当前我们继续看好两类机会：一是国企改革和“一带一路”主题，当前主要标的估值回归历史低位区间，潜在政策催化下估值修复空间广阔，看好中国建筑（A）、中国中冶（A+H）等建筑央企；二是个股基本面边际向上驱动股价上行，看好鸿路钢构（A）、中国建筑国际（H）、中国建筑兴业（H）等。建议关注华铁应急（A，未覆盖）、中粮科工（A，未覆盖）、新疆交建（A，未覆盖）等。

　　理由

　　基建景气呈现区域和板块分化，国际工程、地方国企及民营个股高增长。

　　2Q23 基建景气边际放缓，2023 年前6 月全国基建投资同比+10.1%，结构上市政走弱、交通电力走强，西北区域表现强劲。1H23 基建实物工作量总体正增；4 月起新项目推出边际放缓。拉长周期看，区域性、细分板块个股仍实现高增速。从2017-2022 年盈利复合增速来看，基建、专业工程、钢构板块总体稳增，房建、设计和装修、国际工程板块增速相对较弱。

　　建筑央企：央企“第二曲线”和经营提效提振增长预期；关注低估值央企与高增长地方国企。年初以来“一利五率”等国企改革政策频出，重点关注经营提效、资本结构、公司治理、产业升级等方面。建筑央企的业务结构在传统交通市政和住宅类业务的基础上，强化“新基建”（如水利电力、城镇综合开发等）或专业工程（如冶金、化学、电力工程等）业务拓展。

　　同时，通过优化管理提高盈利水平，为企业长期增长打开更多空间。

　　国际工程：市场空间广阔，潜在合作落地有望形成催化。带路沿线合作空间广阔，据商务部统计，2022 年中国对外承包总新签合同2,531 亿美元，其中“一带一路”承包工程新签合同额为1,296 亿美元。年初以来中国与带路沿线国家密集往来，下半年继续推进国际合作有望形成市场催化，综合央企、海外工程企业、国内对外开放区域有望受益。

　　地产链：行业竣工稳增有望驱动装修幕墙景气向上；房建业务通过结构调整有望维持稳健。中金地产组预期全年物理竣工增约13%；2H23 新开工和地产建安投资降幅在低基数下收窄。房建类企业有望通过政府类、工商业业务抵御住宅类需求波动，装修幕墙有望通过地产弱复苏叠加业务拓展推动订单边际改善。

　　盈利预测与估值

　　维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。

　　风险

　　固定资产投资增速低于预期；政策催化效果不及预期。