。吉利在欧洲发达市场的进入。4月我们会给欧洲客户交付。今年会在西欧八个市场开始销售。
极氪的情况？
- 5年前就在筹划，现在是水到渠成。去年十月份我们在北京车展期间发布了SEA豪瀚架构，以及概念车的发布。5年前就在开发，现在已经完成，今年4月份会品牌发布，zero会上海车展预售，3季度末给用户交付。
- 分拆的原因：全新的智能纯电动车和智能化的节能汽车是不同。产品端，工程研发设计和体系，燃油系统和纯电系统有区别，制造工艺有区别，产业链生态圈也有区别；用户端，传统的2B2C，4S店模式，智能电动我们要直接2C，打造直营；资本端也不一样，用户型的科技型的公司与传统汽车有区别；组织文化和团队成员组成也不一样，这家公司70%以上都是跨界的行业精英组成。
- 极氪的优势：技术方面优势，智能驾驶，电池等等领域；集团化来说，控股集团围绕新四化也有很多投入，这些都有利极氪；规模化优势，架构的开发需要大量的投入，我们的架构是目前全球来说使用品牌最多的，现在有8个品牌开始使用，我们在研发端付出的成本低，从技术先进性来说也得到了大家的认同。基于原有CMA架构和SPA架构的基础之上；这是现货不是期货，工厂已经建成，4月份预定，9月份交付，整个生态和产业链已经形成了。
新车规划？
- 5款全新车型。吉利品牌：星越L SUV，在年中交付；帝豪全新一代产品在下半年上市；两款车型是细分市场最大的。领克品牌：SPA架构的第一款领克车型（中大SUV)也会推向市场。几何有一款全新车型下半年上市。极氪车型，4月份预定，9月份交付。
- 蓝色行动一：智能化的节能和新能源汽车，HEV，增程等，在这个基础上更加智能化。
- 蓝色行动二：智能纯电动汽车，极氪的车型，第一款已经发布了，实车好于概念车。
- 我们认为电动化是绝对未来，但是未来10-15年内，节能新能源汽车是市场重点和市场大头。
芯片的问题？
- 吉利在2月份受到了一定的影响，但是3月份开影响不是很大。相信芯片的问题后面会逐步解决。一定会把因为芯片短缺造成的损失降到最低。
展望2021年盈利能力？
- 153万台销量，+16%的增长。今年影响比较大的两个方面，原材料上涨和摊销，会有好转，预计盈利水平恢复到较好水平。
资本开始后续情况？
- 2020年资本开支70亿，21年预计65亿左右，未来会是一个逐年保持或者略微降低的水平。在过去几年已经完成了4.0时代工厂的布局，产品布局也基本完成。未来投入主要是智能化方面的投入。
现金流上下半年差别很大？
- 上半年因为受疫情影响，我们给供应商有比较好的资金支持，保证供应链稳定。在下半年的时候供应链恢复正常，账期也恢复到往年正常水平。2020年上半年经营性现金流-32亿，下半年达到+48亿，全年+16亿。
单车盈利后续的指引？
- 进入架构造车时代，我们规模化效应会很好体现。星瑞我们单车盈利水平现在是最好的。4.0CMA架构更大的应用后，规模化效应应该会更好。
几何和极氪的区别？
- 极氪上市公司持股51%。品牌是高端潮流科技的品牌。几何品牌目前先不进入极氪，几何豪瀚架构的产品正在开发，产品开发完后再并入到极氪品牌中。
极氪是否单独融资？
- 股本结构设计中，一方面确保0175占51%的股份，吉利控股的49%，其中包括了未来将授予管理团队的股权，以及客户持股或者客户持股计划。保持对社会资本，战略投资人等开放的道路。保留极氪在全球资本市场单独运作，甚至上市的可能性。
极氪产品的价格范围？
- 第一款车型涵盖30-50万
2021年吉利与腾讯合作，又与沃尔沃合资动力公司，对吉利意味着什么？
- 上个月宣布在吉利和沃尔沃进一步协同，动力总成资产的整合。吉利控股也与百度，富士康（代工）、腾讯（智能座舱）宣布了合作。虽然是控股集团安排的合作，但是吉利汽车一定是受益者。吉利汽车的产品与技术与合作伙伴共享，提升规模效应，增强汽车生态圈的战略联盟和竞争力，对合作伙伴也是多赢的。
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吉利汽车
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