1、

股票组合及变化

1.1

本周重点推荐及推荐组合

重点推荐：华峰测控、斯达半导、捷捷微电、思瑞浦、新洁能、京东方A、TCL科技、立昂微、恒玄科技、三安光电、韦尔股份、圣邦股份、卓胜微、兆易创新、鹏鼎控股、立讯精密、北方华创、中芯国际、风华高科、锐科激光、澜起科技、柏楚电子、中微公司；

受益标的：芯朋微、深南电路、歌尔股份。

1.2

核心公司投资逻辑

半导体行业：重点推荐半导体设备和材料、汽车半导体（包括功率半导体）等细分方向。

半导体是未来3-5年科技投资主线。半导体行业在过去数十年内呈现螺旋式上升的规律，放缓或衰退后又会重新经历更强劲的复苏，技术变革是驱动半导体行业持续增长的主要推动力。我们认为2021Q1后，中短期来看，K型分化将是趋势，中长期看，半导体会迎来第二波大机会，第二波大机会将是真正能够实现国产替代的那部分龙头公司所引领。

当前时间点我们重点推荐：功率半导体（重点推举：斯达半导、捷捷微电、新洁能、华润微）、IC设计（重点推荐：卓胜微、北京君正、韦尔股份、圣邦股份）、半导体设备和材料（重点推荐：华峰测控、北方华创、雅克科技）。

消费电子：新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子增长新动力。

新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子增长新动力。智能手机市场已经整体变为存量市场，5G应用将成为市场关注焦点，VRAR等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力。

消费电子我们重点推荐两个方向：具备较好成长性的终端品牌，重点推荐：传音控股；

在供应链中持续推荐未来2-3年成长路径清晰的行业龙头，重点推荐：歌尔股份。

面板行业：LCD 周期上行与OLED成长共振。

我们预计面板涨价将持续到2021Q2，我们认为未来随着韩国三星和LGD的退出，行业洗牌将逐步完成，全球面板显示产业竞争格局将明显优化，行业周期性将大大减弱，我们认为面板龙头将分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。

面板行业龙头，2021Q1面板行业龙头京东方A利润大涨；对于2021年整体判断：供给没有明显增长，需求向好，2021M7-2022M6之间价格处于高位震荡格局。OLED：国内技术不断进步及产能逐步释放，价格将更加合理，OLED渗透率将会随着下游发展而快速提升，预计京东方2021年OLED实现盈利。

面板行业重点推荐：京东方A和TCL科技。

2、

分析及展望

2.1

投资主题和主要逻辑

2.1.1、本周的投资主体和主要逻辑

海外企业寡头垄断汽车MCU市场，国产替代之火已经燃起。

汽车MCU（微控制单元）是实现车身功能控制的关键芯片，主要有8位、16位、32位，位数越多越复杂，处理能力越强，8位MCU主要用于风扇、空调、雨刷、天窗、车窗、座椅、门锁等低阶功能的控制，32位MCU主要用于智能仪表板、多媒体信息系统、动力总成系统、辅助驾驶等高阶功能的控制。

从产业发展趋势来看，受益汽车智能化，单台汽车搭载的MCU数量、性能持续提升，推动汽车MCU市场快速扩容，根据Omdia数据，2020年全球汽车MCU市场规模约为58亿美元，预计到2024年将增长至89亿美元，CAGR达11.30%，从竞争格局来看，由于车规级芯片对稳定性、一致性、使用寿命等参数要求苛刻，加之认证门槛极高，汽车MCU领域长期呈现海外企业寡头垄断的格局，瑞萨、恩智浦、微芯科技、英飞凌、意法半导体、德州仪器六家企业市占率长期超过90%，国内企业目前主打应用在车灯、雨刮器、空调等低阶领域的8位MCU产品，随着国内汽车产业链的成熟度提升，国内布局汽车MCU的企业正如雨后春笋般涌现，产品也逐渐从低端走向高端，比亚迪半导体、杰发科技（四维图新）、东软载波汽车MCU产品已量产，为国内汽车MCU领域的先行者，此外，兆易创新、北京君正、紫光国微、中颖电子、凌鸥创新（晶丰明源）等国内设计企业正加码车规级MCU的研发和认证，汽车MCU国产替代之火已经燃起。

汽车MCU严重短缺，国内企业有望抓住国产替代窗口实现崛起。

汽车MCU在本轮芯片荒中短缺情况最为严重，部分低端产品价格已跳涨数十倍，交期由数周延长至数十周，我们认为，在汽车主机厂因缺芯面临减产的压力下，国内企业正迎来导入大客户供应链的窗口，优秀企业有望把握机会乘风而起。

当前晶圆扩产大潮下，半导体产业链维持高景气度，半导体方面我们重点推荐：

（1）汽车半导体（包括功率半导体），汽车“三化”趋势明显，芯片紧缺加速国产化进程，重点公司：斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能等；

（2）半导体设备和材料，半导体产业链上游的核心设备和材料是产能扩张的基础，同时行业壁垒较高，格局良好，业绩增长确定性高，重点公司：华峰测控、雅克科技、立昂微、北方华创、中微公司等；

（3）晶圆代工厂或者IDM，缺货背景下产能为王，重点公司：中芯国际、华虹半导体等；

（4）具备核心竞争力的大IC设计公司，能够获取更多产能，抬升市场份额，重点公司：卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦，受益标的：晶丰明源等；

其他方面，消费电子领域，我们重点推荐具备较好成长性的终端品牌，重点推荐：传音控股；

面板方面，我们判断2021年6月到2022年6月LCD面板价格将维持在高位窄幅震荡，未来几个季度将是验证LCD面板行业周期减弱的关键时点，我们判断龙头企业将持续收获丰厚业绩，重点推荐：京东方A和TCL科技。

2.1.2、重点公司或者板块异动点评

在电子各子板块中，半导体上涨7.98%，光学光电子上涨3.75%，元件Ⅱ上涨1.27%，电子制造上涨0.40%，其他电子上涨1.30%。

半导体：

本周半导体板块上涨7.98%。国内超大规模信息安全芯片和通讯芯片高新技术企业国民技术上涨43.06%；国内平台型应用处理器及电源管理芯片领先者瑞芯微上涨32.29%；国内领先的fabless模式ic设计厂商晶晨股份上涨34.14%；国内IGBT龙头斯达半导上涨30.58%；车载存储技术领先者北京君正上涨25.63%。

我们认为，中长期来看，受益于“新基建”对下游产业的大力扶持，5G基站、数据中心、特高压、新能源汽车对存储芯片、模拟芯片（射频芯片/功率芯片）、分立器件（功率器件）的需求将大幅提升，加之国产替代逻辑的持续，我国半导体产业链仍将是电子投资大方向。

面板：

本周面板行业方面，国内面板龙头TCL科技下跌7.89%，京东方A下跌6.33%，平板显示检测领军者精测电子上涨16.36%。

我们认为，下游需求的大幅收缩将对面板厂商短期内的业绩造成影响，但从供给端以及LCD整体产业竞争格局来看，中国大陆面板厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升，此前三星显示已表示将在2020年内关停所有LCD产线，若中国大陆厂商承接了韩系面板退出的份额，预计2020年中国LCD出货量占比将从约50%提升至60%-70%。我国大陆面板厂商在LCD液晶面板的龙头地位将得以巩固，目前随着国内疫情不断好转，我国面板在供给端已经逐渐恢复，其业绩表现将取决于未来全球疫情结束及下游市场回暖时间