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毛利率是好生意的基础，高估值的门槛

毛利率代表的是公司产品附加值的高低，背后反应的也是自身的护城河水平，一般毛利率能在25%以上的企业才能讲的通长期成长的故事，才会有资金报团形成高估值。

前几天因为人在老家所以是手机码字，相对简单点，今天展示点基本功，讲讲华为汽车。12号问界的发布会后我就在持续关注，这周末也去调研了一下，发现许多门店试驾预约都非常火热，车的产品力我就不展开讲了，大家抖音搜几个视频看看就行了。

关于M7主要的几个逻辑点如下

1.       对标理想L7，胜在性价比

2.       渠道优势，品牌力优势

3.       汽车月销过万坎

先说对标L7这个，首先我觉得国内新能源车的成功都是用性价比去对标同级别油车来取得的，如理想L9上来虽然夸张的500W以内最好，实际上人家是盯着X5打的，同时购置税的优惠又让传统同级别油车性价比根本没有可比性，做到了除开品牌，产品力是是实实在在的他有我都有，他没我也有。

而理想用L9去对标同尺寸同级别的油车取得成功后，同平台推出的L8 L7就是顺水推舟的霸占了半年的这个价位区间的销售冠军。这次问界M7新款降价后，就有样学样，直接对标L7来竞争了。

产品力上两个差距不大，但是价格优惠上就实打实不小了，而性价比其实是今年新能源车竞争的主基调，因为都是国产供应链，又吃不到BBA那样的品牌溢价。

渠道优势和品牌力

这个其实一直是华为遥遥领先的地方，各个地区的渠道充沛，三线四线城市也能运营的很好，同时品牌力其实也是领先理想的，特别是最近的热度下，华为已经跟科技进行了绑定，意味着M7的智能驾驶享受到了之前普通消费者对特斯拉品牌的溢价待遇。

而渠道和科技品牌力帮助M7可以在轴距略输L7的情况下，赢得绝大多数客户的青睐，同时在实打实的价格优惠下，很难让人不去选择M7

在性价比赢过L7的情况下，M7还有渠道和品牌力的优势，我觉得他超过L7的销量问题不大，而L7这几个月已经持续月销过万成为理想三兄弟中的扛把子，那么大概率可以展望M7的月销也是能过万的，而对新能源车而言，月销过万就是一个坎，过了就是爆款。

而之前问界M7已经滑坡到一个月销仅千台的情况，那这一次就是10倍的回升，是问界从悬崖边救回来的机会，同时华为对于问界的态度这次也有了提升，叠加下半年还有M9推出的预期，起码问界大概率是要持续扶持下去的。

因为M7会受限于产能爬坡的问题，所以很可能出现订单积压然后月交付量爬升没那么快。也就会出现去年极氪那样的情况，订单多但是交付慢，等到产能爬坡上来了开始大规模交付了，反倒就会乏力了。也就是预期阶段会远好于落地阶段

         这个月底下个月初的样子，问界应该会发订单情况，大概率是会遥遥领先，明天下午发布会应该是没M9，智选车的推出要看有没有新品牌，没有的话就是保住了问界的太子地位。车企从悬崖边救回的反弹空间还是不小的，蔚来从要破产的边缘扛回来，差不多30倍，小鹏一系列失误后靠G6把自己救回留在牌桌上，也差不多涨了3倍，问界这波还能展望下接下来的M9，预期可能还是个大爆款。

         所以短期可以继续做反弹，不过尽量别追高，然后注意在节点前介入，销量发布的节点要注意兑现。长情是不值得考虑的，因为问界终究受制于hw，同时汽车企业其实也不是个好的长期投资方向。汽车企业这个也可以下次周末讲讲，先mark。